Долар дешевшає понад місяць: експерти назвали причини

Попри війну, долар на готівковому ринку падає вже понад місяць і подешевшав за цей час на дві гривні. У чому секрет міцної гривні, видання LIGA.net розпитувало експертів.

Мало хто прогнозував таку сильну позицію національної валюти. Але якщо 1 лютого долар на готівковому ринку торгувався в середньому по 40,5 грн/$, то вже на початку березня курс змінився до 38,5 грн/$. 

Експерти називають щонайменше чотири причини, які посилили національну валюту:

• привабливість інструментів у гривні та гривневих депозитів, 
• конкуренція банків з готівковим ринком,  
• вплив аграріїв,  
• міжнародна допомога.  

Приваблива гривня 

Так, підвищення дохідності інструментів у гривні — і гривневі ОВДП, і депозити — створили тиск на обмінний курс в офіційному сегменті.  

Зокрема, НБУ збільшив норми обов’язкового резервування для банків й дозволив частину з них покривати коштом ОВДП, а Мінфін з початку року дещо підвищив ставки за ОВДП.  

Також НБУ підвищив одразу на 10% (до 20%) норму обов'язкових резервів банків у гривні за коштами на вимогу і на рахунках фізичних осіб (запрацює з 11 березня). А ось за строковими коштами та вкладами (депозитами) показник залишився на рівні 0%.  

Тобто НБУ спонукає банки конкурувати за гривні населення, водночас не за прості рахунки, а за те, щоби ці гроші стали строковими вкладами. Тож гривневі депозити стають привабливішими. Деякі банки вже пропонують ультракороткі депозити (є навіть депозит на 7 днів). 

Конкуренція банків з готівковим ринком 

З іншого боку, НБУ дозволив банкам збільшити перетік між банківською системою (офіційним сегментом) і готівковим ринком. Йдеться про декілька інструментів, які доступні українцям у комерційних банках.

Перший: можливість безготівкової купівлі валюти із подальшим розміщенням її на депозиті. Забрати його можна не раніше ніж за 3 місяці (знімати валюту можна, але з обмеженням 100 000 грн в еквіваленті на день). 

Другий інструмент: купити в банку валюту за офіційним курсом (36,6 грн/$) й покласти її на депозит. Після закінчення терміну забрати депозит можна теж за офіційним курсом, але тільки у гривні. Фактично це захист від коливань офіційного курсу. 

У підсумку залишки коштів громадян на валютних депозитах збільшуються щомісяця. Тобто дедалі більше людей замість обмінників йдуть до банків, що зменшує тиск на готівковий ринок.  

А ось популярність депозиту із захистом від зміни офіційного курсу знизилась. У Нацбанку це зниження пояснюють тим, що в українців додалось упевненості у гривні. Це також сприяє зниженню тиску на курс гривні у готівковому сегменті. 

Виконавчий директор Центру економічних свобод Гліб Вишлінський вважає, що на зміцнення гривні вплинули зокрема такі фактори як обов’язкове резервування та потреба аграріїв у гривні (про це нижче), але найбільше, на його думку, вплинув саме дозвіл купувати валюту на депозити. 

Економіст зазначає: люди купували валюту, але курс не змінювався, тож частина вкладників могла почати "фіксувати прибуток, продаючи готівкову валюту, і розміщуючи кошти на гривневий депозит під суттєво більший відсоток". 

Тож НБУ зміг ринковими методами зменшити спред між офіційним і готівковим курсом, резюмує Вишлінський.  

Вплив аграріїв 

А Група ICU вказує на ще одну причину зміцнення гривні — підготовка аграріїв до весняно-польових робіт.

"Великі агровиробники продають більше валюти на міжбанківському ринку, а дрібні фермери продають готівкову валюту для закупівлі пального, підготовки техніки тощо", - зазначають аналітики. 

Саме із цим в ICU пов’язують те, що на міжбанку зросла пропозиція валюти від клієнтів банків-юросіб — за чотири дні минулого тижня вони продали на $36 млн більше валюти, ніж купили.  

У зв’язку з цим Нацбанк різко зменшив інтервенції — також більш ніж удвічі (до $289 млн).

"Це найнижчий тижневий рівень чистих інтервенцій НБУ з продажу валюти з середини листопада минулого року", — наголосили в ICU. 

Й загалом можна побачити, що в лютому валютні інтервенції НБУ з резервів відчутно знизились, як порівняти із січнем, — з $3,1 млрд до $2,5 млрд.    

Міжнародна допомога 

Міжнародні резерви України продовжують зростати попри війну — за підсумками січня вони майже досягли $30 млрд.  Фінансова допомога міжнародних партнерів, насамперед, і дозволяє гривні стабільно проходити війну.  

За перші два місяці 2023 року Україна отримала від партнерів $6,3 млрд допомоги (гранти та кредити), що близько до минулорічних показників (в середньому по $3 млрд за місяць). За такої динаміки Україна може отримати заплановані на 2023 рік $38 млрд допомоги, аби профінансувати дефіцит бюджету. 

Ця допомога та внутрішні запозичення знижують ризик повернення до монетарного фінансування бюджету (тобто до "друку гривні), зазначив  заступник голови Нацбанку Сергій Ніколайчук.

За його словами, це дозволить знизити ризики у всій монетарній сфері і "врешті решт створить передумови пом’якшувати валютні обмеження". 

Нагадаємо, гривні прогнозують подальше зміцнення потягом березня 2023 року.