2025 год почти закончился — время подводить экономические итоги для РФ.
Главный итог экономики РФ: деньги закончились у всех одновременно — государства, компаний, домохозяйств.
Но это не единственный итог. Сделаем экспресс-ретроспективу-2025 и поговорим об ожиданиях от 2026-го.
В 2025 году была навязчивая идея, позволявшая смотреть на все в розовом цвете. Приход Трампа якобы резко сменил геополитический вектор. Оказывается, Америка — уже не враг, а друг, с которым можно и Арктику осваивать, и редкоземы добывать, и миром править!
Иностранные компании якобы сидят на низком старте с мешком долларов и ждут команды на возвращение в РФ.
Глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев в феврале заявлял, что ожидает возвращения американских компаний уже во втором квартале 2025-го. С высоты старта 2026 года это выглядит, мягко говоря, оптимистично.
Главпенсионер по этому поводу заявил: «Кхе-кхе-кхе», добавив, что санкции не являются временными и даже если частично ослабнут, Запад сохранит давление. И закрепил мысль: «Как было прежде, уже не будет».
Разложение экономики
2025-й — год, когда экономика РФ поплыла: падение производства по целому ряду секторов на десятки процентов, простои, увольнения, банкротства. Да, схожее было в 2022-м, но там был шок от выхода иностранных компаний и санкций. 2025 год — это другое. Не было одномоментных шоков, был процесс поступательной деградации.
Первые ласточки прилетели весной: «Газпром» одобрил план по сокращению 1500 рабочих мест и анонсировал распродажу активов. Списали на проблемы «Газпрома», потерявшего главный рынок сбыта.
Но это было лишь начало. Когда сокращаешь объемы на десятки процентов, работников не нужно столько, а оставшимся платить нечем — выручки хватает на выплаты по кредитам.
Первыми это ощутили автопроизводители (при падении производства на 50%). АвтоВАЗы, КамАЗы, УАЗы, ГАЗы с ЛиАЗами массово ушли на четырехдневку. Автозавод ПАЗ полностью остановил работу.
Вслед потянулись остальные: металлурги, лесная промышленность, угольщики, судостроители, машиностроение. Когда производство тракторов падает на 50%, игнорировать это Ростсельмашу не получится — придется уволить пару тысяч работников, выживших перевести на четырехдневку с тенденцией к трем дням в 2026-м.
Интересный эффект от четырехдневок: зарплату платят за четыре дня, а не за пять, плюс пропадают бонусы и надбавки. Вкупе с задержками это приводит к увольнениям и затягиванию бизнеса в нисходящую спираль: производство падает уже из-за недостатка рабочей силы, что ускоряет переход к трехдневке, увеличивает задержки зарплаты и активирует отток кадров.
Закономерный итог — закрытие бизнеса. За шесть месяцев 2025-го закрылась почти 141 тысяча юрлиц, открылось только 95 тысяч — разница в 1,5 раза. Такой перевес впервые с 2022 года. Ощущение, что основная масса решила перенести это на 2026-й.
Росстат долго утверждал, что промышленное производство растет. Но под конец года не выдержал: в ноябре 2025-го производство упало на 4,1% к предыдущему месяцу и на 0,7% к ноябрю 2024 года.
Хит-парад промышленных неудачников 2025 года (ноябрь к ноябрю):
- детские консервы: минус 26% (демографического кризиса ведь нет);
- легкая промышленность (нитки, кожа, костюмы, обувь): минус 15–35%;
- сера: минус 35%;
- шины: минус 30% (утильсбора ведь нет);
- легковые авто — минус 34%, грузовые — минус 43%, автобусы — минус 28%; отрасль в коме;
- двигатели — минус 48%, кузова — минус 38%, подшипники — минус 38%;
- тракторы: минус 62% (сельскому хозяйству пришел северный пушной зверек);
- бульдозеры: минус 54%;
- насосы: минус 38% (нечего качать);
- вагоны грузовые — минус 45%, цистерны — минус 34% (нечего перевозить);
- телевизоры — минус 35%, котлы и радиаторы — минус 30%.
Значительная часть гражданской экономики потеряла добрую треть. Процессы продолжаются и ускоряются. Это картина глазами Росстата, — в реальности еще хуже.
Некоторые считают, что разложению способствовали четыре пакета «неработающих» санкций, которые привели к недобору нефтегазовых доходов под 3 трлн руб.
Бюджетная раскоряка
Реальные масштабы бюджетной черной дыры-2025 поймем только в январе 2026-го. Напомним: в декабре 2024 года Минфин гульнул на все и одним махом израсходовал 7,15 трлн руб. (!).
2025-й — год, когда стало окончательно ясно: дебет с кредитом не сходятся.
Проблема пришла, откуда не ожидали: доходы провалились по всем статьям. Главный виновник — нефтегазовые доходы, которые (по Reuters) оказались почти на треть, или на 3 трлн руб., меньше, чем в 2024 году.
Не добирали и прочие: налог на прибыль, НДФЛ, утильсбор. Ненефтегазовые доходы (!) к концу года демонстрировали снижение на 4% год к году.
Решение проблемы — секвестр бюджета. Резали все: от программ развития промышленности и энергетики до медицины и образования. Не помогло.
Проблема не в том, что учителя или медики ощутят падение уровня жизни, а в том, что вся схема экономической трансформации базировалась на резком росте бюджетных расходов. Судя по проектам бюджетов на ближайшие годы, схема подошла к концу. Вопрос: если в 2025-м, когда все заливалось бюджетными деньгами, доходы не смогли пойти в рост, то что будет, когда денежный дождь прекратится? Ответ очевиден.
Это мы еще не писали о регионах, а там просто швах: недобор доходов, дефицит, урезание социалки и понимание, что на рост межбюджетных трансфертов рассчитывать не приходится. Регионы остались один на один с жестоким миром.
Важный нюанс в контексте недостатка средств: невозможность затыкать дыры. Пришла РЖД: у нас 4 трлн долгов, не можем обслуживать, дайте денег, иначе дефолт. А Силуанов: денег нет, держитесь там.
А если банковскую систему накроет системный кризис из-за роста проблемной задолженности? Если начнут сыпаться девелоперы? Правильно, никто не спасет. Самое время напомнить про надутые пузыри, которые по итогам 2025 года не рассосались, а вызрели еще сильнее.
Пузыри
2025-й — год эпичной битвы между Минфином и Центробанком. Первый заливал деньгами экономику, второй откачивал их из системы.
В борьбе с инфляцией ЦБ ограничивал кредитный канал. Результаты:
- ипотека: выдачи в 2025 году меньше на треть относительно 2024-го. В июне девелоперы вывели на рынок на 29% меньше нового жилья. Количество сделок с жильем в Москве на первичном рынке в июне было на 48% ниже, чем в прошлом году;
- автокредиты: упали до двухлетнего минимума, выдачи сократились в полтора раза. Продажи новых автомобилей в 2025-м похудели на четверть. С 1 декабря утильсбор подняли, так что все наладится (или нет);
- кредитные карты: выдача упала вдвое, товарных (POS) кредитов — на 60%. Продажи падали по всему спектру: от одежды и обуви до электроники.
Проблема: когда денег нет, а долги отдавать надо и есть хочется, то найдешь альтернативу.
Россияне нашли выход в микрофинансовых организациях. Сложно найти более гениальную идею, чем брать кредиты под 300% годовых, чтобы закрыть финансовую прореху, но на старте 2025 года 70% новых кредитов пришлись на займы от МФО (годом ранее — 47,4%). Добрая треть заемщиков уже имела 3–4 непогашенных кредита.
К концу 2025-го число должников МФО подошло к 14 миллионам — под 20% всего трудоспособного населения РФ.
Чем закончится, несложно предположить, нужно только подождать.
2025-й демонстрировал последствия в режиме реального времени. За январь—октябрь объем неплатежей по ипотеке на вторичном рынке увеличился вдвое (!) и превысил 170 млрд руб.
Проблемные кредиты не только в ипотеке — это не верхушка айсберга. Физлица напросрочили на 1,5–2 трлн руб., что составляет порядка 13% кредитного портфеля. Но это пустяки по сравнению с юрлицами. Объем проблемной задолженности компаний перевалил за 10 трлн — более 11% кредитного портфеля.
10% — критический порог. Ситуация вышла из-под контроля, тенденции показывают, что в 2026-м есть все шансы на полноценный банковский кризис. Тем более бюджет руку помощи не протянет (у него ее нет).
Плюс есть «черные лебеди». Иногда они принимают форму фламинго розового цвета, отчего игнорировать их существование с каждым днем все труднее.
Осколки и экономика
2025 год стартовал с рекордного числа беспилотников над территорией РФ. В феврале — невероятные 140 штук. К концу 2025-го это было уже среднее число в обычный день, в отдельные дни — более 300 (!). Волны: 700+ беспилотников 6–7 мая, около 800 — 20–23 мая.
Со всеми вытекающими последствиями. Горели нефтебазы и НПЗ, химические и военные заводы, порты и нефтяные вышки, электростанции и подстанции. К концу года появилось ноу-хау: водные беспилотники стали атаковать танкеры «теневого» флота в Черном море и нефтяные буровые.
Оценить фактические потери сложно: что-то аннигилировалось совсем, что-то можно починить (но это время и деньги на ремонт и недополученная выручка от простоя), что-то нарушило экономические цепочки (без электричества много не напроизводишь, без бензина не наперевозишь).
Очевидно, речь о сотнях миллиардов рублей прямого ущерба, не говоря уж о неприятных мелочах вроде бензинового кризиса осенью, когда в стране-бензоколонке вдруг исчез бензин с заправок.
Главный итог года: вся нефтяная цепочка под атакой — от добычи и хранения до транспортировки и переработки, включая порты, танкеры, нефтепроводы. Даже если количество атак не вырастет (а оно вырастет, скорее всего, в разы), 2026-й имеет все шансы стать годом, когда количество окончательно перейдет в качество и Россия перестанет быть нефтяной сверхдержавой.
Итоги 2025-го и перспективы 2026-го
Главный итог 2025 года для экономики РФ описывает сказку про золотую рыбку: хотелки были большие, а по факту остались у разбитого корыта. В новоязе это называется «реализация накопленных рисков».
Чудо по трансформации экономики на основе импортозамещения и суверенной экономики оказалось стероидным бюджетным пшиком. Как только исчерпалась возможность накачивать экономику деньгами, все начало сыпаться.
Кто бы мог подумать, что превращение в сырьевой придаток Китая и Индии — это формула экономического успеха, особенно когда все заработанное сжигаешь в огне войны.
В 2026 год экономика входит на чистой надежде на чудо. Чудо имеет рыжий цвет волос. Формула успеха: «С Америкой будем дружить, миром будем править». Напомним: до 2022 года доля США в российском экспорте была меньше 6%, в импорте — меньше 4%. Для понимания потенциала данной надежды.
Пока чудо в процессе, приходится думать, что делать в моменте. Тут налицо кризис идей.
Власти выбрали путь наращивания государственного долга. Схема по построению долговой пирамиды рабочая (до поры до времени), но проблема очевидна: долг очень дорогой, около 10% бюджета уже приходится тратить на его обслуживание.
Бюджет дефицитный — доходов не хватает на выплату существующих долгов. Брать новые под 15% годовых — радикально ухудшать и без того непростую ситуацию.
Ставка на рост налогов (повышение НДС, понижение лимитов для малых предприятий, увеличение утильсбора) может не сыграть. Помните, как повысили налог на прибыль на старте 2025-го с 20 до 25%? Результат — снижение (!) бюджетных доходов от этого налога. Лаффер одобряет.
Из прочих альтернатив закрытия бюджетных дыр наиболее очевидны:
- девальвация рубля и пропорциональный рост экспортных доходов в рублях;
- ликвидация ФНБ (разовая акция, частично закроет дефицит отдельно взятого года);
- распродажа золотого запаса (тонны золота на сотни миллиардов долларов);
- экспроприация депозитов населения (на банковских счетах только у населения лежат 50–60 трлн руб.);
- экспроприация сверхприбылей банков (прибыли за последние годы измерялись триллионами рублей);
- активизация кредитного канала (резкое снижение ставки ЦБ со снятием ограничений на выдачу кредитов)
Что из этого выберет власть в нагрузку к наращиванию долга и повышению налогов, неясно. Каждый вариант имеет ощутимую цену: от разгона инфляции до банковского кризиса.
Судя по тому, как активно посыпал голову пеплом Центробанк в конце 2025 года и брал на себя вину за экономические беды, есть ощущение, что в 2026-м кредитный краник таки откроют, как и бюджетный, — будут повторять пластинку 2023 года.
Арифметика позволяет предположить: 2026 год при желании прожить можно. Но это продолжение старой схемы, когда для прожития дня сегодняшнего идет заем у дня завтрашнего. По сути, наращивается масштаб грядущего экономического кризиса.
Это будет не локальный финансовый кризис из-за неспособности банковской системы вернуть выданные кредиты, не кризис в отдельной отрасли, не схлопывание пузыря недвижимости. Это будет все разом — системный кризис, когда отработают все триггеры одновременно.
Ружья уже висят, а часы тикают обратный отсчет.