Можливий дефолт України: що Мінфін запропонував власникам ВВП-варантів

Україна провела переговори з комітетом власників ВВП-варантів і запропонувала два варіанти реструктуризації боргів, перший платіж за якими має відбутися вже в травні. Однак інвестори відхилили пропозиції. Про це повідомляє Міністерство фінансів України. 

Зазначається, переговори тривали з 15 по 23 квітня з комітетом інвесторів, які сукупно володіють 30% ВВП-варантів. Хоча для реструктуризації варантів необхідна згода 75% власників. Щоправда сам Мінфін володіє близько 20% варантів.

Що пропонував Мінфін

Перший варіант, який запропонувала Україна, передбачав проведення обміну ВВП-варантів на додатковий випуск єврооблігацій, які були випущені в межах реструктуризації у 2024 році.

Згідно з цією опцією, інвестори отримають той самий набір облігацій A і B, що й власники єврооблігацій минулого року, у співвідношенні: на кожну 1 одиницю варантів — 1,35 одиниці облігацій.

Другий варіант передбачав наступні умови:

• Виплати за 2025–2028 роки скасовуються;
• Можливість викупити/скасувати ВВП-варранти буде продовжена до травня 2029 року, в той час як ціна викупу прогресивно зростатиме з 85 у 2026 році до 100 центів у 2029 році.
• Реструктуровані варанти (з виплатами в 2029–2041 роках) матимуть ті ж самі характеристики, що і діючі варанти, крім опціону викупу.
• Власники отримають 36,6 центів Облігацій A та Облігацій B на кожні 100 центів варантів.

ВАС ЗАЦІКАВИТЬ

Світовий банк вчергове погіршив прогноз щодо відновлення ВВП України 

Що пропонували інвестори

У свою чергу комітет власників ВВП-варантів запропонував: Україна має сплатити 75% платежу, що припадає на травень цього року, власникам варантів за зростання ВВП в 2023 році та випустити нові облігації C зі ставкою 7,75% на суму $209 млн з погашенням у лютому 2029 року. Україна відхилила цю пропозицію.

Зазначимо, що наразі невідомо, яким може бути розмір платежу. Його мають визначити 30 квітня 2025 року. Видання FT повідомляло, що цей розмір становитиме близько 600 млн дол.

Коментар ZN.UA

Технічно Україна давно перебуває в дефолті та має для нього більш ніж обґрунтовані підстави. Навряд хтось із нас цей дефолт відчув за ці три роки. Збереження реноме відповідального позичальника заради можливості повернутися на зовнішній ринок приватних запозичень — хороше виправдання, аби ще це повернення було для нас реальним хоча б у цьому десятиріччі.

Та маємо те, що маємо, тим паче що в процесі перемовин із кредиторами, ми пропонували їм дуже вигідні умови як для країни у війні. Натомість пропозиція кредиторів більше нагадувала спробу вичавити останнє зі знесиленої повномасштабним вторгненням  економіки. Тож сильно перейматися щодо того, що спільної мови сторони не знайшли, точно не варто.

Умови торгів ми свого часу описували у тексті, тож кожен бажаючий може оцінити, чи варто було на них погоджуватися. Про це читайте у статті "Боргове очищення: що Україна запропонувала своїм кредиторам і що почула у відповідь".