МАХНЕМ НЕ ГЛЯДЯ — ТАК В КАБМИНЕ ГОВОРЯТ

Среднестатистический украинский банкир - человек не слишком нервный. За прошедшие годы родное Украинское государство в достаточной степени позаботилось о закалке его нервной системы.

Но даже «не слишком нервные» испытали шок, узнав, что начиная с 10 сентября принадлежащие им облигации госзайма, или, в просторечии, ОВГЗ, могут быть принудительно преобразованы в несколько другие бумаги - тоже государственные и тоже облигации, только уже конверсионные. Что по степени приятности очень похоже на замену любимой жены на соседскую тещу...

Добровольно

(читай - принудительно)

В принципе, нечто подобное банки уже испытали, когда в конце августа появилось постановление КМ о выпуске первой серии вышеуказанных «конверсов». И если какой-либо украинский банкир успел прикупить отечественных госбумаг, причем, как правило, коротких, со средним сроком погашения с полгода, то совершенно неожиданно ему предоставлялась счастливая возможность превратить их в более длинные - 3-5,5-летние бумаги. Причем доходность их просчитать практически невозможно. Известно лишь, что в первый год обещали 40% годовых, а дальше - как получится.

Несмотря на то, что банки рассчитывали получить 70%, причем уже в этом году, а не 2004-м, благодаря вдумчивой работе НБУ и разговорам о судьбе Родины, удалось организовать согласие 10 крупнейших банков - держателей госбумаг на участие в первом обмене. Правда, как минимум, двое из десятки счастливцев - «Правэксбанк» и столь близкий главе экономического блока правительства «Приват», выйдя на солнышко и поразмыслив, пришли к выводу, что торопиться с обменом не стоит.

Так или иначе, к 10 сентября от банков было наменяно бумаг на 803 млн. грн., что составляло чуть более трети их общего портфеля. Осталось только решить, что делать с остальными двумя третями. Платить по своим обязательствам правительству, может, и хотелось, но было абсолютно нечем.

В докладной записке премьер-министру приводился веселенький расчет, из которого следовало, что страна уже банкрот и обсуживать госдолг не может (см. таблицу). Даже учитывая безграничное терпение наших граждан, совсем ничего им не платить - это немного чересчур. Тем более что денег не хватит и в этом случае.

Причем даже для реализации «оптимистичного» минфиновского сценария придется резко увеличить собираемость налогов. В частности, в декабре их надо получить на треть больше, чем в сентябре. Пока же, по итогам прошедших месяцев, собираемость их наличностью никак не может превысить 720-730 млн. грн. Остается только включить станок - и... Здравствуй, родная гиперинфляция?

Вот на этом фоне и появляется 10 сентября совместное постановление Кабмина и НБУ «О втором выпуске конверсионных ОВГЗ 1998 года». Объем выпуска - 2,2 млрд. грн., что даже превышало сумму оставшихся у банков облигаций. Причем обмену могли подлежать в том числе и облигации, находящиеся в залоге. Банкиры бросились за разъяснениями - и им разъяснили, что будут обменены все бумаги, кроме тех, которые принадлежат не самим банкам, а их клиентам-резидентам Украины (доля последних составляет всего 1,5% и на общую ситуацию повлиять не могла).

От развала банковскую систему спасли, пожалуй, только начавшиеся выходные. Банки стали срочно бить во все колокола, и небезуспешно:

уже в понедельник Президент сказал, что обмен - дело совершенно добровольное и даже с банками «стопроцентно согласованное». Наконец, нечто подобное подтвердил и премьер. Правда, поставленную цель - конверсировать минимум 50-70% принадлежащих банкам облигаций - никто не отменял...

Интересно, что министр финансов во вторник заявил, что уже обменено ОВГЗ на 1359 млн.грн., а это как раз примерно 50%. Если это так, то, возможно, мы просто имеем дело с кампанией по загону банков в «конверсы», где роли «злых и нехороших» исполняют господа Стельмах и Митюков, а «добрых и ласковых» - господа Кучма и Ющенко. Хотя, похоже, в начале недели наш Президент больше переживал за упавший «Зенит-2»...

Итак, с «кнутами» все более-менее нормально, а набор «пряников» очень ограничен. Банкам, правда, обещают, что им в два раза снизят плату за использование бюджетных ресурсов (сейчас она составляет половину учетной ставки НБУ). Но цена этой льготы не так уж высока: ставки НБУ постоянно колеблются да и сами остатки на бюджетных счетах - тоже. Максимум, что получат банки от этой льготы, - это миллионов 200, что отнюдь не компенсирует потерь при конверсии.

Вторая же обещанная льгота выглядит и вовсе как насмешка. НБУ обещает банкам, согласившимся на конверсию, предоставлять кредиты на срок до 60 дней под залог конверсионных облигаций в размере половины номинальной стоимости их портфеля. То есть взамен ваших же денег, которые были бы получены при погашении, вам любезно предоставляют право на кредит. Между прочим, тоже не беспроцентный. И так пять лет подряд... Чтоб было время подумать, стоило ли играть в азартные игры с государством?

Кстати, о привлекательности новых бумаг. Как уже отмечалось, их обещанная доходность на первый год - 40% годовых. Сейчас банки готовы потерять 16 гривен с каждой сотни, лишь бы избавиться от ОВГЗ, погашаемых через месяц, т.е. 240% годовых. Вот только покупателей почти не наблюдается.

«Господа нерезиденты, извините, что мы

к вам обращаемся...»

Параллельно шли переговоры с иностранными держателями ОВГЗ, которым принадлежит бумаг примерно на 1,83 млрд. грн. Сначала им предложили конверсировать свои бумаги в двухлетние, с гарантированной валютной доходностью в 22%. Несмотря на то, что у наших банкиров такие условия вызвали приступ зависти и довольно безуспешные попытки перевести свои бумаги в нерезидентские, сами иностранцы эту «милость» не оценили. Возможно, их пугает судьба займа «Мерилл Линч», срок погашения первой части которого истекает в будущий вторник. Совершенно очевидно желание эмитента не платить, а как-то тоже конверсировать... Неверие в возможность погашения уже вылилось в попытки сброса этих бумаг с доходностью 60% в валюте.

16 сентября истек срок первого предложения для нерезидентов. Без особого результата. Сейчас планируется изменить условия обмена, в частности 20% от объема выплат иностранцы получат сразу, а остальные 80% - в 2000 году. Кстати, на них при погашении обещают доходность примерно в 20% в валюте. На фоне «российского варианта», где бумаги поменяли на восьмилетние с валютной доходностью в 5%, это действительно «ого!».

«Определиться» нерезидентам помогает и стремительно падающий - со скоростью до 4% в день - курс гривни. Предстоит выбор: либо получить бумаги сейчас, но с большими убытками, либо поверить в то, что уже к концу нынешнего тысячелетия Украина станет более платежеспособной... Хотелось бы верить и нам самим.