Макроэкономические сценарии-2012: основные факторы и прогнозы

Поделиться
Уже сегодня проявившиеся риски свидетельствуют о необходимости достаточно серьезно подкорректировать макропоказатели.

В 2012 году сохранится зависимость экономики Украины от внешних факторов. Это означает, что давление мирового рынка не позволит сбалансировать бюджетные показатели и добавит проблем национальной экономике. И хотя ситуация не выглядит столь удручающе, как в конце 2008-го, уже сегодня проявившиеся риски свидетельствуют о необходимости достаточно серьезно подкорректировать макропоказатели.

Цена на природный газ. Перспективы Украины закупать в России природный газ по цене менее 400 долл. за тысячу кубометров без крупномасштабной сдачи стратегических интересов приближаются к нулю. Альтерна­тивой может стать белорусский сценарий, согласно которому снижение цены на газ обеспечивается за счет передачи контроля над ГТС. Если отталкиваться от заявлений представителей «Газ­прома», в 2012-м увидеть цену в пределах 210-230 долл. за тысячу кубометров вряд ли удастся. Это означает, что возрастет не только нагрузка на бюджет, но и бюджетный дисбаланс.

То, что Кабмин уже снизил прогноз ВВП с 5 до 3,9%, ситуацию никак не меняет. В первую очередь он столкнется с необходимостью увеличить дотирование НАК «Нафтогаз Украины», а значит, сохранение нынешних тарифов на газ для населения будет стремительно увеличивать эту бюджетную дыру. Согласно первоначальным оценкам, компенсация соответствующих затрат НАКа в ЖКХ обойдется госказне в сумму около 16 млрд. грн., но уже к середине 2012 года эта ожидаемая бюджетная «дыра» пошатнет бюджетный фундамент настолько, что спровоцирует дальнейшее увеличение дисбаланса.

Поскольку будущие парламентские выборы вряд ли позволят привести эти тарифы к экономически обоснованному уровню, правительство будет вынуждено перекрывать стремительно увеличивающийся перекос новыми займами и усилением фискального давления на внутреннем рынке, пик которого, очевидно, придется на конец третьего - начало четвертого квартала.

Отечественную металлургию рост цены на природный газ затронет в умеренной степени, однако более существенным образом отразится на химической и перерабатывающей отраслях, где в себестоимости продукции 50-80% приходится на долю природного газа.

Кроме того, продолжится рост отрицательного сальдо внешней торговли. Ведь на долю энергоносителей приходится основная часть импорта.

Металлургия. В 2012 году рынок металлопродукции в Украине будет продолжать следовать в фарватере мировой конъюнктуры. Цены на сырье будут отвечать нисходящим мировым тенденциям и немного ослабят давление на себестоимость производства. Однако, несмотря на ожидаемое снижение, рыночные цены на руду и коксующийся уголь ощутимо превысят аналоги по внутрикорпоративным поставкам.

Таким образом, существенного повышения цен на готовую металлопродукцию ожидать не приходится, а ее стоимость в 2012-м, напротив, будет несколько ниже уровня 2011 года, хотя вряд ли разрыв превысит 5% год к году. Приблизительно на таком же уровне - 5% окажется и рентабельность украинских металлургических предприятий. Что значительно ниже, чем у зарубежных конкурентов. Так, рентабельность работы российских металлургов ожидается на уровне 20%, азиатских -15, США и ЕС - 10%.

Если лопнувший пузырь на рынке недвижимости в Китае приведет к параличу внутреннего рынка металлопродукции, то ее излишки хлынут на внешние рынки, усиливая давление на отечественный экспорт. В итоге риски схлопывания рынков сбыта возрастают, а значит, даже при наиболее оптимистическом сценарии развития ситуации поступления в бюджет от локомотива экономики сохранятся на уровне 2011 года (доля бюджетных поступлений от ГМК составляет порядка 10-12%).

Сегодня можно уже определенно говорить о сокращении внешнего спроса на металлургическую продукцию. И если этот процесс не будет сопровождаться снижением цен на энергоносители, то негативное давление на национальную экономику будет достаточно серьезным, хотя и не достигнет уровня 2008-2009 годов.

Долговые рынки. Еще в середине 2011 года правительство Украины утратило способность поддерживать жизнедеятельность страны без займов. Кризис в еврозоне повысил спрос на рынке долгового капитала. Облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ) сегодня остаются для Кабмина фактически единственным источником привлечения средств для обслуживания ранее взятых займов. Схло­пы­вание рынка внешних заимствований заставляет правительство искать пути повышения привлекательности ОВГЗ и активизировать первичный рынок этих бумаг. С целью активизации внутреннего облигационного рынка Минфин упростил доступ к ОВГЗ, увеличив количество банков, имеющих право покупать облигации в ходе первичного аукциона. Однако, несмотря на все усилия, направленные на то, чтобы сделать отечественные долговые бумаги более привлекательными на рынке, энтузиазма потенциальным инвесторам они не добавят. Под­твержде­нием этому являются неоднократные срывы аукционов из-за отсутствия заявок в течение последних нескольких месяцев. Это свидетельствует в основном о предубежденности рынка и крайне высоких опасениях инвесторов относительно стабильности финансовой системы страны.

Согласно проекту госбюджета Украины в 2012 году планируется выпустить ОГВЗ на 28,35 млрд. грн. (3,5 млрд. долл.). Однако существующие проблемы в ЕС повышают спрос на дешевые кредитные ресурсы, особенно Между­народного валютного фонда. Это подтверждают планы Венгрии на получение транша от этой организации на сумму в 15-20 млрд. евро. Очевидно, что спасение Италии и некоторых экономик еврозоны в будущем также может проводиться с помощью кредитных средств МВФ. При этом их шансы на получение займов значительно выше, чем у Украины. Это означает, что наиболее реальным ресурсом кредитования украинской экономики являются ссуды российских банковских учреждений с соответствующими политическими рисками.

Таким образом, снижение объемов притока капитала в экономику Украины станет еще одним фактором ухудшения платежного баланса в 2012 году. В итоге по результатам года его дефицит может превысить 6% ВВП.

Традиционные экспортные рынки. Сегодня уже не возникает сомнений, что кризис в еврозоне приведет к сокращению темпа роста ВВП.

По оценкам компании Ernst&Young, этой зимой экономику стран, относящихся к зоне хождения евро, ждет «мягкая» рецессия, в результате чего рост ВВП составит по итогам года всего 0,1%. Соответственно, существуют все предпосылки для сокращения импорта этих стран. Италия - крупнейший партнер Украины в ЕС, с которым к тому же имеется профицит во внешней торговле в размере более 1 млрд. долл. Рим ожидает замедления прироста ВВП в будущем году до 0,4-0,5%. Это, безусловно, негативно скажется на объемах украинского экспорта в эту страну.

С другими проблемными странами еврозоны показатели внешнеэкономической деятельности Украины значительно хуже: Испа­ния -56,9 млн. долл., Порту­галия +70,3 млн., Ирландия -107,6 млн., Греция +59,9 млн. долл. Однако даже незначительная «просадка» этих рынков лишь усилит негативное давление на показатели украинской внешней торговли. Товаро­оборот Украины с ЕС имеет отрицательное сальдо в общей сложности свыше 6 млрд. долл. Снижение отечественного экспорта в страны еврозоны способно привести к его ухудшению на 10-15% в 2012 году. Это касается не только промышленного экспорта, но и экспорта сельскохозяйственной продукции нашей страны, в которой доля Испании составляет 6%, а Италии - 2% всех отечественных зарубежных зерновых поставок.

Сохранение нестабильности на Ближнем Востоке и в Северной Африке также негативно отразится на украинских экспортерах и, соответственно, на объемах их бюджетных отчислений. Полити­ческие трансформации в некоторых странах региона меняют привычную картину геоэкономических связей, что приводит к переформатированию связей торговых. Такие изменения несут угрозу потери Украи­ной одних рынков (в частности Ливии, Туниса) и сокращения доступа на другие (например, Егип­та). Так, руководители внешнеполитических ведомств стран - членов Евросоюза разрешили открытие торговых переговоров с Егип­том, Иорданией, Марокко и Туни­сом по созданию глубокой и всесторонней зоны свободной торговли. Фактически этим странам предлагается постепенная экономическая интеграция в рынок ЕС, что создает реальные риски для украинских рынков сбыта продукции.

Таким образом, согласно наиболее вероятному сценарию отрицательное сальдо внешней торговли Украины в 2012 году будет стремиться к показателю в 10 млрд. долл. Это значительно хуже предварительных итогов 2011 года. При этом поддержание роста ВВП в нынешних условиях мирового рынка на обозначенном Кабмином уровне 4-5% выглядит утопией. Его реальный уровень на следующий год - не более 2,5%.

Поделиться
Заметили ошибку?

Пожалуйста, выделите ее мышкой и нажмите Ctrl+Enter или Отправить ошибку

Добавить комментарий
Всего комментариев: 0
Текст содержит недопустимые символы
Осталось символов: 2000
Пожалуйста выберите один или несколько пунктов (до 3 шт.) которые по Вашему мнению определяет этот комментарий.
Пожалуйста выберите один или больше пунктов
Нецензурная лексика, ругань Флуд Нарушение действующего законодательства Украины Оскорбление участников дискуссии Реклама Разжигание розни Признаки троллинга и провокации Другая причина Отмена Отправить жалобу ОК
Оставайтесь в курсе последних событий!
Подписывайтесь на наш канал в Telegram
Следить в Телеграмме