АРГЕНТИНА: ИСКУШЕНИЕ ДОЛЛАРОМ

Немногим более месяца назад председатели аргентинского, бразильского и мексиканского центральных банков посетили семинар, организованный Федеральным резервом США для изучения экономических преимуществ, которые их странам может принести долларизация. Сама эта идея, как известно, имеет свои pro и contra, однако применительно к Аргентине она выглядит не только экономически осуществимой, но и желательной, а значит, и ожидаемой.

Новый аргентинский президент Фернандо де ла Руа переживает свой политический «медовый месяц» и имеет достаточно возможностей и воли для того, чтобы справиться с процессом долларизации. В ходе своей предвыборной кампании он обещал обеспечить экономический рост страны в текущем году не менее чем на 4 процента. Однако для выполнения этих обещаний необходимо расширить Аргентине доступ к международному капиталу и снизить расходы аргентинских деловых людей на ведение бизнеса в своей стране. Именно долларизация может помочь в решении этих задач.

Возможно, самым соблазнительным аспектом долларизации для правительства Аргентины является перспектива подтянуть находящуюся в кризисе аргентинскую экономику чуть ли не до уровня процветающей американской. Введение режима общей валюты неизбежно ликвидирует финансовые барьеры в торговле с Соединенными Штатами, что, в свою очередь, резко оживит торговые отношения между этими странами и приблизит экономический подъем, которого в Аргентине так ждут.

Однако более важным, чем облегчение доступа на рынок США, является расширение возможностей доступа к американскому капиталу — как в форме прямых инвестиций, так и в форме займов. При нулевой стоимости обмена валют двух стран американские бизнесмены получают колоссальный стимул для инвестиций в экономику Аргентины. К тому же, аргентинские процентные ставки по ссудам неизбежно снизятся до уровня американских, их колебания также прекратятся. Снижение стоимости займов и повышение доверия инвесторов станет решающим фактором для экономического роста в стране. Дешевые долгосрочные займы станут доступными и для мелких бизнесменов и домовладельцев — неслыханное дело в странах, не принадлежащих к числу экономически развитых.

Долларизация, конечно, имеет и негативные стороны. Аргентине придется навсегда отказаться от проведения независимой финансовой политики, полностью отдав себя во власть стихии глобализации. Очень часто это отождествляется с отказом страны от своего собственного суверенитета. Однако малые страны, такие, как Панама, использующие в качестве своей валюты американский доллар, сознательно приносят в жертву собственную финансовую политику ради более важных целей. Передача этого штурвала из рук собственного, часто чрезмерно политизированного, руководства в руки независимого иностранного органа снижает угрозу вмешательства в экономику по политическим мотивам, результатом которого очень часто становится искусственная девальвация национальной валюты. Приверженность председателя Федерального резерва США Алана Гринспена принципам стабильной и предсказуемой финансовой политики и неприятие им резких изменений в угоду временным политическим интересам импонирует многим бизнесменам не только в США, но и в Латинской Америке. То же справедливо и для инвесторов с Североамериканского континента, воспринимающих Гринспена как духовного отца и гаранта стабильности американской валюты.

Конечно, самым негативным последствием долларизации может быть потеря возможности воспользоваться монетарными методами в случае экономического кризиса. Если Аргентина примет доллар в качестве своей валюты и откажется от проведения собственной финансовой политики, то в случае очередного экономического обвала ей придется обращаться за финансовой помощью непосредственно к США.

Однако такая ситуация все же не означает, что Аргентина утратит контроль за своей экономикой. Для успеха долларизации ей придется пересмотреть свою фискальную политику, так как она не сможет более полагаться на свои монетарные инструменты. Налоговое законодательство должно стать более действенным, а правительственные финансовые схемы — более прозрачными. Иначе страна просто не сможет противостоять любым внешним экономическим или внутренним политическим ударам.

Сделать последний шаг к полной, официальной долларизации для Аргентины будет сравнительно просто. Она удерживает свою валюту — песо — в равенстве с долларом уже на протяжении девяти лет, так что долларизация не окажет никакого влияния на аргентинские цены. Неофициально Аргентина и так уже долларизована: 80 процентов банковских операций производятся в долларах США. И наконец, эта страна имеет значительные валютные запасы для того, чтобы выкупить все песо, находящиеся сейчас в обращении. Так что для долларизации необходима только политическая воля.

Со своей стороны Соединенные Штаты пока что не обращают особого внимания на то, что их валюта приобретает все большее международное значение. Конечно, американские политики приветствовали бы решение Аргентины о фактическом вхождении ее в валютную зону США. Такой шаг приблизил бы Латинскую Америку к Соединенным Штатам и значительно осложнил бы жизнь Европейскому союзу, который заключил со странами этого региона соглашение о свободной торговле. Однако министр финансов США Ларри Саммерс и председатель Федерального резерва Алан Гринспен наверняка разочаровали аргентинцев, заявив, что Вашингтон не будет учитывать экономическую ситуацию в других странах, использующих в качестве национальной валюты американский доллар, при планировании своей монетарной политики.

Фактическое и пока что невысказанное беспокойство США связано все же с тем, что пример заразителен. Остальные латиноамериканские страны могут пойти по пути Буэнос-Айреса. Да, экономика Аргентины составит не более 4 процентов американской, поэтому долларизация этой страны не очень-то скажется на Соединенных Штатах. Однако экономики латиноамериканских стран (вместе с Мексикой) оцениваются более чем в 20 процентов ВНП США. Поэтому в то время, как значительное расширение американских экономических границ бесспорно будет приветствоваться вашингтонскими политиками, увеличение долларовой зоны почти на четверть неизбежно станет причиной головной боли для идеологов монетарной политики США и вызовет их возражения.

Окончательное решение вступления Аргентины в долларовую зону будет зависеть от президента де ла Руа. Официальная полная долларизация ликвидирует в стране оставшиеся монетарные механизмы, однако взамен аргентинское руководство получит увеличение объемов внешней торговли, приток в страну капиталов и улучшение работы экономического организма Аргентины в целом. На сегодняшний день введение американского доллара в качестве национальной валюты является самым быстрым, эффективным и долговременным инструментом, способным стимулировать экономический рост страны. Будет удивительно, если нынешний аргентинский президент после девяти лет неофициальной долларизации вдруг откажется завершить этот процесс и добиться для своей страны результата, ради которого было затрачено столько сил и времени…