The Economist: Что означает обвал рубля для способности Путина вести войну

Российский рубль сегодня стоил менее одного цента – 14 августа он опустился ниже отметки в 100 за американский доллар. Эта валюта подешевела до самого низкого уровня с момента вторжения в Украину и стала одной из самых худших в мире в этом году, уступив лишь таким вечно проблемным валютам, как аргентинское песо, венесуэльский боливар и турецкая лира.

В конце дня Банк России объявил, что проведет экстренное заседание 15 августа. Ожидается, что чиновники повысят процентные ставки. Почему рухнула валюта и что это значит для способности Владимира Путина вести войну? – задает вопрос The Economist.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Российский Центробанк собирается на срочное заседание из-за курса рубля

Часто валютные обвалы вызывают нервные международные инвесторы или бегство отечественного капитала. Однако торговля рублем, особенно по отношению к доллару, остается незначительной. Санкции и контроль за движением капитала оставили Россию изолированной от международной финансовой системы. Поэтому вместо того, чтобы отражать совокупные мнения тысяч спекулянтов, поведение рубля отражает хрестоматийную экономическую модель, действуя как барометр относительного потока экспорта из страны (который зарабатывает иностранную валюту) против импорта (который должен быть оплачен этими доходами).

После того, как в декабре группа крупных богатых стран «Большой семерки» ввела ограничение цены на российскую нефть на уровне 60 долларов за баррель, стоимость экспорта резко упала. С января по июль доходы России были на 15% ниже в долларовом эквиваленте, чем за аналогичный период прошлого года, и этот факт лишь отчасти объясняется более низкой мировой ценой на нефть. Импорт резко возрос, поскольку правительство продолжает вести войну и покупает товары для этого. За первые семь месяцев года профицит текущего счета платежного баланса России, показывающий, насколько больше иностранной валюты страна получает, чем тратит, упал на 86% до $25 млрд.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

FT: Россия нашла брешь в «потолке» цен на нефть и зарабатывает миллиарды

С одной стороны, это свидетельствует о том, что ограничение цен на нефть оказывает влияние. Попытки уклониться от этой политики – из-за уловок, связанных со стоимостью транспортировки или передачи грузов «теневым флотом» – не компенсируют вынужденной продажи части нефти со скидкой. Но с другой стороны, это свидетельствует о том, что Россия ищет пути для продолжения импорта товаров. К примеру, немецкий экспорт к дружественным соседям России подозрительно возрос.

Дешевая валюта увеличивает рублевую цену нефтяных доходов правительства, но она также увеличивает цену импорта. В июне Андрей Белоусов, вице-премьер-министр России, заявил, что тогдашний курс 80-90 рублей за доллар был лучшим для бюджета страны, экспортеров и импортеров. Когда в прошлом году рубль был намного сильнее благодаря доходам от продажи нефти, российское правительство было радо заявить об этом как о доказательстве того, что западные санкции не сработали. Теперь эта уверенность сменилась беспокойством. 14 августа Максим Орешкин, советник Путина, написал колонку, в которой подчеркнул важность сильного рубля и возложил ответственность за падение валюты на центральный банк.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Военная экономика России возобновляется после удара санкций – Bloomberg

Неясно, что Банк России может произвести в краткосрочной перспективе. Изоляция страны означает, что более высокие процентные ставки вряд ли смогут соблазнить «горячие деньги» (спекулятивные фонды, стремящиеся к краткосрочным прибылям). В центре внимания же окажется российский капитал, который сейчас находится под угрозой бегства. Усиление контроля за движением капитала, введенное в 2022 году и несколько ослабленное в этом году, могло бы остановить этот поток, но для того, чтобы это повлияло, нужно время.

Другим вариантом есть прямая интервенция на валютных рынках. Центральный банк уже сократил объемы покупки иностранной валюты (прекратил). Согласно бюджетному правилу, Россия покупала другие валюты в обмен на рубли, если у нее был избыток доходов от нефти и газа с целью наращивания резервов. 9 августа от этого правила отказались. Согласно официальным данным, к началу августа валютные резервы страны составляли 587 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что центральный банк обладает достаточной огневой мощью для поддержки курса рубля, если он этого пожелает. Проблема состоит в том, что около 300 млрд долларов из этих резервов заморожены Западом.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Российская «Алроса» пытается «хакнуть» санкции: кому компания продает алмазы – Bloomberg

Это оставляет правительству выбор. Он может сократить расходы, в том числе на вооруженные силы, чтобы снизить импорт. Или, вероятнее всего, боль возьмет на себя гражданская экономика. Растущая инфляция и более высокие процентные ставки ослабят покупательную способность рядовых россиян, заставляя их покупать меньше иностранных товаров. Таким образом, судьба российской экономики будет разрешаться не суждениями международных финансистов, а глубиной агрессии Путина. Это гораздо более неутешительная ситуация, в которой можно оказаться в ловушке.

По мнению аналитиков, опрошенных Bloomberg, российский рубль ослаб ниже психологического уровня 100 за доллар из-за затягивания войны России в Украине и торможения российской экономики международными санкциями.