Евровалюта: реверсный разгон

30 мая, 2014, 18:55 Распечатать Выпуск № 19, 30 мая-6 июня 2014г.
Автор
Статьи авторов Все статьи автора Все авторы
Отправить
Отправить

Курс евро на мировом рынке падает четвертую неделю подряд. Не исключено, что падение будет затяжным

Автор
Статьи авторов Все статьи автора Все авторы

Евровалюта: реверсный разгон

Причина довольно проста и, надо сказать, привычна: Европейский центральный банк снова отстает от Федеральной резервной системы в активности своей монетарной политики. Дело в том, что центральные банки ведущих стран вплотную подошли к тому моменту, когда пора начинать повышать ставки. Или, по крайней мере, серьезно задумываться о том, когда начинать цикл повышений. Экономика потихоньку укрепляется, безработица снижается, вопрос только в инфляции, которая не спешит расти и этим удерживает центральные банки от решительных шагов. В таких условиях предпосылки для повышения курса получает валюта той страны, центральный банк которой первым созреет к ужесточению монетарной политики. И сейчас перевес на стороне доллара.

Хотя в начале мая американская валюта терпела поражение за поражением. Вышедшие предварительные данные показали, что в США рост ВВП в первом квартале составил всего +0,1% (против прогноза +1,2%). Отметим, что в конце 2013 г. экономисты прогнозировали рост ВВП США в первом квартале на 4%. Разочарование было столь сильным, что даже очень хороший отчет по рынку труда США не смог удержать ситуацию. Стоимость евро в долларах в это время вплотную приблизилась к психологически очень важной отметке 1,40 (максимум был установлен на 1,3993). Европейцы были от этого, скажем так, не в восторге, поскольку сильный евро вредит экспорту, а рост экономики еврозоны и так пока скромнее некуда.

Обратное движение курса началось после того, как в ходе своего выступления в Конгрессе председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что уверена в продолжении роста американской экономики. Она также отметила, что ФРС продолжит сокращение программы покупки активов по мере восстановления экономики, причины замедления которой в первом квартале с.г. носили преходящий характер. По мнению главы американского центробанка, условия на рынке труда далеки от удовлетворительных, однако ситуация улучшилась.

Также денежно-кредитные власти США ожидают, что пройдет немало времени между завершением процесса покупки активов и первым повышением процентных ставок. Йеллен сказала, что если все будет идти по плану, QE завершится осенью. Аналитики тут же сделали вывод, что первое повышение ставок планируется где-то еще через год, а именно - в четвертом квартале 2015-го.

Последний новый импульс для роста курса доллара возник после того, как опубликованный на нынешней неделе апрельский статотчет показал неожиданное увеличение заказов на товары длительного пользования в США (+0,8% против прогноза 0,5%). В четверг, 29 мая, стоимость евро упала до 14-недельного минимума (1,3585 долл./евро)

Правда, влиятельный Goldman Sachs понизил прогноз роста американской экономики во втором полугодии с.г. с 3,50 до 3,25%. К слову, уточненные данные по ВВП США за первый квартал оказались хуже и предварительных показателей, и прогнозов (-1,0% вместо -0,5%). Однако даже это уже не оказало какого-то разрушительного воздействия на настроения участников рынка.

А в это время в еврозоне также обсуждают изменения в монетарной политике, но совсем иного рода - перспективы дальнейшего снижения ставок. Более того, рассматривается возможность внедрения программы выкупа активов, пример которой показали США. Правда, по последним данным, ЕЦБ будут уговаривать воздержаться от этой затеи.

Еще в начале месяца данные из еврозоны радовали. Особенно вдохновляли Испания и Португалия, которые приблизились к моменту выхода из программы помощи. Однако 8 мая Европейский центральный банк на очередном заседании оставил ключевую процентную ставку на рекордном минимуме (0,25%). В апреле глава ЕЦБ Марио Драги призвал к принятию дополнительных мер в случае, если рост единой валюты начнет негативно сказываться на инфляционных процессах.

Поскольку евро на уровне 1,40 никому в Европе не нравится, то уже в мае Драги заявил, что его ведомство сохранит в высокой степени стимулирующую монетарную политику и в случае необходимости предпримет немедленные меры. Он добавил, что европейские монетарные власти будут внимательно наблюдать за развитием ситуации в экономике и на денежных рынках и в случае необходимости будут действовать. Также Драги сказал, что ЕЦБ будет комфортно начать действовать в июне. Именно это "в июне" рынок услышал и, похоже, серьезно воспринял эти слова - евровалюта начала валиться.

Позже вышли данные по ВВП еврозоны за первый квартал - рост составил 0,2% против прогноза экспертов в 0,4%. В связи с этим аналитики ведущих банков понизили прогноз роста экономики еврозоны по итогам 2014 г. с 1,4 до 1,2%.

Тем временем инфляция в регионе остается на пугающе низком уровне. Например, в Германии в апреле индекс потребительских цен составил -0,2% против +0,3% в предыдущем месяце. Менее важные, но не менее показательные данные, такие, как индексы деловой активности в производственной сфере различных стран еврозоны, оказались ниже прогнозов. Индекс деловой активности в производственном секторе ЕС в целом упал до 52,5 п.п. (против ожиданий в 53,2 п.п.).

Чуть позже немецкий институт IFO опубликовал данные по деловому оптимизму в крупнейшей европейской экономике, которые оказались не только значительно хуже прогнозов, но и ниже апрельских показателей (110,4 против 111,2 в апреле и прогноза 110,9). Также они показали увеличение количества безработных в Германии.

Данные еще раз напомнили, что восстановление экономики в еврозоне остается хрупким и нестабильным. Низкая инфляция в сочетании с неустойчивым восстановлением экономики делает дальнейшее смягчение монетарной политики ЕЦБ более чем реальным. По мнению большинства экспертов, в июне следует ожидать как минимум снижения ставки рефинансирования ЕЦБ и депозитной ставки на 10 б.п. Иными словами, все уже смирились с мыслью, что снижение ставок неизбежно, и теперь просто ждут подтверждения своих прогнозов.

Более того, определенное давление на единую валюту оказывает беспокойство по поводу выборов в Европе, результаты которых будут озвучены на выходных. Так что так или иначе нисходящий тренд по евро остается в силе. Аналитики UBS, например, считают, что курс евро продолжит свободное падение и после июньского заседания ЕЦБ, ожидая его значение в районе 1,25 долл. к концу текущего года. А вот Societe Generale более оптимистичен. По мнению его экспертов, евро завершит
2014 г. в районе 1,32 долл.

Оставайтесь в курсе последних событий! Подписывайтесь на наш канал в Telegram
Заметили ошибку?
Пожалуйста, выделите ее мышкой и нажмите Ctrl+Enter или Отправить ошибку
ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Текст содержит недопустимые символы
ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Осталось символов: 2000
Отправить комментарий
Последний Первый Популярный Всего комментариев: 0
Показать больше комментариев
Пожалуйста выберите один или несколько пунктов (до 3 шт.) которые по Вашему мнению определяет этот коментарий.
Пожалуйста выберите один или больше пунктов
Нецензурная лексика, ругань Флуд Нарушение действующего законодательства Украины Оскорбление участников дискуссии Реклама Разжигание розни Признаки троллинга и провокации Другая причина Отмена Отправить жалобу ОК