Государственный долг: как будет меняться политика разных государств в отношении задолженности

Более обремененные государственным долгом развитые страны будут продолжать его аккумуляцию медленно. Страны с формирующимися рынками быстро пересекут отметку адекватности уровня долговой нагрузки, который считался приемлемым для развитых стран еще менее десятилетия назад. Зато самые бедные страны быстрее уменьшат уровень государственного долга. Об этом пишет Виктор Козюк, д.э.н., проф., заведующий кафедрой экономической теории Западноукраинского Национального Университета, член Совета НБУ (2016-2023 годы), в статье "Глобальный долг. Куда ведет мир безответственность".

По его словам, самые бедные страны уменьшат долг не столько из-за фискальной умеренности, сколько из-за рыночных ограничений и неспособности привлекать капитал из-за слабости институтов и политической нестабильности.

"Центробанки научились демонстрировать гибкость в случае появления стрессовых эпизодов, пользуясь бонусом доверия, сгенерированным благодаря выполнению мандата на поддержание ценовой и финансовой стабильности. Конечно, это не означает, что новое политическое равновесие вокруг монетарной политики и государственного долга будет быстро найдено", - добавил он.

Во-первых, значительные объемы долговых обязательств правительства на балансах банков означают повышение риска "роковой петли" (doom loop). Чем больше под давлением стресса будет находиться долговой рынок, тем больший удар по капиталу банков будет этим вызван.

Во-вторых, новые практики создают дополнительный спрос на долговые инструменты правительства, но пока последние квалифицируются как безрисковые и надежные.

В-третьих, интеграция рынков капитала существенно ограничивает возможности по поддержанию ставок, которые не корреспондируют с оценками рисков.

В-четвертых, растущая роль технологических альтернатив традиционному финансовому посредничеству сужает возможности по регуляторному давлению на банки.

С другими статьями автора можно ознакомиться по ссылке.