За январь—март 2023 года текущий счет был сведен с дефицитом 0,8 млрд долл. США, в то время как в январе—марте 2022-го был зафиксирован профицит 2 млрд долл. Дефицит текущего счета означает, что Украина получила меньше доходов, чем осуществила выплат, по текущим операциям с нерезидентами. При этом дефицит нынешнего года текущего счета сочетается с существенным притоком средств по финансовому счету — 4,6 млрд долл., что сгенерировало положительное сальдо платежного баланса в сумме 3,9 млрд долл. Такая ситуация резко контрастирует с первым кварталом 2021-го и 2022 годов, когда общее сальдо было отрицательным (см. рис. 1).
Дефицит текущего счета в 2023 году объяснялся в основном стремительным расширением дефицита торгового баланса (см. табл.). Если в первом квартале 2021-го торговый дефицит был равен 0,8 млрд долл., а в первом квартале 2022-го — 1,5 млрд, то в первом квартале 2023 года — уже 9,3 млрд долл. Это около 23% ВВП Украины, что указывает на очень низкую степень покрытия импорта экспортом (59,5% против 95,3% в первом квартале 2021 года).
Экспорт товаров и услуг сокращался в унисон с наращиванием импорта. Основными факторами неблагоприятной динамики экспорта стали снижение мировых цен на продовольствие, повреждение производственных мощностей экспортеров, разрыв торговых связей с государством-агрессором, усложнение транспортных маршрутов, ограничение электроснабжения, снижение урожая зерновых культур и частичная потеря рабочей силы.
Со стороны импорта увеличение его объемов диктовалось оживлением потребительского спроса, потребностями экономики в топливе и генераторах, материалах и комплектующих для восстановительных работ. Отрицательное сальдо торговли услугами достигло 3,3 млрд долл. и образовалось в основном под влиянием значительных расходов украинских беженцев за границей: импорт услуг по статье «путешествия» достиг 5,4 млрд долл.
За первый квартал 2023 года стоимостные объемы экспорта товаров из Украины уменьшились на 24%, а импорта — выросли на 14% относительно аналогичного периода 2022-го. Наиболее весомыми позициями сокращения украинского экспорта стали черные, цветные металлы и изделия из них (падение почти втрое), минеральные продукты (втрое), машины, оборудование и транспортные изделия (на 35%).
В составе товарного импорта Украины наиболее существенно вырос импорт машин, оборудования, транспортных средств и приборов (на 25%), продовольственных товаров и сельхозсырья (на 22%), промышленных изделий (на 19%).
Экспорт услуг из Украины уменьшился за анализируемый период на 13% при том, что импорт услуг вырос на 47%. Экспорт компьютерных и информационных услуг сократился на 19% вследствие ухудшения мировой конъюнктуры ІТ-рынка и релокации части украинских компаний за границу.
Поступления от оплаты труда украинцев за границей в первом квартале 2023 года составили 3,1 млрд долл. против 3,3 млрд годом ранее. Появилась тревожная тенденция уменьшения денежных переводов в Украину в условиях миграции за границу нескольких миллионов украинских беженцев и трудоустройства части из них в принимающих странах.
Отток валюты по статье «доходы от инвестиций» уменьшился вдвое — с 2,2 до 1 млрд долл. Это объяснялось остановкой платежей по обслуживанию государственного долга, уменьшением доходности иностранных инвестиций и введением мер валютного контроля после 24 февраля 2022 года.
В 2022–2023 годах одной из самых существенных статей поддержки платежного баланса стало поступление грантовой поддержки и гуманитарной помощи международных партнеров. Именно поэтому текущие трансферты выросли с 1,6 млрд долл. в первом квартале 2021 года до 2,8 млрд в первом квартале 2022-го и до 6,6 млрд долл. в первом квартале 2023 года. Более 60% текущих трансфертов были направлены в сектор государственного управления.
За январь—март 2023 года основными статьями поступления иностранной валюты в Украину стали (см. рис. 2):
- получение иностранных кредитов сектором государственного управления (7,1 млрд долл.);
- текущие трансферты от нерезидентов (6,6 млрд);
- баланс оплаты труда резидентов-нерезидентов (3,1 млрд).
Вместе с тем в январе—марте имел место существенный отток иностранной валюты по следующим статьям:
- баланс торговли товарами (-6,1 млрд долл.);
- баланс торговли услугами (-3,3 млрд);
- приобретение иностранной валюты резидентами и ее прирост во внебанковском обороте (-3,2 млрд);
- увеличение внешних активов банков (-1,7 млрд) путем приобретения долговых ценных бумаг, иностранной валюты и через депозиты в банках-нерезидентах.
Финансовый счет платежного баланса был сведен с профицитом в основном благодаря тому, что госсектор экономики привлек 7,1 млрд долл. внешних кредитов. При этом по операциям частного сектора имел место отток валюты в значительной степени под влиянием наращивания внешних активов банками (1,7 млрд. долл.) и другими секторами (3,0 млрд).
Значительные поступления кредитов по финансовому счету и трансфертов по текущему счету стали отображением беспрецедентной финансовой и гуманитарной поддержки Украины странами-союзниками.
Весомость разных доноров в предоставлении военной, финансовой и гуманитарной помощи Украине демонстрирует рис. 3. Как видим, лидерами в предоставлении трех видов помощи являются США (71,3 млрд евро по сумме обязательств), Великобритания (9,8 млрд), Германия (7,4 млрд), Япония (6,2 млрд) и Нидерланды (3,9 млрд). Вместе коллективные институты ЕС и страны-члены должны предоставить Украине помощи на 61,9 млрд евро.
По объемам финансовой помощи крупнейшими донорами являются США (24,5 млрд евро) и коллективные институты ЕС (30,3 млрд). Важно, что США 100% своей финансовой помощи предоставляют в форме грантов, а институты ЕС — преимущественно в форме кредитов.
Кроме США, заметные объемы грантовой поддержки правительству Украины предоставили Германия (1370 млн долл.), ЕС (760 млн), Италия (120 млн), Испания (50 млн долл.). Грантовая помощь правительств Финляндии, Ирландии, Швейцарии и Дании составляла от 10 до 23 млн долл.
Доступ субъектов национальной экономики к ресурсам международного рынка капиталов с начала военных действий ограничен, что не только является одной из причин оттока средств по финансовым операциям частного сектора, но и сигнализирует о высокой уязвимости нашего платежного баланса и его зависимости от иностранного официального финансирования.
Некоторые позитивные признаки наблюдались в сфере привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Без учета реинвестированных доходов сумма полученных ПИИ за январь—март 2023 года составила 0,3 млрд долл. Вероятно, часть офшорных капиталов украинских собственников возвращалась в Украину для поддержки критически важных бизнесов. Незначительная поддержка предоставлялась и материнскими транснациональными корпорациями дочерним компаниям в Украине.
Положительное общее сальдо платежного баланса в сумме 3,9 млрд долл. (как результат превышения притока валюты по финансовому счету над ее оттоком по текущим операциям) позволило пополнить международные резервы НБУ на 3,1 млрд долл. Часть профицита платежного баланса была использована на погашение основной суммы долга перед МВФ (0,8 млрд долл.). Объем международных резервов на 1 мая достиг 35,9 млрд долл.
Несмотря на некоторые благоприятные тенденции 2023 года, можно ожидать, что в среднесрочном периоде платежный баланс Украины будет находиться под значительным давлением. Так, по прогнозу МВФ, разрыв платежного баланса в 2023–2026 годах достигнет 118,3 млрд долл. На покрытие этого разрыва Украина должна получить 92,8 млрд долл. официального иностранного финансирования без МВФ. А чистое финансирование МВФ в 2023–2026 годах составит 4,9 млрд долл. Средством поддержки бюджета и платежного баланса должна стать и реструктуризация внешнего долга государства в 2024-м и 2026 году.
В целом платежный баланс в ближайшие годы будет испытывать влияние многочисленных негативных факторов: разрушение производственных мощностей и инфраструктуры, нахождение миллионов украинских беженцев за границей, увеличение импорта на цели восстановления. В таких условиях критическое значение приобретают расширение экспортных возможностей, получение адекватного внешнего финансирования и уменьшение бегства капиталов во внешние активы.