Негативный эффект от введения высокой учетной ставки также состоит в высоких ставках по ОВГЗ. Как результат, в экономике наблюдается так называемый эффект вытеснения, когда банки вкладывают средства в государственные облигации вместо кредитования реального сектора. Так, на конец июня текущего года на балансе банков находилось ОВГЗ на сумму 352 млрд грн, это 45,6% ОВГЗ в обороте. Понятно, что если бы по крайней мере часть этих средств была направлена на кредитование предприятий, то наблюдался бы положительный эффект в виде создания дополнительных рабочих мест и существенного увеличения производства.
Об этом в своей статье для ZN.UA пишет Богдан Данилишин, глава Совета НБУ, академик НАН Украины. Автор добавляет, что 43,6% от ОВГЗ, пребывающих в обороте, находятся на балансе НБУ, а 89,2% всех ОВГЗ сосредоточены вместе у банков и НБУ.
"В денежном измерении сумма вложений НБУ и банков в ОВГЗ составляет 688,6 млрд грн. При нынешних ставках по ОВГЗ, а также полной безрисковости этого инструмента рациональным является выбор в пользу вкладывания средств в государственные ценные бумаги, а не в кредитование субъектов экономики", - отмечает академик.
Подробнее о влиянии монетарной политики читайте в статье Богдана Данилишина "Монетарная политика VS экономический рост: соревнование затянулось" в еженедельнике "Зеркало недели. Украина".