Что будет с экономикой США после инаугурации Байдена — The Economist

Сегодня, 20 января, новый американский лидер Джо Байден официально войдет в Белый дом и официально станет президентом США во время экономического кризиса. 14 января он обнародовал свой план борьбы с экономическим спадом, который вызвала пандемия. Если рассматривать финансовый пакет стимулирования экономики, который предлагает Джо Байден, то с одной стороны - это сочетание жизненно важных расходов на вакцины и здравоохранение, необходимую экономическую помощь населению. С другой стороны - это может стать причиной перегрева экономики, пишет журнал The Economist.

План Байдена составляет около 9% докризисного ВВП, что почти вдвое превышает расходный пакет бывшего американского президента Барака Обамы в 2009 году Закономерный вопрос заключается в том, может ли такой план Байдена «перегреть» американскую экономику, если его реализовать.

Есть три основные причины подозрений относительно чрезмерного стимулирования экономики. Во-первых, нынешний экономический спад может оказаться временным. Или же сегодняшний спад может быть просто перерывом, а не длительным падением. Количество рабочих мест остается на уровне 10 млн. Это на 6,3%, ниже своего допандемического пика - подобно дефициту, который наблюдался в худший момент последнего кризиса в 2010 году. Однако после первой волны пандемии в 2020 году, безработица в США упала быстрее, чем прогнозировали аналитики. Если бы создание рабочих мест вернулось к средним темпам, достигнутым в период с июня по ноябрь 2020 года, тогда допандемический пик занятости можно было бы восстановить менее чем за год.

Еще одним основанием считать, что чрезмерное стимулирование экономики может быть неудачной стратегией является то, что экономические срывы, очевидно, концентрируются в определенных секторах экономики, а не широко распространяются. Америка потеряла рабочие места в декабре, но только потому, что сфера досуга, транспорта и гостеприимства пострадала в результате карантина. Соотношение доступных рабочих мест с уровнем безработицы остается противоречивым, но за пределами наиболее пострадавших секторов рост заработной платы не сильно сократился. То же самое касается и дефицита расходов. Потребительские расходы за неделю до 3 января сократились только на 2,8% по сравнению с годом ранее, сообщает исследовательская группа Opportunity Insights. Однако розничные расходы на товары были на 16,5% выше; именно ресторанный бизнес и сфера развлечений пострадали больше всего. А фискальный стимул компенсировал срыв доходов в 2020 году. В ноябре общий доход американцев после налогообложения на 4,3% превысил уровень, который был на год раньше.

Действительно, арифметика стимулов является второй причиной того, почему экономика может перегреться. К декабрю общий бюджетный стимул в 2020 году составил почти три триллиона долларов США (около 14% ВВП в 2019 году). Карантинные ограничения означали, что значительная часть наличных денег накапливалась на банковских счетах. По данным финансовой компании Fannie Mae до середины декабря американцы накопили более 1,6 трлн долларов избыточных сбережений. Трудно спрогнозировать, что может произойти с таким количеством наличных денег; экономисты, как правило, предполагают, что домохозяйства гораздо реже тратят непредвиденные доходы. Но если люди рассматривают эти избыточные сбережения как задержку дохода, то они также могут стать стимулом, который еще не заработал, но заработает, когда экономика вернется к своему нормальному функционированию.

В декабре президент Дональд Трамп подписал закон о еще 935 млрд долларов дефицитных расходов, что увеличило пособие по безработице, обеспечило большую поддержку малого бизнеса и направило большинству американцев финансовую помощь в размере 600 долларов. Это гарантировало, что потерянный доход был компенсирован. Предложенный Байденом финансовый стимул в размере 1,9 трлн долларов США, что включает еще по 1 400 долларов помощи многим американцам, позволит сделать общий фискальный прирост в 2021 году почти равным показателю в 2020 году.

Бывший советник президента Обамы Джейсон Фурман подсчитал, что совокупное влияние декабрьского пакета и плана Байдена составил бы около 300 млрд долларов в месяц в течение девяти месяцев 2021 года, когда будут действовать запланированные меры. Для сравнения, дефицит американского ВВП по сравнению с его докризисной тенденцией, в ноябре составил всего около 80 млрд долларов. Такой фискальный стимул может вызвать значительный эффект "мультипликатора". В противном случае, если существенные расходы в экономике будут превышать объемы, которые она может создать в следующем году, это приведет к вспышке инфляции.

Если бы экономика демонстрировала признаки такого перегрева, можно было бы ожидать, что ФРС повысит процентные ставки, чтобы «охладить» ситуацию. Действительно, начиная с 6 января, когда демократы получили важнейшие места в Сенате благодаря победе в Джорджии, доходы казначейства выросли. Доходность облигаций, связанных с инфляцией, выросла примерно пропорционально, что свидетельствует о том, что инвесторы ожидали более высоких реальных процентных ставок, а не просто высокой инфляции.

Но ФРС может запутаться, сигнализируя о том, что монетарная политика будет оставаться свободной - и это еще одна причина ожидать перегрева. ФРС может сократить свои ежемесячные покупки ценных бумаг на 120 млрд долларов. К тому же, центральный банк усвоил уроки 2013 года, ведь когда ФРС намекнул, что он может уменьшить объем покупки активов, это привело к тому, что рынки облигаций «заволновались». ФРС, в отличие от выхода из финансового кризиса, стремится превысить целевой уровень инфляции в 2%, чтобы компенсировать текущие недостатки. Стратегия, объявленная летом прошлого года, все еще не до конца понятна инвесторам.

Наиболее вероятным результатом может стать то, что Конгресс согласится применить меньший стимул, чем предложил Байден, а перегрев экономики, даже если и произойдет, то он, скорее всего, будет лишь временным. Кроме этого, никто в действительности не знает, насколько быстро может расти экономика без преодоления инфляции. Однако, нельзя, чтобы экономическая политика оставалась на «неизведанной территории», резюмирует издание.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Инаугурация Байдена: онлайн-трансляция

Инаугурация Джо Байдена запланирована на 20 января. Количество посетителей церемонии будет ограничено из-за пандемии коронавируса. Нашу страну будет представлять посол Украины в США. Посетить инаугурацию планируют Барак Обама, Билл Клинтон и Джордж Буш-младший.

Дональд Трамп вопреки традиции не собирается принимать участие в церемонии передачи власти и покинет Белый дом до начала процедуры. Подробнее о том, что Трамп оставляет в наследство Байдену, читайте в материале Олега Шамшура «Пейзаж после битвы» в ZN.UA.