В Украине 2023 год может стать периодом стабильности для гривни лишь при условии, что международные кредиторы сохранят темпы финансовой поддержки нашей страны. В этом случае мы действительно будем иметь стабильное выполнение бюджетов страны и достаточный уровень золотовалютных резервов, чтобы не дойти до дефолта. К сожалению, графики внешней поддержки этого года не отличались стабильностью, из-за продолжительных бюрократических процедур внешняя помощь поступала, скорее, спорадически, создавая дополнительные проблемы на и без того непростом валютном рынке. Так что мы можем только надеяться, что в следующем году ситуация будет более стабильной и прогнозируемой, ведь все участники процесса понимают, насколько чувствителен на самом деле валютный рынок, особенно в воюющей стране.
Особенно учитывая, что риски есть и со стороны банковского сектора Украины. Конечно, скорее всего, его просто пока законсервируют и не допустят массового закрытия банков, чтобы страна не вышла на дефолтный путь. Не стабильность как таковая, но иллюзия стабильности у нас будет. Впрочем, и выгоды от нее будут иллюзорными.
В связи с тем, что из-за обеднения населения и снижения бизнес-активности страны доллары и евро не будут иметь спроса, допускаем стабильность курса продажи доллара США в диапазоне 37–40 грн. Но мы должны понимать, что как метод сбережения денежных накоплений выбирать доллары становится менее привлекательным решением, поскольку курсовая стабильность ни в коем случае не перекрывает инфляцию. Приток денег у населения снизился после потери бизнеса, работы, а значит, источников для существования, поэтому люди больше тратят накопленное, чем накапливают новые подушки безопасности. Для тех, кто все же доверяет лишь валютам и размышляет над тем, что сейчас лучше для сбережений — доллар или евро, дадим ориентир: евро имеет потенциал к сильному падению, поэтому его не следует покупать и накапливать.
После затяжного нисходящего тренда, с февраля до конца декабря 2022 года, евро снизился на 8,80% по сравнению с долларом США. Так, в сентябре евро упал ниже паритета — до 0,9685, то есть до уровня, не виданного с июня 2002 года. Это произошло после того, как экономические перспективы региона ухудшились из-за закрытия «Северного потока-1», что резко ограничило доступную энергию для запуска экономики еврозоны. Потом ЕЦБ повышал процентные ставки, что привело к укреплению евро. Хотя евро вырос на 5,19% к доллару с 15 октября, инфляция в еврозоне, по прогнозам, все равно составит в среднем 8,5% в год. Кризис стоимости жизни, вероятно, будет препятствовать относительной силе евро в будущем. Тем более что, по данным Европейской комиссии, можно ожидать, что к концу 2022 года большинство стран ЕС войдут в рецессию. Вполне вероятно, что нынешний инфляционный климат — в дополнение к экономическим проблемам еврозоны — приведет к падению евро в 2023 году.
А вот доллар США несколько укрепился благодаря своему статусу антициклической валюты-приюта. Он стал выбором для притока капитала, который стремится к безопасности. Пока инвесторы бегут в безопасное место на фоне экономической и геополитической неопределенности, укрепление доллара усилило относительную слабость евро и большинства других парных с долларом валют.
Укрепление доллара было основной темой 2022 года. В сентябре доллар достиг 20-летнего максимума, показав 14-процентный рост в годовом измерении к своей корзине конкурирующих валют. Мы не ожидаем, что в 2023-м этот рекорд повторится, но рост на 11–12% в годовом измерении будет вполне ожидаемым и все еще весомым.
Растущая глобальная инфляция, которая достигла 40-летнего максимума в США, является ключевым фактором укрепления доллара. Это послужило причиной последовательных повышений ставок ФРС, что увеличило привлекательность доллара для инвесторов и поощрило вкладчиков. ФРС повышала ставки шесть раз в 2022 году, с 0,25% в марте до 4% в ноябре, что сделало доллар безопасным и спекулятивным объектом для будущих повышений. Поскольку доллар является контрциклической валютой, исторически он хорошо себя зарекомендовал в неблагоприятных экономических условиях. Геополитическая неопределенность, обусловленная войной в Украине, стремительным ростом цен на энергоносители и нехваткой рабочей силы после пандемии, в совокупности сформировала «идеальный шторм», обрушившийся на доллар в этом году.
Обращаясь к среднесрочным ориентирам, отметим значимость сопротивления 1,09 для евро к доллару. Но потом поступят распродажи. Goldman Sachs Research приводит доводы в пользу снижения своего прогноза с 0,97 до 0,94 в первом квартале 2023 года. Это мнение оптимистично поддержал поставщик онлайн-данных Trading Economics, прогнозирующий, что к апрелю 2023 года евро упадет до 0,975. Wallet Investor, служба прогнозирования цен на основе алгоритмов, прогнозирует, что цена евро будет колебаться между 1,023 и 1,036 до достижения 1,031 через шесть месяцев.
Так что в 2023 году мы ожидаем падения евро, восстановления американской валюты в мире и стабильную украинскую гривню, даже несмотря на войну. Среди факторов влияния на валютный рынок мира и Украины сохранятся: высокая инфляция в мире и методы борьбы с ней, темпы сдержанного экономического роста разных стран мира и стагнация отдельных экономик, политическая разрозненность стран, которая может привести к ухудшению экономических отношений, усиление торговых барьеров и дефицитности отдельных товаров, в частности энергетического сырья.
Решения о ставках со стороны ЕЦБ или ФРС США в ответ на статистику по инфляции и данные по рынку труда будут моментом сильных ценовых скачков в евро и долларе в мире и, как следствие, в Украине.
Больше статей Александра Болтяна читайте по ссылке.