«КРАЙНЕ УДАЧНАЯ СДЕЛКА»

Процесс реструктуризации украинского внешнего долга, начало которого официально было объявлено в Лондоне 14 февраля, пока что успешно преодолел первую контрольную дату — на 15 марта искомые 85% инвесторов согласились с предложениями по реструктуризации, сделав ее тем самым вероятной. Совместно с Минфином на благо украинской реструктуризации «трудился» синдикат из четырех западных банков. Среди них — американский инвестиционный банк Salomon Smith Barney, входящий в состав самого крупного в мире банковского конгломерата Citigroup.

Грегори Макофф, начальник Департамента европейских долговых обязательств из Salomon Smith Barney — один из тех, кто непосредственно занимался вопросами реструктуризации украинского внешнего долга, – согласился ответить на несколько вопросов «Зеркала недели».

— Каково ваше мнение относительно общих результатов реструктуризации задолженности Украины по облигациям внешних займов?

— Реструктуризация еще не завершена, срок подачи заявок продлен на некоторое время. На данный момент количество инвесторов, согласившихся с предложениями украинской стороны, превысило 90%. Это свидетельствует о высоком уровне успеха. Крайне удачная сделка.

— Что говорят, например, представители банковских кругов лондонского Сити об этой сделке?

— Наблюдатели, инвесторы, а также правительства, финансовые организации по всему миру оценивают акцию как очень успешную и считают, что Украина, команда ее Министерства финансов проделала высококачественную работу по реструктуризации внешнего долга. Не было еще прецедента проведения такой операции таким путем. Это стало своего рода новшеством. Это — общепризнано.

— Украинская программа реструктуризации — третья после подобных операций, проведенных Пакистаном и Эквадором. Она сравнима с двумя предыдущими?

— Она похожа на реструктуризацию, проведенную Пакистаном. Однако украинская программа имеет структурное преимущество. Наличие большой доли мелких частных держателей облигаций — в Германии, Италии, Швейцарии — привело к тому, что задача их поиска и разъяснения им сути программы обмена оказалась необычайно сложной. Украина не только юридически оформила условия своего предложения таким образом, чтобы они обеспечили успех, но она также привлекла группу банков, которые помогли ей решить проблемы проведения операции и выхода на инвесторов. В число этих банков вошли ING Barings, Salomon Smith Barney, Credit Suisse First Boston (CSFB) и Commerzbank.

— Повлияла ли каким-либо образом на ход переговоров о реструктуризации серия статей в Financial Times о проблемах между МВФ и Нацбанком Украины?

— На этот счет у нас нет никаких комментариев.

— Чей вклад в успех можно считать наиболее существенным — Министерства финансов Украины, синдиката банков или это можно назвать результатом совместной акции?

— Успех в первую очередь был обеспечен мастерством команды Министерства финансов Украины. Оно проявилось в том, как программа обмена была организована, как, с учетом потребностей реструктуризации, подбирались участники группы западных банков. Они (члены команды Минфина. — Ю.З.) работали в течение многих месяцев, вели переговоры с большим количеством инвесторов, и в результате был синтезирован тот пакет предложений, который учел интересы разных заинтересованных сторон и успешно сработал.

— Вы не могли бы подробнее описать разделение обязанностей между банками, участвовавшими в украинской реструктуризации? Кто из них занимался самой сложной частью программы — работой с мелкими частными инвесторами?

— Следует сказать, что синдикат банков работал как единая команда, руководствуясь программой, подготовленной Министерством финансов. Проверялся счет за счетом, по ним определялся каждый инвестор, каждая компания, им рассылалась соответствующая информация, разъяснялась суть программы обмена, а к концу срока мы связывались с ними и включали находящиеся у них облигации в обмен.

Фактически функции членов группы в работе с инвесторами взаимно дополняли друг друга: учитывались огромные возможности Commerzbank по работе с физическими лицами на немецком и европейском рынках, CSFB — на рынке Швейцарии плюс значительный опыт такой работы в мировом масштабе, имеющийся у ING Barings и Salomon Smith Barney. Так что в целом это был хорошо организованный синдикат. Совместными усилиями банки смогли охватить весь мир и, в соответствии со своими возможностями, собрать размещенные в разных регионах облигации.

— Какая именно роль была отведена Salomon Smith Barney?

— Наша основная функция, как члена банковского консорциума, состояла в презентации программы реструктуризации нашим инвесторам по всему миру, в оказании им содействия в случае их согласия принять участие в обмене облигаций, разъяснении им технических аспектов реструктуризации. Мы работали с инвесторами во всем мире — от США до Балкан, Израиля, Южной Африки, также в Европе.

— Вы являетесь главой Департамента по долговым обязательствам развивающихся стран...

— Точнее, главой Департамента по управлению европейскими долговыми обязательствами.

— То есть, вы можете сказать, был ли успех украинской программы реструктуризации важным для вашего банка? Если да, то почему?

— Для нашей компании было очень важно помочь правительству Украины в проведении этой принципиальной операции, оказать помощь украинскому народу в это трудное время. И мы можем гордиться тем, что участвовали в реализации этой программы реструктуризации, новой по своей сути. Ее проведение следует рассматривать как важный шаг вперед, как пример другим странам, которым этот опыт может пригодиться в сложный период.

— Сможет ли Украина после проведения данной реструктуризации далее заимствовать средства на международных рынках капитала?

— Сама по себе реструктуризация задолженности по облигациям внешнего займа — это лишь первый шаг украинского правительства вперед. Теперь крайне важной является реализация внутренних реформ, включая проведение приватизации, которые создали бы государственным финансам надежную экономическую базу. Если Украина сделает это, она, безусловно, сможет вернуться на рынки заемного капитала.

— Что, по вашему мнению, необходимо сделать украинским властям, чтобы обратить на Украину внимание серьезных инвесторов?

— Совершенно очевидно — это проведение реформ и приватизации, что позволит и стратегическим, и портфельным инвесторам увидеть в Украине страну с хорошим инвестиционным климатом, в которую будет выгодно вкладывать деньги.

Американец Грегори Д.Макофф, банкир с ученой степенью (PhD) по физике Чикагского университета. Пришел в банк Salomon Brothers в 1993 году и с тех пор занимается рынком ценных бумаг. Начальник Департамента по управлению европейскими долговыми обязательствами.