Вероятность дефолта Украины составляет не более 4-5%

Об этом пишет Сергей Фурса в статье «Дефолт: страхи преувеличены?» в свежем номере «Зеркала недели. Украина».

«Не думается, что составители рейтинга всерьез анализировали ситуацию в Украине. Скорее всего их исследование основывалось на вторичных признаках - текущей стоимости украинского долга и рыночных оценках украинского риска. Что ж, здесь стоит вспомнить, как в начале 2009-гоаналитики одного из авторитетных немецких банков оценивали вероятность дефолта Украины на уровне 90%...» - отмечает автор.

«В данном случае снова приходится говорить об относительности цифр. По уровню риска, который выражается в бесстрастных, на первый взгляд, котировках как украинских CDS (страховки от риска), так и еврооблигаций, Украина впереди планеты всей. Спрэд EMBI+Украина, фактически отражающий, насколько более рискованными кажутся украинские внешние суверенные долги иностранным инвесторам по сравнению с американскими аналогами, сегодня составляет 414 пунктов. Что в 3,5 раза превышает показатели Мексики, втрое - России», - говорится в статье.

«Эти же цифры, отраженные в котировках CDS (кредитных дефолтных свопов), можно читать и так, что вероятность дефолта Украины составляет порядка 4-5%. Не более. Согласитесь, вы вряд ли всерьез станете относиться к событию, вероятность которого оценивается столь небольшими величинами. И давайте вспомним, что отношение нашего государственного долга к ВВП, с учетом гарантированных займов, пока составляет порядка 40%, и большинство стран, риск дефолта которых намного ниже украинского, могут только мечтать о таком низком уровне», - пишет С.Фурса.

«Призовые» места в разнообразных рейтингах уже стали традицией для Украины, независимо от того, оценивается ли уровень экономической свободы или туристической привлекательности. Никто не спорит, что ситуация у нас далека от образцовых показателей развитых стран, да и экономический потенциал не дотягивает до государств клуба БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Но правдой остается и то, что даже в периоды резкого роста напряженности в Египте, когда конфликт грозил перерасти в гражданскую войну, рейтинги этой африканской страны существенно превышали украинские, что вряд ли отражает реальное положение дел. Да и на протяжении всего 2010 года с долговыми проблемами сталкивалась не Украина, с ее далеко не лучшим уровнем рейтинга, а находящиеся гораздо выше по шкале рейтинговых агентств южноевропейские страны и Ирландия, отмечается в статье.

«Согласно сухой статистике, спрэд EMBI+Украина за последние два года сузился фактически в 10 раз, с 3590 пунктов в начале марта 2009 года до текущего уровня в 414 пунктов. Еще в начале 2010-го, до завершения президентских выборов, он составлял порядка 800 пунктов, что в два раза выше текущего уровня. Таким образом, инвестиционное сообщество не сильно волнуется из-за роста украинской долговой нагрузки, и публикация отдельных рейтингов, которые проходят обычно незамеченными, не должна вводить в заблуждение», - констатирует автор.

Подробнее читайте в материале аналитика финансового рынка Сергея Фурсы «Дефолт: страхи преувеличены?» в свежем номере «Зеркала недели. Украина».