Цена страха и неуверенности в завтрашнем дне

В условиях пандемии коронавируса, которая, похоже, окончательно погрузила всю мировую экономику в длительную рецессию, опытные инвесторы все чаще отдают предпочтение золоту. Спрос повышает цены и мировые котировки золота бьют рекорды. На торговой сессии Лондонского рынка драгоценных металлов 21 июля цена золота обновила максимум, поднявшись до рекордных 1841 долларов за тройскую унцию. Большинство финансовых аналитиков полагают, что в 2020 году золото может достичь отметки и в 2000 долларов.

Конечно, рост цен на золото объясняется не только пандемией. Золото исторически имеет привычку прибавлять в цене. За 12 лет с 2000-го по 2012 год золото подорожало практически в шесть раз — с 260 до 1900 долларов за унцию. Случаются и обвалы. Когда в 2012 году мир поверил в глобальный рост экономики и инструменты фондового рынка, золото за три года подешевело почти в два раза. Только в 2013-м мировые цены на золото опустились на 28%. Нынешний этап непрерывного подорожания золота длится с конца 2018 года. За это время стоимость драгоценного металла выросла в полтора раза, начав отчет с 1200 долларов за унцию. 2020 год обещает быть особенно рекордным. С начала года золото выросло в цене с 1524 до 1841 доллара за унцию (то есть уже почти на 21%) — на фоне экономического кризиса, вызванного коронавирусом, инвесторы привычно используют его как защитный актив.

В середине июня нынешнего года Goldman Sachs повысил годовой прогноз цены золота до 2000 долларов США за унцию. Аналитики Goldman Sachs отметили, что повышенная политическая неопределенность увеличит инвестиционный спрос на золото. Растущий прогноз аналитики обосновали и ожидаемой в 2020 году более высокой доходностью золота по сравнению с облигациями. С Goldman Sachs согласились большинство финансовых экспертов. Например, стратеги Bank of America также сделали вывод, что почти нулевые процентные ставки и риски, связанные с медленным восстановлением экономики из-за COVID-19, увеличат привлекательность драгоценного металла.

По словам аналитиков, золото, вероятно, получит поддержку и от неопределенности, вызванной продолжающейся торговой напряженностью, протестами в Гонконге и других местах, а также предстоящими выборами в США. Лучшие времена золота наступают в кризис, справедливо считает большинство финансовых специалистов. Золото считается традиционным защитным активом — так называют инструменты, показывающие стабильный рост в кризисных условиях. Они позволяют инвестору избежать возможных рисков, защищают его капитал от инфляции и негативного влияния других факторов. При увеличении рисков на рынке спрос на защитные активы растет. Помимо золота к ним относят и другие драгоценные металлы, суверенные облигации, недвижимость, иностранную валюту, а также отдельные виды ценных бумаг с высокой ликвидностью и дивидендной доходностью.

Основная поддержка золота, которая будет работать долгосрочно — потребность рынков капитала в безопасных активах. Экономическое восстановление проявится, скорее всего, в неоднородном и неравномерном подъеме экономических систем. Внутри этого процесса возможны срывы, поэтому потребность в активах «тихой гавани» сохранится.

Кроме того, слишком много страхов (и небезосновательных) — в возможности формирования второй волны пандемии коронавируса. Инвестиционный мир внимательно следит за новостями по количеству вновь заболевших, особенно в Китае и США. Да и статистические данные по крупнейшим мировым экономикам не дают пока четких указаний относительно стабилизации. Помимо прочего, некоторое осложнение отношений между США и Китаем в торговых вопросах также вынуждает участников торгов держаться подальше от рисковых активов и делать ставку на безопасное золото. В средней и долгосрочной перспективе улучшение экономического фона может изменить ситуацию, но восстановление мировой экономики в этом году исключено, а в следующем — под вопросом. Ожидается, что мировой ВВП из-за пандемии коронавируса потеряет более 5 триллионов долларов. Последствия пандемии мир будет чувствовать минимум в течение двух лет, считают на Уолл-стрит.

Немаловажным фактором, способствующим росту котировок золота, будет оставаться очень мягкая монетарная политика центральных банков и финансовых властей практически всех стран мира. Из-за масштабного стимулирования экономик и включения «печатных станков» сохраняется риск разгона инфляции. В марте этого года Федеральная резервная система (ФРС) США опустила ключевую ставку почти до нуля. Вслед за ней ставки понизили регуляторы других стран. Это уменьшило привлекательность традиционных финансовых инструментов и заставило консервативных инвесторов уйти в драгметаллы. К примеру, реальная доходность гособлигаций США с поправкой на инфляцию — сейчас ниже нуля. То есть инвесторам приходится даже доплачивать за владение облигациями. Сегодня ФРС обнародовала новые программы кредитования и расширила уже существующие в попытке предоставить экономике 2,3 триллиона долларов на фоне пандемии коронавируса.

Вместе ФРС и Европейский центральный банк (ЕЦБ) в этом году уже влили в мировую экономику более 5 триллионов долларов. И, вероятно, это не предел. Из-за сохранения ряда ограничений рынок ждет дальнейших стимулирующих мер. Все это ослабляет мировые валюты и повышает цены на золото. В таких условиях драгоценный металл становится еще более востребованным. Средства, направленные на поддержку глобальной экономики, будут поддерживать стоимость золота и в долгосрочной перспективе.

Спрос на золото держится исключительно из-за пандемии и настроений инвесторов, так как спрос на ювелирные изделия резко снизился (на 39%) и достиг рекордного минимума в 325 тонн. На рынке Китая, который является крупнейшим потребителем ювелирных изделий, спрос упал еще сильнее — на 65%, говорится в отчете World Gold Council. Накапливать драгоценный металл продолжают многие центральные банки. В первом квартале их запасы золота выросли на 145 тонн. В то же время общий объем предложения золота за первые три месяца года сократился на 4%, причиной стали ограничительные меры, связанные с пандемией коронавируса и негативно повлиявшие на добычу и переработку золота.

В Украине спрос на золото с начала карантина превышал предложение, поскольку слитки доставлялись в страну регулярными пассажирскими авиарейсами, отмена которых заморозила поставки слитков от мировых производителей. Интерес покупателей при этом никуда не делся. Отечественные банкиры оценивают рост спроса в 2020 году в пределах 10%.

Рядовым украинским инвесторам доступна покупка золотых слитков для размещения на депозит, а также оформление «золотых депозитов» с привязкой к стоимости драгметалла без физической покупки. Однако оба инструмента невыгодны в сравнении с классическими депозитами в связи с тем, что по транзакциям с золотом существует большой спред между ценой покупки и ценой продажи, который может достигать 20% и более от цены, что полностью нивелирует все преимущества инвестиций в золото как доходный актив.

Изменение мировых цен на банковское золото достаточно оперативно отражается на отечественном рынке. Однако сегодняшняя средняя цена золотых слитков в наших банках все еще процентов на 5–10 превышает европейскую. Впрочем, недостатка в покупателях банки не испытывают.

По словам отечественных банкиров, есть все предпосылки, что стоимость золота продолжит расти, особенно если ситуация с коронавирусом усугубится. В то же время, говорят банкиры, важно понимать, что настроение рынков переменчиво, и движение цен на отдельные виды активов может быстро и существенно меняться. Поэтому инвестировать деньги в золото или нет — каждый должен решать самостоятельно, понимая при этом возможность потерь. Ведь если сейчас вдруг предпринимаемые всеми странами антикризисные меры сработают, то чисто теоретически рынок может вернуться к ценам в 1000 долларов за унцию или даже ниже. На самом деле цена золота связана не с долларом, нефтью или войной, а с негативными ожиданиями инвесторов, которые, в свою очередь, могут порождаться любым из перечисленных факторов, и не только ими. По большому счету цена золота — это цена страха и неуверенности в завтрашнем дне.

И все же украинцам не стоит сбрасывать золото со счетов. Золото отлично показывает себя на долгосрочном отрезке. Это инвестиции на перспективу, возможность как минимум обезопасить свои сбережения. Именно в нынешней финансовой ситуации нашей страны золото стало лучшим инструментом для этих целей. Физические лица, имеющие соответствующие доходы в обесценивающейся гривне, точно не прогадают, вкладываясь в золото. Ведь его покупательская способность, в отличие от любой даже самой твердой валюты, не меняется веками.