Смелость синдикат берет. И не только

Резко возросшие с начала апреля политические риски, вылившиеся в ухудшение агентством Standard&Poor’s прогноза рейтинга Украины со «стабильного» до «негативного», не слишком испортили аппетит международных инвесторов к отечественным долговым обязательствам. Осмелившиеся выйти на внешние рынки финучреждения были вознаграждены значительным превышением спроса на свои займы над первоначальным предложением.

В свою очередь Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) подписал с Укрэксимбанком дебютное соглашение об открытии кредитной линии для реализации долгосрочных энергосберегающих инвестиционных проектов. Банкиры уверяют, что это только начало: было бы у украинских заемщиков лишь умение и желание их осуществлять.

Одним из главных подтверждений несущественного снижения привлекательности долговых обязательств украинских заемщиков в глазах мировых инвесторов может послужить хотя бы динамика котировок отечественных евробондов на внешних рынках. Возросшая поначалу на 12 базисных пунктов премия в их доходности к гособязательствам США (EMBI+ Украина спрэд) в последней декаде апреля вернулась к значениям конца предыдущего месяца.

Конечно, нежелание иностранцев избавляться от приобретенных ранее активов и готовность ссужать новые ресурсы — это две большие разницы. Тем более что некоторые потенциальные заемщики вскоре после публикации президентского указа о роспуске парламента кто официально, а кто «по большому секрету» сообщали о прекращении намечавшихся ранее инвестиционных проектов и даже отмене уже достигнутых кредитных соглашений.

Конечно, мы не будем оспаривать тот факт, что нынешний политический хаос как угодно, но только не положительно действует на инвестиционный климат в стране. Но все же осмелимся утверждать, что звучавшие заявления о его катастрофическом ухудшении были, мягко говоря, несколько преувеличены и слишком эмоциональны — мировая конъюнктура осталась вполне благоприятной. Это подтвердили весьма неплохие результаты финучреждений, спокойно прозондировавших международную кредитную почву и рискнувших выйти на рынок иностранных заимствований.

Знаковым мессиджем, предопределившим дальнейший ход событий и указавшим на значительный интерес иностранных инвесторов к обязательствам отечественных заемщиков, стало опубликованное уже в конце первой кризисной недели сообщение международного финансового еженедельника EuroWeek. Речь в нем шла, в частности, о том, что при подготовке организованного Deutsche Bank и Standard Bank займа Укрэксимбанка спрос значительно превысил его запланированный первоначально объем в 150 млн. долл. Премия к полугодовому LIBOR составила всего 80 базисных пунктов (0,8%). Тем самым, сделали вывод иностранные наблюдатели, был установлен benchmark по ставке для синдицированных займов украинских банков.

В середине апреля о более чем троекратном увеличении объема планируемого займа (от 10 до 33 млн. долл.) объявил дебютировавший на внешних рынках, а потому одалживавший достаточно скромную по нынешним меркам сумму Укрпромбанк. Украинские «дочки» крупных заграничных финансовых структур, уже имеющие положительную кредитную историю, смогли позволить себе значительно более крупные займы.

Укрсиббанк, контрольным пакетом которого владеет французская BNP Paribas, сообщил, что привлекает двухлетний синдицированный кредит на 150 млн. долл. с ориентировочной ставкой по кредиту Libor+1,1% годовых. Этому банку, в отличие от большинства других отечественных финансовых учреждений, пока не приходится напрягаться ни в поисках источников увеличения капитализации, ни дешевого фондирования. Его «приемный отец», как сообщало руководство Укрсиббанка, в рамках открытых кредитных линий еще к началу февраля нынешнего года уже предоставил ему 2 млрд. долл.

Австрийская Raiffeisen International Bank Holding AG подобными французским финансовыми мускулами похвастаться не может. Поэтому крупнейшая на сегодняшний день в Украине иностранная «дочка» — «Райффайзен Банк Аваль» — и ставки по кредитам держит повыше, и внешние для группы ресурсы заимствует охотнее. Так что, запланировав первоначально занять, как и Укрсиббанк, 150 млн. долл., «Райффайзен Банк Аваль» не преминул воспользоваться отличным спросом на свои обязательства и заявил об увеличении привлекаемого им синдицированного кредита более чем втрое — до 500 млн. долл. Ставка по кредиту тоже оказалась вполне сносной — LIBOR+1,2% годовых.

Также об увеличении более чем в три раза синдицированного годичного займа (до 325 млн. долл.) заявил и Укрэксимбанк. И все равно полученные организаторами займа предложения о покупке доли в синдикате превысили первоначальную заявку почти в 2,5 раза.

По словам заместителя председателя правления Укрэксимбанка Николая Удовиченко, этим займом госбанк в нынешнем году не ограничится. И рассчитывает, как минимум, повторить свой прошлогодний показатель заимствований (840 млн. долл.). Но время и способ привлечения ресурсов будут определяться потребностями банка в фондировании, а также конъюнктурой мировых рынков.

Готов к заимствованиям на международных рынках капитала, по мнению аналитиков, и государственный Ощадбанк. Однако это финансовое учреждение, похоже, все еще приходит в себя после произошедшей в прошлом месяце скандальной смены его менеджмента.

Эх, относилось бы наше государство к проблемам имиджа и капитализации принадлежащих ему финучреждений хотя бы наполовину столь же щепетильно, как иностранные собственники. А так отечественные госбанки возможностям по наращиванию капитала того же «Райффайзена», например, могут только позавидовать. Увеличив в декабре прошлого года уставный капитал на 600 млн. грн. (до 2,1 млрд. грн.), «Райффайзен Банк Аваль» уже заявлял о намерениях нарастить его в нынешнем году еще на полтора миллиарда.

Для сравнения, Ощадбанк в декабре 2006 года увеличил свой уставный фонд всего на 19 млн. грн. (до 722 млн. грн.). А Укрэксимбанк из-за нехватки капитала в конце прошлого года вынужден был свести к минимуму наращивание кредитных операций. Из-за чего за январь-февраль нынешнего года его активы выросли всего на 200 млн. грн. (с 16,8 до 17,0 млрд. грн.).

Благо, менеджерам этого финансового учреждения в пылу борьбы между представителями президентской и правительственно-парламентской команд за контроль над госбанками каким-то чудом удалось получить разрешение Кабмина капитализировать прошлогоднюю прибыль и увеличить свой уставный капитал на 370 млн. грн. (до 1,27 млрд. грн.).

Почти в два раза скромнее будет помощь по увеличению «уставников» от государства, на которую госбанки могут пока в нынешнем году рассчитывать. В бюджете-2007 для каждого из них на эти цели предусмотрено всего по 200 млн. грн. Соответствующее правительственное постановление наконец-то подготовило Минэкономики, о чем 24 апреля журналистам сообщил глава этого ведомства Анатолий Кинах.

В условиях жесткой нехватки капитала можно сколь угодно долго спорить о том, каким образом государству правильнее всего использовать госбанки и как для этого необходимо поменять их структуру. Но все эти прения останутся, по большому счету, лишь пустыми разговорами, пока для увеличения капиталов госбанков даже в инновационно-инвестиционных бюджетах будут выделяться столь мизерные крохи.

Вот и получается, что общественность радует хотя бы уже заявленное намерение консорциума госбанков (совместно с украинским ВТБ) прокредитовать в 2007 году инвестпроекты украинской энергетики в объеме около 2 млрд. грн. Хотя даже самые насущные потребности в инвестициях одной только этой отрасли оцениваются суммами, как минимум, на порядок большими. Причем не в гривневом, а в долларовом эквиваленте.

Но лучше мало, чем совсем никак. Поэтому не может не радовать и объявление Европейского банка реконструкции и развития о начале функционирования в Украине программы, направленной на сотрудничество с финансовыми учреждениями в сфере энерго­эффективности и развития возобновляемой энергетики, которая была одобрена Советом директоров банка в октябре 2006 года.

В рамках этой программы 25 апреля ЕБРР и Укрэксимбанк подписали кредитное соглашение на сумму 50 млн. долл. (ее общий объем составляет 100 млн. евро). Основной целью этого проекта, как заявили после подписания соглашения его стороны, является вклад в решение проблемы энергоемкости экономики Украины, которая более чем втрое превышает средний уровень в ЕС.

Как сообщил журналистам председатель правления Укрэксимбанка Виктор Капустин, кредитная линия предоставлена сроком до семи лет со ставкой LIBOR+2,35% годовых. Первые два года будут льготными, т.е. в этот период будут погашаться только проценты по кредиту. Потенциальными клиентами программы, которые будут иметь возможность получить долгосрочные субкредиты до 5 млн. долл. на реализацию инвестпроектов по снижению энергопотребления, являются кредитоспособные украинские частные компании, которые будут отбираться по согласованным с ЕБРР критериям. Важнейшим условием при этом будет качество реализуемого проекта, т.е. его коммерческая эффективность.

Отличительной особенностью этой программы является то, что она поддерживается несколькими важными элементами технической помощи. Консультант проекта, финансируемый правительством Швеции, будет отвечать за рассмотрение проектов, а также маркетинговую и информационную кампанию. В то же время эксперты, которые будут финансироваться Федеральным министерством финансов Австрии, будут помогать потенциальным получателям кредитов в определении конкретных мероприятий по повышению энергоэффективности, в подготовке планов рационального использования энергоресурсов и документов для получения кредита.

Директор ЕБРР в Украине Камен Захариев напомнил, что представляемое им финучреждение является одним из крупнейших финансовых доноров отечественной экономики, реализуя в нашей стране более 130 проектов на сумму около 2,87 млрд. евро. За более чем десять лет работы в нашей стране Европейский банк реконструкции и развития впервые заключил соглашение о сотрудничестве с госбанком, который был выбран основным партнером проекта. Причина — доказанная им в последние годы способность не поддаваться политическому давлению и реализовывать эффективные с коммерческой точки зрения проекты.

По словам г-на Захариева, нынешнее соглашение — это лишь начало, в рамках которого будет идти поиск наиболее оптимальных вариантов реализации энергосберегающих проектов. И деньги в данном случае даже не так важны, как предоставление специализированной помощи в виде ноу-хау кредитным экспертам отечественных банков, которые должны научиться оценивать эффективность подобных инвестиционных проектов. В зависимости от успешности нынешнего начинания в будущем возможно как открытие новой кредитной линии, так и реализация отдельных крупных инвестиционных проектов вне ее рамок.

Как видим, финансисты готовы на деле доказывать, что нынешнее политическое противостояние в стране — не повод для сворачивания крупных и мелких инвестиционных проектов. А что скажут предприниматели?