Иранский кризис заставил центробанки по всей планете срочно менять свои планы — Bloomberg

Центральные банки от Вашингтона до Лондона и Джакарты готовятся объявить свои первые оценки экономических последствий более чем двухнедельного вооруженного конфликта между США и Ираном. Решения, которые будут приняты на следующей неделе всеми членами "Большой семерки" и восемью из десяти стран мира, валютами которых торгуют больше всего, вероятно, подтвердят инвесторам, что угроза нового инфляционного шока уже является достаточно серьезной, чтобы побудить их к повышенной осторожности, сообщает Bloomberg.

Второй удар за год

Иранская война — это уже второй раз менее чем за год, когда политика американского президента Дональда Трампа коллективно всколыхнула мировые центральные банки. Первый раз это произошло в апреле, когда его так называемые "пошлины Дня освобождения" попытались перекроить глобальную торговлю. Тогдашний опыт неопределенности и рисков гарантирует, что нервы регуляторов будут оставаться напряженными еще месяцами.

Ожидания на снижение процентных ставок в США существенно снизились, тогда как рынки уже закладывают в цены возможное повышение ставок в Великобритании и еврозоне во второй половине года.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Bloomberg: Конфликт на Ближнем Востоке может обвалить мировую экономику

Федеральная резервная система США

ФРС, по общим ожиданиям, оставит ставки неизменными на заседании 17 - 18 марта. Однако нарратив вокруг этого решения в корне изменился: еще несколько недель назад предполагалось, что пауза может комфортно длиться месяцами. Теперь же рынки настроены значительно менее оптимистично из-за новых потрясений на рынке труда и скачка цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке.

Это ставит двойной мандат ФРС в состояние конфликта: регулятор должен одновременно удерживать и низкую инфляцию, и стабильный рынок труда, а нынешний конфликт одновременно угрожает обеим целям.

Аналитики Bloomberg Economics объясняют ситуацию так: если конфликт завершится быстро, можно ожидать незначительного роста безработицы и замедления инфляции, что позволит снизить ставку примерно на 100 базисных пунктов в течение года. Если же конфликт затянется, удерживая цены на энергоносители на высоком уровне и повышая инфляционные ожидания, ситуация станет значительно сложнее.

Рыночные ожидания: финансовые рынки закладывают 90% вероятность снижения ставки на четверть пункта в 2026 году — вероятнее всего, начиная с сентября.

Европейский центральный банк

ЕЦБ в четверг, по широким ожиданиям, также оставит депозитную ставку без изменений. Однако кризис на Ближнем Востоке фактически выбил регулятора из того "комфортного места", которое недавно публично описывали президент ЕЦБ Кристин Лагард и ее коллеги.

Рынки уже проводят параллели с энергетическим кризисом 2022 года, когда вторжение России в Украину вызвало резкий рост цен на газ и нефть в Европе. Тогда ЕЦБ долго сопротивлялся давлению рынков и опоздал с повышением ставок — ошибка, которую регулятор явно не хочет повторить. В то же время спешить с новым повышением он тоже не станет.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Европа готовится избрать нового вице-президента ЕЦБ: в гонке шесть кандидатов

Рыночные ожидания: рынки полностью закладывают как минимум одно повышение ставки ЕЦБ на четверть пункта начиная с июля и оценивают 70% вероятность второго повышения до конца года.

Банк Японии

Банк Японии в четверг, по ожиданиям, оставит базовую ставку неизменной, заверив рынки в продолжении курса на нормализацию монетарной политики. Япония особенно уязвима к росту цен на нефть, поскольку критически зависит от импорта энергоносителей с Ближнего Востока.

Высокая цена на нефть имеет двойной эффект: она вредит японской экономике, но одновременно усиливает инфляционное давление — фактор, который регуляторы обязаны учитывать. Дополнительная проблема: слишком "голубиная" риторика может еще больше ослабить иену, которая в пятницу упала до самого низкого уровня по отношению к доллару с 2024 года.

Рыночные ожидания: трейдеры склоняются к одному повышению ставки на четверть пункта к июлю и закладывают 90% вероятность второго повышения к декабрю.

Банк Англии

Решение, которое еще месяц назад глава Банка Англии Эндрю Бейли характеризовал как "50 на 50" относительно возможного снижения ставки, теперь с высокой вероятностью будет в пользу сохранения ставки неизменной в четверг.

Экономисты прогнозируют, что если нынешний рост цен на нефть и газ окажется продолжительным, инфляция может вернуться на уровень, который более чем вдвое превысит целевой показатель центробанка в 2%. Это заставляет регулятора развернуться лицом к защите от ценового давления, несмотря на тревожные сигналы о замедлении роста экономики. В частности, опубликованные в пятницу данные показали, что британская экономика неожиданно не выросла в январе.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Государственный долг: как будет меняться политика разных государств в отношении задолженности

Рыночные ожидания: до начала американо-израильских авиаударов по Ирану рынки закладывали два снижения ставки на четверть пункта до конца года. Теперь финансовые рынки оценивают 60% вероятность повышения ставки в 2026 году. Вероятнее всего, с июля.

Банк Канады

В среду Банк Канады, по ожиданиям, сохранит ставку на уровне 2,25%. К этому решению добавляется два важных сигнала: данные о потребительских ценах за февраль, которые выйдут за два дня до заседания, и статистика рынка труда, которая в пятницу зафиксировала наибольшее сокращение занятости за последние четыре года.

Рыночные ожидания: повышение ставки на четверть пункта в октябре полностью заложено в рыночные цены.

Национальный банк Швейцарии

Центральный банк Швейцарии в четверг проводит первое квартальное заседание года. Рынки будут пристально следить за тем, как регулятор отреагирует на укрепление франка до десятилетних максимумов относительно евро. Тем более что швейцарские регуляторы уже нарушили свое традиционное молчание и заявили о готовности к валютным интервенциям.

Повышение цен на нефть создает определенное инфляционное давление, что частично снимает с банка необходимость резких действий. Экономисты единодушно прогнозируют сохранение ставки на нулевом уровне.

Рыночные ожидания: свопы закладывают 85% вероятность повышения ставки в 2026 году, начиная с сентября.

Банк Швеции (Riksbank)

Шведский центральный банк, по ожиданиям, оставит базовую ставку неизменной на уровне 1,75% в четверг. Шведская экономика постепенно укрепляется, тогда как инфляция уже снизилась ниже целевого показателя в 2% — ситуация, отличающая Швецию от большинства других экономик G7 в нынешней турбулентной среде.

Рыночные ожидания: 50% вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов начиная с июня.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Американцы едва могут оплатить себе еду и коммуналку: кто и как живет в "золотой эпохе" Трампа — The Guardian

Резервный банк Австралии

Во вторник Резервный банк Австралии рассмотрит вопрос о втором подряд повышении учетной ставки, которая сейчас составляет 3,85%. В прошлом месяце он стал первым крупным центральным банком развитых рынков, который повысил ставку в этом году из-за устойчивого инфляционного давления и избыточного спроса в условиях ограниченного предложения. После этого решения статистика подтвердила устойчивость экономики, а иранская война только усилила беспокойство относительно внутреннего ценового давления.

Рыночные ожидания: финансовые рынки склоняются к трем повышениям ставки австралийского регулятора в 2026 году, начиная со вторника.

Бразилия

До начала иранской войны центральный банк Бразилии почти наверняка должен был бы начать цикл смягчения монетарной политики: в январе регуляторы сигнализировали, что мартовское снижение ставки является их базовым сценарием. Теперь вместо ожидаемого снижения на полпункта консенсус прогнозирует лишь четверть пункта, а часть аналитиков не исключает и полной паузы с сохранением ставки на уровне 15%.

Банк Индонезии

Центральный банк Индонезии во вторник, по ожиданиям, сохранит ставку на уровне 4,75%. Регуляторы пытаются найти баланс между стабильностью рупии и новыми рисками для потребительских цен. Хотя топливные субсидии, вероятно, смягчат влияние подорожания нефти на население, такие меры угрожают раздуть бюджетный дефицит — что, в свою очередь, может спровоцировать отток капитала и ослабить валюту.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Центробанк России обжаловал в суде ЕС замораживание активов из-за войны в Украине

Другие решения недели

Календарь других важных событий недели выглядит так:

Среда

• Исландия намерена повысить ставку на четверть пункта до 7,5% из-за инфляции на уровне 5,2%;
• Гана может замедлить или остановить цикл смягчения после четырех крупных снижений ставки;

Четверг

• Чехия, Украина и Тайвань ожидаемо сохранят ставки неизменными;

Пятница

• Парагвай сталкивается с противоположной проблемой — инфляция уже шесть месяцев подряд замедляется и сейчас составляет лишь 2,3% при целевом показателе 3,5%. Центробанк страны должен решить, как действовать.

Архитектор "трампономики 2.0" Стивен Миран мечтал вернуть США статус "глобального мытаря". Вместо этого Трамп оказался в ситуации геополитического бокса со связанными руками — без денег для бюджета, без козырей для переговоров с Китаем и с перспективой поражения республиканцев на осенних довыборах. Экономист Алексей Кущ в статье "Мытарь без таможенных скрижалей. Что осталось от амбициозных экономических планов Трампа" объясняет, почему же "трампономика 2.0" не сработала.