Ограничительная монетарная политика серьезно сдерживает кредитование экономики — Данилишин

Ограничительная монетарная политика серьезно сдерживает кредитование экономики, в первую очередь из-за высоких ставок. Да, это носит вынужденный характер (в связи с режимом таргетирования инфляции), но и некоторые другие важные аспекты деятельности НБУ дополнительно сдерживают кредитование реального сектора.

Об этом в своей статье для ZN.UA пишет Богдан Данилишин, академик НАН Украины. По его словам, в частности, не получается отойти от модели отвлечения средств банков в депозитные сертификаты НБУ.

На начальном этапе, в 2014-2015 годах, этот инструмент успешно выполнял важную функцию – адсорбировал излишнюю ликвидность, сдерживая давление "гривневой массы", тем самым нивелируя предпосылки для девальвации национальной валюты. Но в 2016-2017 годах большой потребности в этом не было, однако объем рынка депозитных сертификатов НБУ был масштабным. Среднедневные остатки по депозитным сертификатам составляли 55 млрд грн в 2016 году и 49,3 млрд грн в 2017 году. При этом в 2017 году среднедневные остатки по депозитным сертификатам Нацбанка были на 22% выше, чем в 2015 году, то есть в том году, когда этот инструмент действительно выполнял важную функцию по сдерживанию гривны от девальвации. В 2016 году НБУ выплатил банкам по депозитным сертификатам 9,6 млрд грн, в 2017 году – 6,4 млрд грн.

"Получается, что в виде депозитных сертификатов, Нацбанк создал для банков высоко-прибыльный безрисковый инструмент, который не только является очень затратным для государства, но и вытесняет с рынка другие инструменты получения банками дохода, в первую очередь – кредитование реального сектора экономики, - отмечает автор. - Разве рост гривневых кредитов юридическим лицам на 8,7% за минувший год мог сколь-нибудь ощутимо способствовать экономическому росту? Тем более, что на самом деле львиная доля этого роста состоялась благодаря конвертации валютных кредитов предприятий в гривневые".

Подробнее о росте экономики и инфляционных процессах читайте в материале Богдана Данилишина "Цели политики компромисса: рост экономики или снижение инфляции? " в еженедельнике "Зеркало недели. Украина".