Чего больше боится Европа — экономического спада или инфляции?

Декабрьское, первое за последних пять лет, повышение Европейским центробанком (ЕЦБ) процентной ставки сопровождалось гораздо более бурными дискуссиями, чем нынешнее. А также, вполне вероятно, и последующие. Ведь установленная на прошлой неделе новая отметка в 2,5% все еще является, по словам президента ЕЦБ Жан-Клода Трише, «очень низкой». По оценкам экономистов, оптимальный уровень ставки находится в пределах 3—3,5%.

Означает ли это, что Европа уже может игнорировать угрозу экономической депрессии и направить все свои усилия на борьбу с призраком инфляции, забрезжившим на волне повышения цен на нефть? Ничего определенного на сей счет президент Европейского центрального банка пока так и не сказал. Зато дал понять, что рост доллара до 1,2 за евро в Нью-Йорке создает предпосылки для дальнейшего ужесточения европейской монетарной политики. Предполагается, что следующее повышение европейской процентной ставки произойдет уже в июне, и к этому должны готовиться все заинтересованные стороны.

Утверждать, что нынешние представления главы ЕЦБ о том, «что такое хорошо и что такое плохо» для европейской экономики являются общепринятыми, было бы несправедливым. Ведь г-н Трише одновременно ссылается как на пересмотр ранее спрогнозированных уровней роста европейской экономики – с 1,4 —2,4 до 1,9—2,5%, что должно свидетельствовать о нарастании оптимистических настроений, так и на возрастающую угрозу инфляции, которая старательно стремится выйти за пределы тех параметров, которые были ей определены, — 2,0%. Похоже, дискуссии о том, следует ли жертвовать темпами роста в целях борьбы с инфляцией, или же наоборот, на уровне ЕЦБ закончились. Остается сопоставить их с экономическими реалиями отдельных стран.

Так, стагнация в Германии, еще не так давно воспринимавшейся в качестве экономического локомотива всей Европы, и особенно трехпроцентный показатель бюджетного дефицита, с которыми страна заканчивает уже пятый год подряд, вряд ли сослужат добрую службу сторонникам повышения ставки. И наоборот, рост потребительских расходов во Франции, оказавшейся, пожалуй, единственной страной, которая сумела взбодрить внутреннее потребление (на 0,9% за январь), играет на руку борцам с инфляцией. А уже несколько поднадоевшие сетования на потенциальную стагнацию не воспринимаются всерьез...