Члены Комитета монетарной политики НБУ допускают снижение учетной ставки уже в следующем году

Комитет монетарной политики НБУ в очередной раз единодушно высказался за сохранение учетной ставки на уровне 25%. Однако некоторые члены комитета допускают снижение ставки на 2-4 процентных пункта уже в следующем году. Об этом сообщает пресс-служба НБУ по итогам дискуссии 7 декабря.

По мнению участников дискуссии, удержание учетной ставки на уровне 25% за последние шесть месяцев вместе с режимом фиксации официального курса и мерами регулирования валютного рынка стали важными факторами сохранения макрофинансовой стабильности в условиях полномасштабной войны.

«Благодаря такой политике НБУ удалось удержать под контролем курсовое и ценовое давление, а также добиться определенного прогресса в стабилизации ожиданий бизнеса и населения. Члены КМП также отметили, что последовательная коммуникация НБУ по поводу своих шагов и твердости намерений относительно проведения длительной относительно жесткой монетарной политики имела эффект на постепенный рост ставок банков по гривневым депозитам. В результате произошел излом тренда на снижение доли срочных вкладов населения. Эффекты от июньского повышения учетной ставки еще не иссякли, остается достаточно существенное пространство для дальнейшей трансмиссии в рыночные ставки. По мнению членов КМП, сохранение ставки на текущем уровне будет способствовать как закреплению указанных достижений, так и дальнейшему росту привлекательности гривневых активов, снижению неопределенности, а соответственно поддержанию курсовой стабильности и постепенному снижению инфляции в последующих годах», - говорится в.

В Комитете уверены, что решение сохранить учетную ставку выглядит наиболее сбалансированным. Снижение одних проинфляционных рисков с момента предыдущего заседания КМП нивелировано новыми источниками инфляционного давления, а согласно рыночным опросам, сохранение ставки в декабре является ожидаемым решением для участников финансовых рынков.

«Вместо того, любой неожиданный шаг по снижению учетной ставки, даже довольно незначительный, мог бы спровоцировать в текущих условиях ухудшение ожиданий и увеличить неопределенность. В то же время и повышение учетной ставки пока сложно аргументировать, поскольку это может привести к чрезмерному усилению монетарных условий», - сообщают в НБУ со ссылкой на позицию членов Комитета.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

НБУ победил Минфин. А проиграли мы

Большинство участников дискуссии считают, что удерживать учетную ставку на уровне 25% нужно по меньшей мере в течение всего следующего года. Но несколько членов КМП отметили формирование предпосылок для более быстрого перехода к циклу снижения учетной ставки.

По мнению большинства, октябрьский прогноз по сохранению учетной ставки на уровне 25% ко 2 кварталу 2024 года имеет высокую вероятность реализации. Меньшинство считает, что цикл снижения учетной ставки может начаться раньше, чем предполагал октябрьский прогноз. Они ожидают, что уже в следующем году учетная ставка может снизиться на 2-4 в. п.

«Двое из них отметили, что видят основания для начала смягчения монетарных условий уже в первом полугодии 2023 года. По мнению одного из участников дискуссии, НБУ не работает в режиме классического инфляционного таргетирования, когда центробанк должен реагировать на все инфляционные шоки», - резюмировали в НБУ со ссылкой на результаты дискуссии.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Если учетная ставка НБУ не влияет на цены, то, может, ее сокращение не будет угрозой инфляции?

Напомним, что правление Нацбанка еще 2 июня приняло решение о повышении учетной ставки до 25%. Эксперты ZN.UA тогда отмечали, что ставка в 25% – это самый высокий уровень с 2015 года. Такое резкое и существенное повышение преследует цель нескольких целей. Во-первых, взять под контроль рост цен. Во-вторых, НБУ делает существенно более привлекательными гривневые активы, в том числе вместе с ключевой ставкой вырастет доходность по гривневым депозитам и ОВГЗ. Вместе с тем при росте ставки значительно дорожают как потребительские кредиты, так и ипотечное кредитование.