Желание населения и бизнеса максимально разместить свободную гривню на валютном паркинге в период зимних праздников стало основным драйвером ускоренной девальвации в последнюю декаду декабря.
Не так давно зимние праздники были периодом, когда на попытку продать валюту кассиры отвечали, что у них гривни на ее приобретение нет, а у «тружеников» черного рынка гривня была, но они устанавливали на прием доллара, евро и злотого нереально низкие курсы. Маржа у валютчиков именно в предпраздничные дни была просто заоблачная. Однако за последние десять лет национальная денежная единица стала легче в пять раз. И с тех пор ноябрь и декабрь были преимущественно периодом не продажи валюты, а ажиотажного спроса на доллары и евро.
Не стал исключением и этот год. Единственным днем последнего двухмесячного периода, когда продажа валюты совсем немного, но превышала покупку, стал предрождественский вторник 24 декабря. Люди экономили весь год, но позволили себе приобрести к праздничному столу больше, чем обычно, поэтому сдавали заначки.
Продажа превысила покупку в 260 раз
Не так много экспертов прогнозировали, что доллар в конце текущего года таки преодолеет психологическую планку в 42 грн за доллар США, но это все же произошло на межбанке. НБУ по состоянию на 24 декабря установил курс 41,99 грн/долл. Это исторический рекорд. Но межбанк успешно перескочил этот уровень, а наличный рынок уже тестирует следующие промежуточные остановки на пути к отметке 43 грн/долл. Учитывая темпы девальвации гривни, такой уровень, вероятно, будет очень быстро преодолен.
Валютный рынок Украины превратился в «город», где все автомобили двигаются в одном направлении. А так называемая управляемая девальвация иногда требует неадекватно больших объемов валютного «полива». Поэтому пожарная команда не всегда справляется. По состоянию на 20 декабря 2024 года регулятор только на межбанке за текущий год реализовал 32,9 млрд долл. Покупка же составила «копеечные» 126 млн долл.
Для завершения картины года поработал декабрь. Именно в декабре валютный рынок зафиксировал ряд рекордов курса доллара.
Депозитная политика банков — not friendly
Совсем недружественные условия привлечения средств юридических и физических лиц в банковскую систему также служат причиной постепенного перетока гривневых доходов и сбережений в валютную подушку или даже в другие юрисдикции.
А некоторые представители крупных европейских финансовых групп в Украине демонстрируют нежелание вообще привлекать гривневые ресурсы. В частности, с 1 ноября они уменьшили процент начисления с 6,5 до 4,5% годовых по вкладам в гривне, размещенным на год. Украинские банки, конечно, предлагают существенно больше, но даже их повышенные проценты реальную инфляцию не перекрывают.
Валютные же проценты по вкладам во всей финансовой системе уже давно просто мизерные. В прошлом году некоторые учреждения вообще предлагали за валюту отрицательные проценты. Однако и годовые в диапазоне от 0,25 до 1,5% сложно назвать вознаграждением.
Но уже в следующем году с уменьшением внешних траншей вознаграждение за размещение валюты в финансовых учреждениях, скорее всего, значительно возрастет. Вот только не будет ли слишком поздно? Ведь уже сейчас политика выталкивания в отношении валютных сбережений приводит к бегству личных финансов за границу.
В частности, в соседней Польше отдельные ведущие государственные банки запросто работают с украинскими клиентами, постоянно проживающими в Украине. Все, что необходимо для этого, — только обычная «биометрика» и иногда (когда речь идет об очень значительной сумме евро или злотых) справка о доходах, переведенная на польский язык. Да и налог на процентный доход с депозита у соседей меньше — 19%. В Украине же после налоговых нововведений — 23%.
Население разрушает рынок
Традиционный декабрьский вал бюджетных расходов, политика валютных послаблений, ускоренная инфляция, существенное и неожиданное снижение темпов роста ВВП в третьем квартале (четвертый квартал обещает то же самое)… А еще негативный новостной фон: непростая ситуация в экономике, лихорадка на рынке трудовых ресурсов, ожидание новых коммунальных тарифов для населения и тарифов для бизнеса, дефицит энергоснабжения и т.д. Поэтому желание игроков рынка «перепраздновать» в долларах и евро вполне закономерно.
Как следствие — пиковые за 2,5 года значения валютных интервенций на межбанке. Всего за одну из недель декабря на поддержку гривни потрачены из закромов НБУ рекордные 1,42 млрд долл. Еще в первой половине прошлого года такую сумму обычно тратили за весь месяц. А в мирные времена ее могло бы хватить даже на год.
В октябре население Украины продало коммерческим банкам наличной и безналичной валюты на сумму 1,611 млрд долл., а приобрело на 3,006 млрд долл. Чистая покупка валюты составила 1,394 млрд долл. То есть купили в течение месяца рекордную за последние 12 лет сумму. В ноябре соответствующие цифры были лишь немного меньшими.
В разрезе 12 месяцев скупка валюты превысит 11 млрд долл. Чистая покупка (сальдо покупка / продажа) текущего года в 2,3 раза превышает прошлогодние показатели.
Технический анализ также не в пользу гривни. Например, оценим скорость девальвации национальной денежной единицы в этом году. На 1 января курс доллара составлял почти 38 грн. По состоянию на 24 декабря этот показатель — 41 грн 99 коп. на межбанке (в наличных значительно выше).
Итак, скорость среднегодовой гривневой девальвации образца 2024-го — 10,5%. Методика профессиональных валютных трейдеров указывает на курс 46 грн 39 коп. за один «зеленый» в конце следующего года.
Конечно, курс невозможно рассчитать математически точно. Однако соразмерные объемы внешних траншей в разрезе 2024-го и 2025-го, психологическое настроение участников рынка, сопоставимые размеры золотовалютных резервов — все это указывает на то, что в следующем году темп обесценивания гривни, вероятно, будет напоминать нынешний. Если, конечно, не прилетит «белый», «черный» или «серый» лебедь либо даже стая таких «птиц».
Математическая константа
Сумасшедшая скупка валюты в Украине продолжается. Хорошо, что Нацбанк на финише года затоварен валютой финансовых союзников. Он все еще щедро «засевает» рынок. Вот и сейчас, после того как гривня слишком быстро провалилась за «42», только новые валютные интервенции от НБУ в фантастических размерах смогли на Рождество немного успокоить межбанк.
Но рано или поздно наступит время, когда удовлетворять такой спрос будет нечем. Каким образом будут тогда подпирать гигантский гривневый навес в виде относительно краткосрочной гривни в банках?
Процентная ставка, как демонстрирует опыт Турции, как амортизатор срабатывает не всегда. И поэтому риски форс-мажорного сценария на валютном рынке Украины таки существуют. Американский доллар, как и евро, как и любые фиатные деньги, исторически теряют вес. Но в Украине в результате ни доллар, ни евро, ни злотый существенно дешеветь в ближайшем будущем не будут. Дорогая валюта в Украине — это математическая константа.
Доверять ли методике технического анализа, каждый решает самостоятельно, как и то, где лучше «припарковать» свои финансы до и после Нового года.