Игорь Митюков: «ЕВРООБЛИГАЦИИ ОБЕЩАЮТ УКРАИНЕ ПРИТОК ДЕШЕВЫХ КРЕДИТОВ»

В конце прошлой недели в Париже завершилась серия презентаций украинских государственных облигаций на европейских рынках (проходили они также в Милане, Цюрихе, Женеве). Впервые Украина осуществила заимствование денег в будущей валюте Европейского союза - евро. При этом, утверждают вдохновители мероприятия, уже на будущей неделе государство получит живые деньги от тех, кто приобрел украинские облигации.

Ситуацию комментирует министр финансов Украины Игорь Митюков:

- Начиная с прошлого года, Украина начала предпринимать усилия, чтобы выйти на международные рынки капитала и получить дополнительные источники внешнего финансирования к традиционным - кредитам Всемирного банка, Международного валютного фонда. Для этого решено было применить уже отработанные схемы, которые большинство стран уже использовали, то есть предложить на внешний рынок облигации, имеющие публичную котировку. Например, до момента нашего выхода на публичные размещения уже несколько выпусков сделали Россия, Казахстан… Мы же в этом отношении задержались. И в общем-то по целому ряду независящих от нас причин.

До нынешнего года мы делали только частные размещения. То есть - не имея рейтинга. Инвестиционные банки выпускали инструменты, которые не имели публичной котировки и размещались по заранее оговоренной цене. Сейчас наши облигации, которые мы размещаем на европейских рынках, будут котироваться в соответствии с рейтингом государства. Это как товары в магазине, на которых обозначена определенная цена.

- Насколько перспективен, Игорь Александрович, рейтинг Украины?

- Рейтинг у нас невысокий, и это естественно. Но это - реальная цена. Столько сегодня стоят государственные обязательства Украины. Если мы пожелаем позаимствовать больше денег - надо поднимать цену, меньше нужно денег - снижать. Поэтому как раз баланс стоимости кредита и финансирования является самым главным для нас, Министерства финансов, элементом.

- И все же, по сравнению с другими странами, на рынок капитала не опоздавшими, с кем мы сопоставимы?

- Мы получили рейтинг на уровне Болгарии, а Болгария его получила полтора года назад. Дело в том, что мы получили рейтинг, на котором отразился кризис азиатских валют. А рейтинговые агентства, как и Международный валютный фонд, нынче поддаются жесткой критике за то, что не сумели предвидеть этот кризис. Поэтому все последующие рейтинги они давали на более жестких условиях - исходя из пессимистической оценки развития ситуации. Недавно, например, Словакию понизили по рейтингу. В ближайшие дни рейтинговые агентства приезжают в Россию. И уже предупредили россиян, что им тоже будут понижать рейтинг. Поэтому обижаться на зеркало, извините за аналогию, не стоит.

- Есть ли реальная возможность повышения рейтинга в Украине?

- Да, есть. Нужно показать несколько месяцев подряд хорошую работу, сбалансированный бюджет, отсутствие задолженностей… И после этого можно обращаться в рейтинговые агентства с соответствующей просьбой. Мы готовы к этому процессу и, думаю, что после выборов продолжим эту, уже многолетнюю, работу.

Игорь Митюков: «Еврооблигации обещают Украине приток дешевых кредитов»

Начало на 1-й стр.

- Какие принципиально новые возможности открывает перед Украиной наличие рейтинга?

- Возможность занимать деньги. Чтобы эти деньги привлечь, нужно воспользоваться услугами одного или нескольких крупных инвестиционных банков. Операция, которую мы сегодня завершаем, делается с помощью SBC Wаrburg. Это крупнейший в мире банк, который занимается кредитованием правительств и многими другими инвестиционными процессами.

Одновременно этот банк работает больше чем с двумя сотнями агентов по размещению наших облигаций. Уже эти агенты доходят до конкретного инвестора. Это могут быть пенсионные фонды, частные лица - кто угодно. Вот в целом схема работы.

- Почему решено было сотрудничать именно с этим банком?

- У него есть система распределения облигаций. Кроме того, есть формальная процедура начала сделки, которая обязательно основывается на подготовке объемных документов, рассылаемых по всему миру, - с прогнозами, оценками, юридическими заключениями. И завершающий этап - это серия так называемых рот-шоу, или презентаций.

- Украина презентовала свои еврооблигации в двух городах Швейцарии, в Италии, Франции. Почему нам необходима была такая широкая география?

- Потому что мы впервые выходим на рынок евро. Анализ, который провели представители банка SBC Wаrburg, говорил о том, что существует определенный потенциал не размещенных денег в евро, которым мы можем воспользоваться. Нам об этом сказали неделю назад. И мы за неделю организовали все - фактически это самая быстрая сделка, которую мы делали. С момента принятия решения о старте, три недели назад, и до момента получения денег.

- В чем заключался риск мероприятия?

- В том, что инвесторы могли не прийти. Их могла не заинтересовать Украина, не заинтересовать цена. Но ситуация показала, что интерес большой. То есть даже больший, чем ожидали организаторы. В связи с чем у нас появилась возможность как увеличить объем сделки, так и при необходимости понизить цену заимствования.

- А каков объем данной сделки?

- Мы начали с 200 млн. евро. Сейчас прошла последняя презентация, мы собираем информацию со всех городов и затем начнем решать, какой будет окончательный объем и какая определится цена. Те, кто подал заявки на покупку еврооблигаций, должны будут в течение недели заплатить SBC Wаrburg, а банк должен перечислить эти деньги нам.

- Чем гарантированы облигации?

- В том-то и дело, что евробонды интересны тем, что ничего не надо отдавать в залог - ни нефть, ни зерно, ни предприятия… Это обязательства суверенной державы. Они соответственным образом юридически оформлены, и основой являются поступления в бюджет, эффективность работы предприятий, валовый национальный продукт.

- А каков риск?

- Как и каждый кредит, эти деньги нужно будет возвращать. Если возникнут задержки с платежами, на нас распространятся правила Парижского клуба кредиторов, и все страны-кредиторы начнут с нами соответственно работать, чтобы заставить вернуть долг.

Степень риска всегда существует, ее надо реально оценивать. Она оценивается базовыми соотношениями внешнего долга к валовому продукту, долговых обязательств текущего года - к экспорту, например. Эти показатели у Украины минимум в два раза ниже (в смысле лучше), чем у наших соседей. То есть у нас существует определенный потенциал по заимствованию. Наш общий объем государственного долга составляет 54% от экспорта. Это в три- четыре раза ниже, чем во многих странах. Наши текущие годовые обязательства - порядка 7,5% от годового экспорта. Всемирный банк считает опасной чертой 12,5%.

- Под какой процент годовых Украина сможет одалживать деньги под евробонды?

- Еще не определились окончательно. В рамках от 13 до 17 процентов.

- Но государственные обязательства Италии, если я не ошибаюсь, стоят порядка 7-9% годовых…

- Да, действительно мы пока что заимствуем недешево. Но все относительно. Во-первых, это значительно дешевле, чем на внутреннем рынке, где кредит берется под 50% годовых. А во-вторых, для нас главное -достичь поэтапного снижения цены заимствования, создать тенденцию. Когда сделка будет на экранах компьютеров всего мира, все будут знать, что украинская задолженность стоит столько-то. И она начнет жить, как любая другая облигация.

- Ваша идея наверняка встретила серьезное противостояние в Украине, хотя бы со стороны тех, кто дает кредиты под 50%… Вряд ли они рады конкуренту, предлагающему деньги дешевле.

- Безусловно, в адрес этой идеи сегодня раздается много критики. Говорят, например, что мы хотим использовать вырученные средства под предвыборную борьбу. Это полный бред. Потому что, если посмотреть первый наш публичный выпуск в немецких марках, который прошел очень успешно, то приоритеты использования кредита были следующие:

- внешние платежи - рассчитались с Россией;

- направили значительную часть средств на мобилизацию внутреннего рынка государственных ценных бумаг, что моментально сказалось на его состоянии;

- выплатили государственные обязательства по социальным задолженностям.

Приоритеты сохраняются и сегодня.

- Как именно инфляция, которая усилилась последнее время в Украине, может повлиять на размещение украинских облигаций?

- Как раз такого рода займы, которые дают дешевые ресурсы, сдерживают инфляцию. Заимствование под высокий процент, наоборот, ее раскручивает. Поэтому в результате недавних операций должны увеличиться резервы Нацбанка. Это важно. Я бы не концентрировался на одной сделке. Речь идет о том, что Украина наконец-то разработала свою стратегию и тактику поведения на международном рынке капитала. Мы здесь уже не новички. И мы будем до конца года очень четко планировать дозированное, очень ограниченное количество операций по заимствованию денег.

Мы можем займы сделать и в Японии, и в Латинской Америке, и в Канаде… Механизмы созданы. Теперь нужно очень грамотно распланировать, в какой валюте, когда, по какой цене мы можем покупать валюту. Чтобы финансировать потребности правительства, перекрыть дефицит бюджета.

- Каковы пределы привлечения внешних источников финансирования?

- Конкретный объем заимствований определен бюджетом и утвержден парламентом. У нас по нынешнему году есть право заимствовать чуть больше трех миллиардов долларов. Для этого ищем самые эффективные, дешевые и максимально выгодные для нас сделки.

- Каков механизм вмешательства не согласных с вами сил?

- По Конституции, если утвержден бюджет, подобную сделку производить можно. Потому мы так воевали за эти статьи бюджета: они давали нам право действовать.

- А новый парламент вашей идее не опасен?

- В принципе через год парламент может пересмотреть и объем, и условия заимствований.

Алла ЛАЗАРЕВА

Вместо послесловия. По информации, прошедшей 9 марта по каналам Reuter, 17 марта Министерство финансов разместит еврооблигации, номинированные в евро, объемом 500 млн. евро (около 540 млн. долларов). С 9 марта продолжается первичное размещение облигаций.

Как сообщило агентство «Українські новини» со ссылкой на Министерство финансов, срок обращения облигаций - два года; номинал - 100 экю, цена продажи при первичном размещении - 99,50 экю.

Минфин установил ставку размещения еврооблигаций в евро на уровне существующих сейчас на вторичном рынке котировок первого украинского займа, осуществленного в немецких марках в феврале, что соответствует доходности 13,8% годовых в немецких марках, или около 15,1% годовых в экю.

До 1 января 1999 года облигации номинируются в экю, затем конвертируются в евро по курсу 1/1.

Дата оплаты облигаций - 17 марта с.г., дата погашения - 17 марта 2000 года.

По оценкам ряда иностранных банков, в феврале нынешнего года часть профессиональных международных инвесторов испытывала трудности при удовлетворении спроса клиентов на еврооблигации Украины, номинированные в немецких марках, из-за дефицита предложения бумаг.