РАСПЛАТА ОТЛОЖЕНА

В среду на счета НБУ поступили 300 млн. долларов от МВФ и Всемирного банка. Это означает, что Киеву удалось избежать дефолта по внешнему долгу и отсрочить крах государственных финансов еще на год. Но это совсем не значит, что краха не будет.

Преуменьшить значение этих денег нельзя. Это первые кредиты международных финансовых организаций с ноября прошлого года. Пять месяцев без кредитной поддержки поставили Киев на грань банкротства. В нынешнем году Украина не в состоянии обслужить свои внешние долги самостоятельно. Общий объем выплат по внешнему долгу за год составляет приблизительно 1,9-2 млрд. долларов, что более чем в три раза превышает размер валютных активов правительства. Другими словами, без новых займов Минфин и Нацбанк не могут расплатиться с двумя третьими своих кредиторов.

Тонкий лед затрещал под властями уже в первом квартале: на январь-март приходилось около 40% всех внешних платежей в 1999 году. Поэтому уже в феврале многие аналитики предрекали неизбежность дефолта, то есть отказа Украины платить по счетам. Последствия этого события были бы крайне разрушительны. Украинские активы на счетах в иностранных банках могли подвергнуться процедуре ареста, что в свою очередь привело бы к кризису банковской системы и курсовому обвалу. Пиковые платежи по внешнему долгу пришлись на 26 февраля и 17 марта, когда Минфин выплачивал купонный доход владельцам своих евробондов в марках и евро. В преддверии этих дней слово «дефолт» очень активно использовалось в банковской лексике. Тем не менее власти полностью рассчитались с инвесторами.

Это был довольно рискованный ход, поскольку платежи делались за счет валютных резервов Национального банка. НБУ еще в прошлом году заявил, что они достигли критически низкого уровня. Первый квартал этого года резко ухудшил ситуацию, сделав ее просто катастрофической. Хотя Нацбанк с января держит размер резервов в тайне, банкиры подсчитали, что к минувшему вторнику они сократились до 250 млн. долларов. Выступая в Верховной Раде 25 марта, председатель правления Национального банка Виктор Ющенко заявил, что дальше уже некуда. Несмотря на это, он аккуратно выделял деньги на проведение внешних выплат, рискуя остаться солдатом без оружия.

Власти рисковали в надежде именно на кредиты МВФ. Если бы он отказался возобновить финансирование, то уже на этой неделе киевские газеты пестрели бы могильными заголовками. Однако Фонд, который еще в ноябре 1998 года в жесткой форме обругал бездеятельность местных украинских властей, теперь изменил свою позицию. Прошедшие пять месяцев убедили Вашингтон, что хотя Киев и плохо играет свою роль, но в целом с ним еще можно работать. Правительство В.Пустовойтенко сумело провести через парламент бюджет с низким дефицитом, прекратило обсуждать возможности печатания денег и добилось отмены моратория на повышение жилищно-коммунальных тарифов. Кроме того, Киев быстро и мудро отреагировал на просьбу Запада поехать в Белград и попытаться уговорить Милошевича сдаться. На этом фоне собравшийся 26 марта совет директоров МВФ единогласно одобрил возобновление программы расширенного финансирования для Украины и выделил два очередных транша кредита в размере 150 млн. долларов. Примеру МВФ последовал Всемирный банк, перечисливший Минфину также 150 млн.

Лед тут же перестал трещать. Теперь у правительства есть все возможности полностью обслуживать свои внешние долги и сохранить финансовую стабильность до конца этого года. «Учитывая полученные от МВФ и МБРР кредиты, я думаю, что ситуация с финансированием внешнего долга стабилизировалась. Сейчас мы довольно оптимистично смотрим в будущее, в том числе и в отношении наших бумаг, которые должны погашаться в июне», - сказал экономист лондонского банка ING Barings Карен Богучан.

Однако многие украинские финансисты не испытывают большой радости по этому поводу. Дело в том, что фактически власти смогли лишь отсрочить, но не исключить угрозу краха государственных финансов. Министр финансов Игорь Митюков считает, что новые кредиты МВФ решают проблему обслуживания внешнего долга в 1999-м, но теперь перед правительством встает не менее сложная задача финансирования больших выплат в 2000-2001 годах. По оценкам Всемирного банка, даже если он вместе с МВФ в следующем году даст Украине 1,5 млрд. долларов, то Киев все равно будет вынужден где-то еще найти 1 миллиард.

К тому же проблема финансирования внешнего долга - это только часть общей проблемы экономического спада. Теоретически западные кредиты выделяются для того, чтобы смягчить болезненность проведения структурных реформ. Однако последние месяцы убедительно показывают, что наши власти совсем не похожи на человека, который берет займы на учебу, чтобы найти работу и отдать долги. Скорее, можно говорить о наркомане, плюющем на завтрашний день и занятом исключительно поиском денег на сегодняшний укол. Целью программы расширенного финансирования является достижение устойчивого экономического роста. Но реальный ВВП продолжает сокращаться, снизившись в феврале на 5,1%. «Это один из самых угрожающих факторов, который может негативно повлиять и на проблему погашения долгов, и на общеэкономическую ситуацию», - говорит киевский представитель Национального резервного банка (Москва) Вячеслав Юткин.