Мы чужие на этом празднике жизни.
Илья Ильф, Евгений Петров. Двенадцать стульев.
Еще один год потрачен не на построение современной экономики, в которой так остро нуждается страна, а на создание странной искусственной конструкции, в которую превращают Украину. Уже хорошо видно, что конструкция эта состоит из двух полярных миров, каждый из которых живет своей жизнью, словно две соседние планеты в бинарной астрономической системе. На первом объекте этой двойной планеты люди довольствуются секонд-хендом и берегут каждую гривню, на второй граждане этой же страны купаются в роскоши, тратя на себя, любимых, миллиардные богатства, полученные за счет обнищания сограждан с первой планеты. И контраст между ними с каждым годом только нарастает по мере ухудшения ситуации в экономике…
Мир купается в деньгах, Украина их ищет
2020-й был очередным годом экономической деградации страны. А COVID-19 стал лишь своеобразной маской, прикрытием, поводом списать на него провалы в экономической политике. Ведь очередное обострение финансово-экономического кризиса, перманентно длящегося в стране вот уже тридцать лет, произошло задолго до появления этой медицинской проблемы.
Так, промпроизводство (если смотреть глобально) от пика 2012–2013 годов падает вот уже седьмой год подряд и в настоящее время показывает лишь небольшую коррекцию на низкой базе сравнения. Аналогичная картина вырисовывается и по остальным макроэкономическим индикаторам. Итоговые цифры по ним, к сожалению, теперь уже откровенно регрессивные.
Все развитые страны мира на фоне балансирующей на грани нуля инфляции проводят политику количественного смягчения, зачастую еще более агрессивную, чем во времена ипотечного кризиса 2008 года. Баланс Федерального резерва США вырос за 11 месяцев на 70%, балансы Европейского центрального банка и Банка Англии — более чем на 40%.
Мир буквально купается в деньгах, в том числе в наличных. Горячие деньги со всего мира готовы хлынуть в открытые шлюзы любой предсказуемой страны мира, играющей по цивилизованным правилам.
Эти десятки миллиардов долларов и евро практически в один миг могли бы совершить реальный экономический переворот и в Украине. В считанные годы в стране были бы с нуля построены и запущены десятки сборочных производств многих ведущих брендов мира с соответствующим повышением среднего дохода работающего украинца для начала минимум до уровня стран Восточной Европы. Ведь все необходимые для этого предпосылки у нас есть: и огромная неиспользуемая территория, и инфраструктура (правда, лишь ненамного улучшившаяся со времен исчезнувшей уже страны), и квалифицированные образованные, а главное, трудолюбивые трудовые ресурсы, и ресурсы природные.
Но даже несколько законов «об инвестиционных нянях» не в состоянии привлечь более-менее ощутимые деньги в страну, где отсутствует общепринятое в цивилизованных странах верховенство права, судебная система откровенно работает на меньшинство населения (причем за деньги большинства), национальную политику заменяет демагогия, а прямые иностранные инвестиции, равно как и инвестиции внутренние, сильно смахивают на банальную лотерею «повезет—не повезет».
Scam (мошенничество, жульничество, обман), рейдерство, «прикосновенность» частной собственности, дефолты, нарушение обязательств и невыплата денег — это сегодняшний день многих сфер украинского бизнеса. В результате таких процессов инвестор зачастую может не только остаться без прибыли, но даже потерять вложенный капитал.
А предполагаемая защита правоохранительных органов чаще всего оборачивается банальным вымогательством и попытками навязать «крышевание».
Украина окончательно превратилась в страну двух планет.
Для справки. Двойная планета — термин в астрономии, который используется для обозначения бинарной системы, состоящей из двух астрономических объектов, каждый из которых удовлетворяет определению планеты и является достаточно массивным.
На одной из планет проживает подавляющее большинство населения с реальностью в виде доходов, позволяющих довольствоваться дешевыми продуктами, авто-секонд-хендом, сравнительно дорогой, но «серой» массовкой на рынке жилья, неадекватно дорогой одеждой либо одеждой, уже ношенной в других странах, и неоправданно дорогим отечественным отдыхом с достаточно убогим сервисом.
На другой планете проживают топ-чиновники, даже официальные доходы которых превышают доходы их коллег в самых богатых странах ЕС и в США и в частном, и в государственном секторах. А еще таможенники «на минималке», родственники которых обладают имуществом гораздо более существенным, нежели ведущие менеджеры богатейших корпораций мира. Здесь же проживают «правоохранители», поглощающие львиную долю импортируемых в страну авто премиум-класса и проживающие в домах и квартирах, которые не могут себе позволить даже ведущие политики еврозоны. На этой же планете пригрелись представители крупного бизнеса, работающие на «упрощенной системе единого офшорного налога».
«Время, которое у нас есть, — это деньги, которых у нас нет»
Пожалуй, впервые за последние два десятилетия зависимость страны от внешних и внутренних спонсоров стала просто критической. Традиционных траншей МВФ и других международных финансовых организаций Украине уже стало недостаточно.
Население и бизнес уже не справляются с аппетитами финансово-промышленных групп, особенно энергетического сектора.
А скромные добавки к минимальной заработной плате и незначительные повышения средней в основном моментально съедаются повышенными ценниками на товары и услуги и подскочившими в очередной раз тарифами монополий.
В условиях сокращения доходов, потери рабочих мест, консервации и ликвидации многих предприятий и фирм и карантинной изоляции вопрос социальной справедливости обостряется все сильнее.
На протяжении тридцати лет крупные финансово-промышленные группы в полной мере попользовались несправедливой приватизацией, офшорными налоговыми юрисдикциями, почти халявными кредитами госбанков, неконкурентным доступом к спирту, табаку, топливу и другой «подакцизке». А еще — к «сладким» месторождениям полезных ископаемых, таможне, тендерам, бюджету, земельным участкам.
При этом львиная доля сгенерированной суперприбыли осела в развитых западных странах в виде акций, бизнес-активов и королевских замков.
С момента обретения независимости нереализованный инвестиционный потенциал Украины составляет 63 млрд долл., —так считает нынешний премьер-министр. Но миллиардов долларов, выкачанных из страны с помощью «упрощенки для богатых», гораздо больше. Поэтому традиционно нескрываемая радость высших топ-чиновников по поводу получения очередного транша МВФ в чисто символическом размере — 1–2 млрд долл. — откровенно удивляет.
Казалось бы, в трудное для страны время налоговые поступления именно от крупного бизнеса обязаны хотя бы частично амортизировать сокрушительный для экономики «ковидный» удар.
Но не тут-то было.
В первую, весеннюю, волну карантина весь торговый «навар» сняли сетевики, пользуясь изоляцией мелких и средних конкурентов. Офшорные «шуры-муры» как процветали все годы, так и процветают. Обещанные золотые горы в виде нескольких ежегодных «сверхнормативных» миллиардов долларов от таможни превратились в пыль.
Это в Европе малый бизнес и средний класс — основа экономики и внутреннего спроса. У нас все иначе. В Украине «мелкие» давным-давно не выдерживают конкуренции с «большими». Они находятся на грани рентабельности, фактически получая весьма скромный доход, зачастую ниже средней заработной платы по стране, для себя, членов своей семьи и в лучшем случае для нескольких наемных работников.
Однако именно на карманы этой «мелочи» в первую очередь обратили свои взгляды чиновники. Вот лишь несколько пунктов их новой экономической политики (НЭП) по-украински.
- Газ теперь обходится населению более чем в 30 американских центов всего лишь за кубометр. И это при наличии богатых национальных газовых месторождений.
- Нас приучили платить за услуги даже в том случае, если их не потребляешь.
- Налицо сворачивание производства дешевой атомной электроэнергии в пользу дорогой возобновляемой в паре с загрязняющей атмосферу тепловой. Закономерный результат — повышение цен на электроэнергию для предприятий, а вскоре и для населения.
- Сворачивание внутреннего потребительского спроса и «выталкивание» трудовых ресурсов на заработки в другие страны, так как для многих свести концы с концами в Украине стало «миссией невыполнимой».
Как результат, индекс инвестиционной привлекательности Украины упал до 2,4 пункта из пяти возможных за второе полугодие 2020-го. Об этом упоминается в свежем исследовании Европейской бизнес-ассоциации, опубликованном 15 декабря текущего года и свидетельствующем о беспрецедентном ухудшении настроений руководителей иностранных и украинских компаний.
Настолько низкий показатель индекса был зафиксирован впервые с 2013 года.
На фоне социального коллапса начинать реальную фискализацию надо не с «мелочи», польза для бюджета от которой чисто условная, а с крупного бизнеса.
Взрывчатка заимствований
В условиях, когда экономика не генерирует прибылей, достаточных для обслуживания накопленных долговых обязательств и обеспечения текущих потребностей государства, единственным способом выживания стали все новые и новые долги.
«Успехи-2019» привлечения нерезидентов на рынок гособлигаций вскружили головы заемщиков. Уже в декабре 2020-го сводки с украинского финансового рынка начали напоминать сводки с мировых бирж о взрывном росте акций Amazon или Tesla: «Минфин втрое увеличил поступления от ОВГЗ и привлек эквивалент 51,44 млрд грн от размещения бумаг в гривне, долларах и евро».
Хотя резоннее задуматься: «А не закончится ли эта феерическая долговая пирамида в одно прекрасное утро «черными» буднями?..» Сбрасывать со счетов такую перспективу безответственно. В этом случае незавидная участь может постичь:
а) самих заемщиков, которые столкнутся с убытками из-за потенциальной девальвации гривни;
б) банковскую систему Украины (особенно госбанки), которая вместо кредитования реального сектора по уши увязла в госбумагах;
в) население, которое может стать последним в длинной цепочке пострадавших.
Пока правительство рапортует об успехах. Статистика по коронавирусу вселяет осторожный оптимизм. Депозитная база финансовых учреждений растет не по дням, а по часам. Зарплаты бюджетникам, пенсии и мизерные выплаты нуждающимся худо-бедно выплачиваются.
Тем не менее за этот праздник заимствований кто-то все равно будет обязан заплатить. На выходе из супермаркета — всегда касса, и не рассчитаться за полученное невозможно.
К слову, основная часть (42 млрд грн) недавнего единоразового 51-милиардного размещения (остальные бумаги на 9 млрд грн — это евро и доллар) Минфина привлечена с погашением обязательств в основном в середине 2021-го под в среднем около 11% годовых. А максимальная ставка на более длинные гривневые бумаги превысила 12%. Сравните с учетной ставкой НБУ в 6%...
Цена заимствований заметно выросла, а сроки их возврата сократились, что логично, учитывая страновые риски.
Для справки. Страновой риск — это риск изменения текущих или будущих политических или экономических условий в стране в той степени, в которой они могут повлиять на способность страны, фирм и других заемщиков отвечать по обязательствам внешнего долга.
Сегодняшний рост процента заимствований в совокупности с достаточно короткими сроками размещения значительно повышает бюджетную нагрузку по обслуживанию долга в следующем году.
А ведь стоимость обслуживания украинского долга и так уже зашкаливает. Нагрузка такова, что даже по итогам нынешнего года каждая восьмая гривня бюджета изымается на погашение всего лишь процентов по основному телу долга.
Масштабное строительство сооружения из государственных облигаций нельзя назвать классической пирамидой. Тем не менее в памяти всплывают мрачные ассоциации из 1990-х со схемой вкладов в российские государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Помните? Если в третьем квартале 1997-го средняя доходность ГКО составляла 19%, то ко второму кварталу 1998 года она увеличилась до 49,2%.
Заметьте, что сегодняшняя экономическая ситуация в Украине имеет многие схожие черты:
— умеренная пока что инфляция;
— отсутствие роста инвестиций и модернизации экономики;
— массовые неплатежи, например, по жилищно-коммунальным услугам (около 55 млрд грн долгов) и убытки крупных госпредприятий (НЭК «Укрэнерго», НАК «Нафтогаз Украины», НАЭК «Энергоатом», ГП «Энергорынок»), исчисляемые многими десятками миллиардов гривен;
— финансирование бюджетного дефицита за счет заимствований на финансовых рынках;
— высокая прибыльность операций с государственными ценными бумагами, которая оттягивает финансовые ресурсы из реального сектора экономики в финансовый сектор;
— ориентация на рефинансирование государственных ценных бумаг, значительно снижающая возможности государства по поддержанию социальной сферы и экономики страны;
— одновременно с увеличивающимися внутренним и внешним долгами сокращаются возможности по их рефинансированию и привлечению новых инвесторов;
— зависимость финансов от притока и оттока капиталов на рынки развивающихся стран и от конъюнктуры мировых цен на товары экспорта.
Правда, проценты обслуживания в нашем случае еще не так высоки, но нужно учитывать наполеоновские планы чиновников по привлечению новых заимствований.
Еще существенный нюанс — серьезная поддержка нашей финансовой системы со стороны международных кредиторов. Фактически нам не дают «утонуть». Во всяком случае, пока.
Тем не менее любое резкое ухудшение условий для привлечения новых займов, потребность в которых в Украине растет едва ли не в геометрической прогрессии, может привести к очередному витку финансово-экономического кризиса.
Перспективы 2021-го: ставка на чудо
В мире
Базовый сценарий развития мировой экономики в следующем году предполагает постепенное восстановление после кризиса, спровоцированного коронавирусом. Прогнозируется рост крупнейших экономик мира до 5%. Глобальная торговля оживится, цены на сырье скорректируются вверх. Фискальные стимулы и денежные вливания будут и далее способствовать повышению делового оптимизма и потребительской активности.
Развитые страны мира сосредоточатся на перспективах стабилизации и развития внутренних рынков, а также на защите национального производителя.
Аналитики прогнозируют завершение периода «сильного доллара» и ослабление главной мировой валюты по отношению к корзине валют (в первую очередь к евро, что происходит уже сейчас) на фоне ослабления психологической напряженности и исхода инвесторов из валюты-убежища. А именно доллар априори всегда являлся самым надежным активом в период кризисов.
Однако и такой ограниченно позитивный сценарий развития мировой экономики несет свои риски для экономики Украины.
В Украине
В то время как мир восстанавливается и наполняется относительным оптимизмом, Украина находится в постоянном поиске все новых и новых займов.
Избыток горячих денег в мире позволит Украине более-менее успешно размещать евробонды и худо-бедно сводить концы с концами в вопросах погашения или рефинансирования валютных кредитов.
Однако нельзя сбрасывать со счетов внутренние проблемы.
Заложенные в бюджет 4,6% роста ВВП являются слишком оптимистичными, тем более на фоне уже анонсированного падения в первом квартале 2021 года.
Банки продолжат свои игры в ОВГЗ с Минфином. Стратегия «затыкания дыр» тоже продолжится. А денег для этого потребуется все больше и больше.
Никаких инноваций, модернизаций и реформ, способствующих переходу от ретро-кланово-олигархической модели экономики к экономике по типу развитых стран мира, даже не предвидится.
Внешние инвесторы предпочтут обходить страну стороной. Соответственно, прямые иностранные инвестиции будут на мизерных уровнях, ничего не значащих для нашей экономики.
Рынок недвижимости, несколько ободренный сравнительно незначительным снижением ипотечных ставок, продолжит пребывать в состоянии карточного домика, готового в любой момент рухнуть.
Пользуясь обнищанием населения, «микрокредитчики» и ломбарды смогут без особых усилий «раздевать» тех, кто не способен дотянуть до зарплаты или потерял работу.
Вырастут долги по коммуналке, особенно на фоне новых «ободряющих» тарифов.
***
А инструментов по поддержанию экономической системы в состоянии хотя бы временного равновесия останется не так уж много: скрытая денежная эмиссия, увеличение фискальной нагрузки на мелкий и средний бизнес, двузначная инфляция и постепенная девальвация национальной валюты.
Однако на второй планете всего этого негатива даже не почувствуют. Ведь традиционно за их праздник жизни платит нищее население соседней планеты…
Все статьи Вадима Башты и Сергея Следзя читайте здесь.