Американський дослідник штучного інтелекту та підприємець Гері Маркус поставив під сумнів економічні розрахунки, на яких ґрунтується нинішній інвестиційний ажіотаж навколо розробників ШІ. У новому матеріалі він заявив, що оцінки майбутньої вартості таких компаній, як OpenAI, Anthropic чи SpaceX, часто базуються на нереалістичних припущеннях щодо темпів зростання та продуктивності. Маркус вважає, що індустрія ризикує зіткнутися з масштабним розчаруванням, якщо обіцяний ефект від ШІ реально не проявиться в економіці найближчими роками.
Приводом для таких коментарів стали прогнози щодо майбутніх первинних публічних розміщень (Initial Public Offering, IPO) акцій OpenAI, Anthropic та SpaceX. Частина інвесторів порівнює їхній потенціал з ранніми етапами розвитку Amazon, Google або Meta.
Маркус називає такі очікування “божевільними”. Він наводить приклад Amazon, чиї акції з моменту IPO зросли більш ніж у 2500 разів. За його оцінкою, якби SpaceX повторила такий результат, її ринкова капіталізація сягнула б близько 4,4 квадрильйона доларів, що приблизно у 36 разів перевищує нинішній світовий валовий внутрішній продукт (ВВП). На думку дослідника, подібні прогнози свідчать або про нерозуміння базової математики, або історії.
Додаткові сумніви викликає нове дослідження економістів Джесіки Вахтер та Джонатана Вахтера з Університету Пенсильванії. Автори роботи спробували оцінити, який рівень зростання продуктивності має забезпечити сектор штучного інтелекту, щоб виправдати поточний обсяг інвестицій.
Згідно з їхніми розрахунками, продуктивність у широкому секторі ШІ повинна зрости приблизно у 2,7 раза вже до 2028 року. В іншому випадку значна частина нинішніх вкладень може виявитися економічно невиправданою.
“Бум продуктивності вже присутній в інвестиційних даних, але ще не з'явився в даних про продуктивність. Якщо цей бум не відбудеться, нинішнє розширення виробництва стане найбільшим випадком нераціонального розподілу капіталу в історії”, — йдеться у висновках дослідження, на які посилається Маркус.
Сам експерт погоджується з цією оцінкою. Він зазначає, що навіть якщо штучний інтелект демонструватиме помітний ефект у програмуванні чи окремих технологічних сферах, досягнення приросту продуктивності на рівні всієї економіки в 2,7 раза залишається надзвичайно складним завданням.
Маркус також звертає увагу на фінансову сторону розвитку генеративного ШІ. За його словами, галузь продовжує витрачати значні кошти на будівництво дата-центрів, закупівлю обчислювальних ресурсів та навчання нових моделей, тоді як переконливих доказів довгострокової прибутковості цього підходу поки немає.
На думку дослідника, OpenAI стикається з серйозними викликами, тоді як Anthropic має більше шансів побудувати прибутковий бізнес. Проте навіть десятикратне зростання вартості Anthropic після можливого IPO Маркус вважає дуже амбітним сценарієм.
“Мені справді цікаво, чи ті, хто так роздуває цю тему, вірять у те, що говорять, чи вони говорять це, хоча й знають, що це не може бути правдою, — або ж вони просто погано розбираються в математиці”, — підсумував Маркус.
Водночас, за даними звіту Capgemini, у 2025 році кількість доларових мільйонерів у світі досягла історичного максимуму, склавши 25,3 мільйона осіб. Головним рушієм фінансового злету став ажіотаж навколо технологій штучного інтелекту та напівпровідників, який забезпечив стрімке зростання глобальних фондових ринків. Найбільше нових багатіїв з'явилося у США, а сукупні активи світового клубу мільйонерів збільшилися на 8,7% та сягнули рекордних 98,3 трильйона доларів.