Экс-глава Совета НБУ: Всю эмиссию "съедает" валютный рынок

Национальный банк Украины (НБУ) является заложником собственной политики «валютного якоря», при которой эмиссионные параметры определяются не в кабинетах НБУ, а на валютном рынке, - отметил в эксклюзивном интервью "ЗН.Украина" Анатолий Гальчинский.

Такое мнение в эксклюзивном интервью в свежем номере «Зеркала недели. Украина» высказал бывший глава Совета НБУ Анатолий Гальчинский.

По его мнению, сейчас девальвируется один из основных инструментов монетарной политики центрального банка и об этом нужно говорить открыто, ведь в прошлом году 99,4% прироста денежной массы составили операции на валютном рынке (сальдовые показатели).

В этой ситуации не может не беспокоить и другое, отмечает Гальчинский: «НБУ ограничивает свои возможности выполнять одну из своих базовых функций - выступать кредитором последней инстанции».

Так, поясняет он, эмиссионные ресурсы поглощаются валютным рынком. «От этого страдает банковская система, экономика в целом», - сетует экс-глава Совета Нацбанка.

Еще одним негативным фактором Гальчинский называет то, что теряет свою действенность и важнейший показатель монетарной политики - учетная ставка НБУ. «На Западе - это ключевой инструмент экономического регулирования», - говорит он.

Отвечая на вопрос о том, «зашкаливает» у нас эмиссия или нет, Гальчинский в качестве, «простонародного» критерия оптимальности эмиссии предлагает использовать показатель инфляции. «В прошлом году уровень инфляции оказался меньшим прогнозируемого. Вывод делайте сами», - говорит он.

Вместе с тем, подчеркивает экономист, важен и другой показатель - уровень монетизации экономики (соотношение денежной массы к ВВП): «Если он ниже оптимальных размеров, то формируется определенный лаг увеличения эмиссии».

«В контексте «дискуссии» премьеров (Азарова и Тимошенко, - ред.) могу назвать и такие цифры: в 2005 году, во время премьерства Ю.Тимошенко, денежная масса увеличилась на 54,3%, что, естественно, не могло не повлиять на инфляционные процессы. При этом уровень наиболее инфляционно опасной - наличной эмиссии вырос в 2005-м на 43%, тогда как годом ранее - на 27%, а в 2003 году - всего на 8%.

В прошлом году денежная масса выросла на 22,8%. С формальной точки зрения, это очень внушительная цифра. Я - сторонник более жесткой денежной политики. К тому же уровень монетизации экономики сейчас близок к своему оптимуму - 53,3% (в Польше - 53,3, в России - 49,9%)».

«Но и в этом случае я был бы осторожен с обвинениями (в адрес НБУ о большой эмиссии, - ред.)».

Полный текст интервью с Анатолием Гальчинским читайте в свежем номере "Зеркала недели. Украина".