Сохраняйте спокойствие. Это о дефолте…

05 декабря, 2014, 21:33 Распечатать Выпуск № 46, 5 декабря-12 декабря 2014г.
Автор
Статьи авторов Все статьи автора Все авторы
Отправить
Отправить

Вам нужна "подушка безопасности" на полгода автономной жизни, пока будете подыскивать работу или другой источник доходов.

Автор
Статьи авторов Все статьи автора Все авторы

Сохраняйте спокойствие. Это о дефолте…

- Скажите, дефолт - это хорошо или плохо? Его бояться или ждать с нетерпением?

- Дефолт - это ни хорошо, ни плохо, это как повезет.

(Диалог в соцсетях)

В продолжение этого диалога приведу аналогию. Дефолт можно сравнить с хирургическим вмешательством в экономику. Операция - это хорошо или плохо? Ответ однозначен: когда остальные средства исчерпаны, лечение невозможно - остается оперировать, и результат операции в некоторой степени непредсказуем.

Я всегда подчеркиваю, что ни одно экономическое или политическое явление не имеет однозначных последствий для экономики. Дефолт не исключение. Как результат хирургической операции определяют мастерство хирурга и сила организма, так и последствия дефолта зависят от квалифицированных действий правительства и запаса прочности экономики.

Конечно, в ситуации, когда страна давно балансирует на грани, простому украинцу не стоит сидеть сложа руки, рассчитывая на безграничную выносливость отечественной экономики или профессионализм наших политиков и финансистов. Если дойдет до радикального лечения болезни государственных финансов, то есть смысл позаботиться о себе лично или по крайней мере знать, что делать, чтобы легче пережить тяжелые времена…

Прежде всего, следует напомнить, что дефолты бывают разные. Суверенный дефолт - это невозможность государства рассчитаться по своим обязательствам с кредиторами. Существует два вида дефолта: фактический и технический. Технический дефолт - это ситуация, когда государство не может погасить определенные обязательства в конкретный момент времени, но в перспективе остается платежеспособным. А фактический означает, что денег в государстве для расчетов с кредиторами нет и не предвидится. Кроме того, важно, какие долги государство не может отдать - внешние или внутренние, и в какой валюте они номинированы. В зависимости от этого дефолт может объявляться только по внутренним или только по внешним обязательствам. Ну и совсем "тяжелый" случай - полная невозможность государства погасить все долги, как внешним кредиторам, так и собственным гражданам и субъектам экономики.

Как следует из определения, суверенный дефолт связан с нерациональной долговой политикой, когда объемы заимствований и расходы на обслуживание государственного долга превышают возможности государства аккумулировать средства. Однако большой государственный долг сам по себе не является первопричиной дефолта. Если обратиться к классикам макроэкономики, то они вообще отвергали возможность "банкротства" государства, объясняя это тем, что правительство может рефинансировать долги, увеличивать налоги и печатать деньги, что, конечно, не исключает негативных последствий для экономики. Фактически, термин "банкротство" действительно неправомерно применять к государству, поскольку, в отличие от предприятия, его нельзя продать или закрыть за долги. Впрочем, глубина и частота кризисов конца ХХ - начала
ХХІ в. в условиях усиления глобализации заставляют относиться к вопросу дефолта серьезнее.

По мнению экономистов, риск возникновения дефолта более свойственен развивающимся странам со слабыми экономиками и низким уровнем ВВП. При этом срабатывает ряд катализаторов - неэффективная денежно-кредитная политика, политические или социальные потрясения, бюджетный популизм, системный банковский кризис и потеря доверия к банкам, высокая зависимость от конъюнктуры на сырьевых рынках, рост безработицы и потеря доходов бюджета и т.п. В некоторой степени объединение этих факторов для каждой страны
уникально, поэтому и причины, и следствия дефолта существенным образом отличаются.

Если рассматривать опыт соседней России, которая пережила дефолт в 1998 г., следует отметить несколько моментов. На фоне постоянных финансовых трудностей, начавшихся после распада Советского Союза, слабости банковской системы и хронического дефицита бюджета, и предопределявшего значительные заимствования, с целью преодоления инфляции проводилась жесткая монетарная политика. Она сопровождалась поддержкой завышенного курса рубля. Это привело к чрезмерному росту импорта и уменьшению внутреннего производства. Правительство не успело своевременно провести девальвацию, опасаясь банкротства банковской системы, которое, в конце концов, произошло - уже под влиянием внешних факторов. Катализатором послужили резкое падение цены на нефть (зависимость от конъюнктуры на сырьевых рынках) и азиатский финансовый кризис (утечка капитала с развивающихся рынков). В связи с этим следует сказать, что нынешнее девальвирование курса гривни - оправданный, даже несколько запоздалый шаг, как бы болезненно это ни сказалось на жизненном уровне населения и какой бы шквал критики правительства ни вызвало.

Какие последствия вообще может иметь дефолт? Если рассматривать обязательства перед внешними кредиторами, ситуация редко бывает критической. Как уже упоминалось, суверенное государство - не предприятие, и кредиторы хочешь не хочешь вынуждены идти на компромисс, рестуктурируя долги. Украина уже оказывалась в ситуации технического дефолта по некоторым внешним займам. До сих пор правительству удавалось успешно договариваться c кредиторами. В истории известны и ситуации с частичным списанием долгов, как, например, Польше и Египту в
1992 г., хотя они, скорее, исключение, чем тот случай, на который следует рассчитывать.

В зависимости от совокупности других факторов, дефолт по внешним обязательствам может пройти и незамеченным для большинства экономических агентов, как это было до сих пор в Украине, но в случае объявления суверенного дефолта - приведет к
серьезным испытаниям для экономики. Прежде всего, произойдет снижение инвестиционного рейтинга страны и полная ее изоляция от внешних финансовых ресурсов, повышение и так немалых процентных ставок и отток капитала. Банковская система особенно чувствительна к таким процессам, поскольку рейтинги банков зависят от рейтинга страны, а значит, они потеряют возможность привлекать дешевые внешние ресурсы. Повышение процентных ставок больно ударит по экономике, сузив и так не очень широкие возможности доступа предприятий к кредитным ресурсам. Как следствие - сворачивание производства, увеличение безработицы, снижение жизненного уровня населения и новый виток бюджетного дефицита. Еще одно негативное последствие - значительные потери банковской системы из-за девальвации национальной денежной единицы, что послужит причиной неединичных случаев банкротств банков, а по "эффекту домино" - и предприятий. В случае суверенного дефолта по внешним долгам государство часто теряет часть своего экономического суверенитета, что выражается в несамостоятельности правительства в принятии решений, их переориентации на интересы кредиторов, а не национальной экономики. Глубина кризиса будет зависеть от того, как все эти явления совпадут во времени и насколько эффективно будет действовать правительство.

Впрочем, есть и положительные последствия. Отказ от выплат по внешним обязательствам уменьшает нагрузку на государственный бюджет и позволяет направить ресурсы на внутренние нужды. В условиях отсутствия внешнего финансирования правительство вынуждено оптимизировать затраты, отказаться от популистских решений и ослабить неэффективную государственную поддержку устаревшего производства. Усиливаются приватизационные процессы, происходит структурная перестройка экономики. Государство также получает возможность договориться об уменьшении долга в части накопленных процентов, нередко довольно значительных. Сокращение импорта и его резкое подорожание заставляет потребителей переориентироваться на отечественные товары, что дает мощный толчок развитию национального производства. Вместе с тем повышаются возможности для экспорта, ведь удешевление рабочей силы и других факторов национального производства делает отечественные товары более привлекательными для внешнего потребителя. Для Украины это может стать предпосылкой развития наиболее перспективных отраслей, учитывая конъюнктуру мировых рынков, - сельского хозяйства, пищевой и легкой промышленности. В условиях дефолта неизбежно лопаются все финансовые пузыри, теряют трудоспособность наиболее раздутые сферы экономики. Дефолт, таким образом, становится инструментом повышения конкурентоспособности национальной экономики, что и позволяет сравнить его с хирургической операцией, после которой пациент (экономика) получает шанс на новую жизнь. Но только при условии эффективного государственного менеджмента.

Если говорить о внутреннем дефолте, то последствия могут быть схожими, но он значительно больше влияет на банковскую систему, особенно если она является основным кредитором правительства. Кроме того, внутренний дефолт приводит к большим социальным потерям населения из-за замораживания социальных выплат, сокращения занятости, потери сбережений.

Кто пострадает в числе первых в Украине в случае гипотетического дефолта? Ответ очевиден - те сферы, которые наиболее зависят от импорта и кредитных ресурсов. Это прежде всего строительство, машиностроение, торговля, частично - транспорт и легкая промышленность. Кроме потерь от девальвации национальной денежной единицы, уменьшения спроса на свою продукции, они могут столкнуться и с более жесткими условиями расчетов с зарубежными поставщиками. Сокращение внутреннего спроса затронет товары и услуги, не являющиеся первой необходимостью, - автомобили, ювелирные изделия, дорогую электронику, деликатесы, туристические и ресторанные услуги. Уменьшение розничного товарооборота затронет и ритейл. В банковской системе следует ожидать кризиса неплатежей по валютным кредитам и очередного роста портфеля токсичных активов. Неизвестно также, как поведут себя иностранные материнские банки в отношении своих отечественных дочек: продолжат поддерживать финансово, заморозят дальнейшие инвестиции или же захотят вывести капитал.

Ну и самое важное - что делать? Простых и универсальных рецептов не существует, но есть несколько важных вещей, которые надо делать уже сегодня, независимо от прогнозов. Прежде всего - это импортозамещение. Выиграет от ситуации тот, кто быстрее и эффективнее переориентируется на внутреннее производство, найдет замену импортному сырью или товарам. О "коротких деньгах" придется на какое-то время забыть, а капитал - направить в отрасли и сферы, привлекательные в средне- и долгосрочной перспективе: потенциально экспортоориентированные, независимые от импорта энергоносителей, те, чьи активы временно обесценились, в частности вследствие потерь от сворачивания торговли с Россией и странами Таможенного союза, ну и, конечно, - в энергосберегающие технологии. Большой потенциал, по моему мнению, есть у туристической отрасли. Яркий пример этого - ОАЭ, которые, планомерно развивая туристическую инфраструктуру, сумели компенсировать уменьшение доходов от добычи нефти.

Если предприятия, работающие в премиум-сегменте, особенно не пострадают, то для остальных наступят тяжелые времена. Даже если средний класс в Украине не выйдет из этой категории, то будет стремиться оптимизировать свои расходы. Поэтому тем, кто ориентирован именно на таких потребителей, надо уже сейчас диверсифицировать свои товары и услуги, увеличивая их долю в более низком ценовом сегменте. Некоторым предприятиям стоит "переждать" кризис, что называется, на "холостом ходу" - поддерживая экономическую активность на минимально допустимом уровне, чтобы предотвратить еще большие потери. Не следует забывать и о ликвидности, в частности для ритейла. Ее придется нарастить, в том числе за счет жесткой экономии, ведь кредит ограничится и станет дороже.

Чего стоит ждать и что делать простым гражданам? Если вследствие дефолта начнется системный кризис, он не обойдет ни одного украинца. И превентивные меры следует принимать немедленно. Основные советы здесь просты и банальны: "подушка безопасности", ликвидность и диверсификация, контроль над расходами. Исследования показали, что многие украинцы не научились жить в пределах своих доходов и экономить. Не способствует этому и агрессивная реклама финучреждениями своих потребительских займов наподобие "жить лучше уже сейчас". Но если сегодня у вас есть работа и стабильные доходы, завтра все может измениться. Предприятия будут оптимизировать затраты прежде всего за счет сокращения персонала, как это уже было в 2008 г., некоторые должны будут в целом свернуть свою деятельность. Участятся невыплаты заработной платы, в том числе из-за проблем в банковской системе, сократится государственное финансирование социальных программ. На случай таких трудностей и нужна "подушка безопасности" - объем сбережений, который позволит прожить какое-то время без доходов. Ученые установили, что оптимален запас средств на полгода автономной жизни. Столько времени в среднем нужно, чтобы снова найти работу или другой источник доходов.

Экономить следует разумно. Если вы не рискованный инвестор и не планируете зарабатывать на резких колебаниях курса, диверсифицируйте свои вложения в различные валюты, тогда потеря по одним будет компенсироваться ростом по другим, и вы сохраните свой капитал. Но помните: покупать валюту нужно, когда она падает, а когда растет - продавать, а не наоборот. Сделайте небольшой запас наличных, например, арендуйте банковский сейф. Не держите все свои средства на одном счету или в одном банке. В случае банкротства банка выплаты по депозитам осуществляются за счет Фонда гарантирования вкладов физических лиц только в пределах определенной суммы, которая на сегодня составляет 200 тыс. грн. Проверьте, является ли ваш банк членом этого фонда. Учтите, что средства на счетах физических лиц-предпринимателей и счетах в ценных металлах не возвращаются! Выбирая банки, обходите те, которые предлагают очень высокие, по сравнению с другими, процентные ставки, - это часто свидетельствует о повышенном риске. Если вы не можете самостоятельно определить надежность банковского учреждения, посмотрите, что пишут о нем в средствах массовой информации. Полезными могут быть рейтинги надежности вкладов. Мониторьте ситуацию постоянно, и если возникнут малейшие сомнения в стабильности работы вашего банка, постарайтесь перевести средства в другой в безналичной форме. Открывайте только карточные счета - в случае ограничений по наличным операциям вы сможете рассчитаться карточкой в торговых сетях.

Оптимизируйте свои расходы уже сейчас: найдите отечественные аналоги импортных товаров, откажитесь от полуфабрикатов, фастфудов и вредных привычек, не покупайте вещи, без которых можете обойтись, не отдыхайте и не развлекайтесь в кредит. Сделайте небольшие запасы продуктов и лекарств первой необходимости. Никогда не берите в долг, если не ожидаете повышения доходов. Дорогой холодильник или домашний кинотеатр, купленные в кредит, - это не инвестиция. Но швейная машинка или компьютер могут стать источником дополнительного заработка. Если же по тем или иным причинам без кредита не обойтись, помните простое правило: брать в долг следует в той валюте, в которой получаешь доходы. Многострадальным заемщикам по валютным кредитам можно посоветовать только одно - искать способ перекредитироваться в национальной валюте. Если же это невозможно сделать - не пускайте все на самотек. Встретьтесь с представителем банка, договоритесь об отсрочке, кредитных каникулах, реструктуризации или других спасительных для вас мерах. В случае бездеятельности ваши следующие платежи пойдут, скорее всего, на погашение штрафных санкций и процентов, а долг уменьшаться не будет.

И последнее. Всегда сохраняйте спокойствие и здоровый оптимизм. Хотя это и не поможет избежать трудностей, пережить их будет значительно легче...

Оставайтесь в курсе последних событий! Подписывайтесь на наш канал в Telegram
Заметили ошибку?
Пожалуйста, выделите ее мышкой и нажмите Ctrl+Enter или Отправить ошибку
ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Текст содержит недопустимые символы
ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Осталось символов: 2000
Отправить комментарий
Последний Первый Популярный Всего комментариев: 0
Показать больше комментариев
Пожалуйста выберите один или несколько пунктов (до 3 шт.) которые по Вашему мнению определяет этот коментарий.
Пожалуйста выберите один или больше пунктов
Нецензурная лексика, ругань Флуд Нарушение действующего законодательства Украины Оскорбление участников дискуссии Реклама Разжигание розни Признаки троллинга и провокации Другая причина Отмена Отправить жалобу ОК