Fitch подтвердило рейтинг "Нафтогаза" "B-"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) НАК "Нафтогаз Украины" на уровне "B-" со стабильным прогнозом.

"Подтверждение отражает прочные связи "Нафтогаза" с единственным акционером – Украиной ("B-"/стабильный)…", – сообщило агентство.

Fitch добавляет, что рейтинг также учитывает слабый профиль ликвидности "Нафтогаза", но в целом относительно низкий левередж, а также некоторую неопределенность, связанную с внутренними ценами на газ, анбандлингом и политическим риском.

Агентство указывает, что государство, по-прежнему, гарантирует значительную часть долга "Нафтогаза" – 30% валового долга компании на конец 2018 года, а финансовые показатели компании тщательно контролируются МВФ, основным кредитором Украины, который стимулирует правительство обеспечивать адекватное финансирование НАК.

По мнению агентства, более сильные финансовые результаты "Нафтогаза" в 2016-2018 годах могут быть неустойчивыми в долгосрочной перспективе, поскольку зависят от внешних факторов. Fitch также исключает из своих прогнозов компенсацию правительством разницы в ценах, по которым компания продает газ населению и промышленности.

Что касается анбандлинга, ожидаемого в 2020 году, то Fitch не предполагает для НАК никаких доходов от транзита или какой-либо компенсации за разделенные активы. Еще одной причиной исключения транзитных доходов из оценки компании в будущем, на которое указывает агентство, – истечение срока действия контракта с "Газпромом". По мнению Fitch, после 2020 года "Нафтогаз" будет фокусироваться на внутреннем рынке: продажа и хранение газа, продажа нефтепродуктов и СПГ, а также добыча газа.

Агентство также консервативно не учитывает в своих оценках получение украинской компанией ,8 млрд от "Газпрома" в соответствии с решением Стокгольмского арбитража, поскольку сроки не определены.

Среди ключевых допущений Fitch также курс 28,86 грн/ в 2019 году и 30,60 грн/ в 2020 году, объемы реализации газа на внутреннем рынке около 18,5 млрд куб. м в год и снижение рентабельности по большинству сегментов с 2019 года, а также выплата дивидендов за 2019 год в размере 1 млн.

По данным агентства, при общем размере долга в 48,2 млрд грн на начало этого года краткосрочный долг "Нафтогаза" составлял 37 млрд грн при объеме свободных средств 14 млрд грн. Срок погашения кредита Всемирного банка 12,5 млрд грн, гарантированного правительством Украины, наступает 31 мая 2019 года.

Оставшаяся часть задолженности НАК в размере 35,7 млрд грн – перед принадлежащими государству Ощадбанком, Укргазбанком и Укрэксимбанком.

Напомним, что Кабмин поручил "Нафтогазу" продавать газ для потребностей населения дешевле цены на газ, которую установлено для отпуска по спецобязательствам (PSO) – 8,55 грн/куб. м.