Украина провела переговоры с комитетом держателей ВВП-варрантов и предложила два варианта реструктуризации долгов, первый платеж по которым должен состояться уже в мае. Однако инвесторы отклонили предложения. Об этом сообщает Министерство финансов Украины.
Отмечается, переговоры продолжались с 15 по 23 апреля с комитетом инвесторов, которые совокупно владеют 30% ВВП-варрантов. Хотя для реструктуризации варрантов необходимо согласие 75% собственников. Правда сам Минфин владеет около 20% варрантов.
Что предлагал Минфин
Первый вариант, который предложила Украина, предусматривал проведение обмена ВВП-варрантов на дополнительный выпуск еврооблигаций, выпущенных в рамках реструктуризации в 2024 году.
Согласно этой опции, инвесторы получат тот же набор облигаций A и B, что и владельцы еврооблигаций в прошлом году, в соотношении: на каждую 1 единицу варрантов — 1,35 единицы облигаций.
Второй вариант предусматривал следующие условия:
- Выплаты за 2025-2028 годы отменяются;
- Возможность выкупить/отменить ВВП-варранты будет продлена до мая 2029 года, в то время как цена выкупа будет прогрессивно расти с 85 в 2026 году до 100 центов в 2029 году.
- Реструктурированные варранты (с выплатами в 2029–2041 годах) будут иметь те же характеристики, что и действующие варранты, кроме опциона выкупа.
- Владельцы получат 36,6 центов Облигаций A и Облигаций B на каждые 100 центов варрантов.
Что предлагали инвесторы
В свою очередь комитет владельцев ВВП-варрантов предложил: Украина должна оплатить 75% платежа, который приходится на май этого года, владельцам варрантов за рост ВВП в 2023 году и выпустить новые облигации C со ставкой 7,75% на сумму $209 млн с погашением в феврале 2029 года.
Отметим, что пока неизвестно, каким может быть размер платежа. Его должны определить 30 апреля 2025 года.Издание FT сообщало, что этот размер составит около 600 млн долл.
Комментарий ZN.UA
Технически Украина давно находится в дефолте и имеет для него более чем обоснованные основания. Вряд ли кто-то из нас этот дефолт ощутил за эти три года. Сохранение реноме ответственного заемщика ради возможности вернуться на внешний рынок частных заимствований - хорошее оправдание, чтобы еще это возвращение было для нас реальным хотя бы в этом десятилетии.
Но имеем то, что имеем, тем более что в процессе переговоров с кредиторами, мы предлагали им очень выгодные условия как для страны в войне. Зато предложение кредиторов больше напоминало попытку выжать последнее из обессиленной полномасштабным вторжением экономики. Поэтому сильно переживать о том, что общего языка стороны не нашли, точно не стоит.
Условия торгов мы в свое время описывали в тексте, поэтому каждый желающий может оценить, стоило ли на них соглашаться. Об этом читайте в статье «Долговая очистка: что Украина предложила своим кредиторам и что услышала в ответ».