Держим курс на Новый год. Как сильно просядет курс гривни к концу года

С большой вероятностью к концу года курс доллара по отношению к гривне вырастет до 28 грн. Этому будут способствовать сразу несколько преимущественно сезонных факторов.

К ним, в частности, можно отнести недавнее возмещение экспортерам НДС. Это привело к тому, что у той части экспортеров, которым нужна гривня для уплаты налогов, пропала необходимость продавать валюту, а у другой части - появился избыток гривни, позволяющий купить валюту. Таким образом, предложение валюты уменьшилось, а спрос на нее, по крайней мере, потенциально, вырос.

К таким же сезонным факторам можно отнести традиционный рост импорта энергоносителей в отопительный период и рост потребительского импорта в канун новогодних и рождественских праздников (импортный алкоголь, бытовая и сложная электронная техника, покупаемая в качестве подарков, и т.д.).

И, наконец, к концу года традиционно активно тратятся неизрасходованные бюджетные средства. Причем речь идет как о государственном бюджете, так и о бюджетах компаний. Это также частично отразится на валютном спросе.

При этом мы оцениваем потенциал роста курса как умеренный. Что тоже связано с целым рядом факторов. Во-первых, в страну продолжает поступать валютная выручка за экспортированные продукты сельского хозяйства, а мировая конъюнктура цен на этих рынках складывается в пользу Украины. Это же касается и стоимости черных металлов, выросших в цене на мировых рынках приблизительно на 30% с начала года.

Кроме того, и НБУ, и Минфин осознают риски роста волатильности на валютном рынке к концу года. Так, Минфин заявляет о намерениях аккуратно расходовать остатки бюджетных средств в этот период, а Нацбанк напоминает о готовности сглаживать сильные курсовые колебания с помощью интервенций, и резервов у него для этого хватает.

Поэтому базовый сценарий для доллара на конец года - это рост, но рост умеренный. Что касается европейской валюты, она к концу года может немного превысить 33 грн при условии сохранения нынешнего соотношения между двумя основными мировыми валютами - около 1,18 долл. за евро.

Надо отметить, что 13 декабря ожидается очередное, последнее в этом году решение ФРС по процентным ставкам. От него ожидают роста ставки по доллару на 0,25 п.п. Если решение американского регулятора совпадет с ожиданиями, рынки на него отреагируют мало. Но любое иное решение, например, поднятие ставки на 0,5 п.п. или решение вообще ее не поднимать, приведет к более сильным колебаниям в паре евро/доллар, и в этом случае курс евро к концу года может достаточно сильно отличаться от нашего базового прогноза.