Институт экономических исследований и политических консультаций отмониторил состояние украинской экономики в ноябре. Радоваться особо нечему, но есть и позитивные тренды.
Если очень коротко, темпы прироста реального ВВП замедлились до 6,5% в октябре с 11,1% в сентябре, но:
- Украина успешно прорвала блокаду морских портов и смогла возобновить экспорт не только зерновых, но и металлургической продукции по морю, хотя объемы пока невелики;
- Украина успела подготовиться к отопительному сезону — прекрасно;
- забастовка польских перевозчиков и блокировка ими пограничных переходов с Украиной с 6 ноября препятствует экспорту украинских товаров — ужасно;
- дефицит торговли товарами и услугами достиг нового исторического максимума — за девять месяцев 2023 года он составил 28 млрд долл., что является очередным историческим максимумом;
- в принятом парламентом госбюджете на 2024 год предусмотрено внешнее финансирование в 41 млрд долл., при этом 29 млрд долл. еще не гарантированы международными партнерами;
- в октябре потребительская инфляция снизилась до 5,1%, и это произошло впервые с 2020 года, однако восстановление экономики вкупе с другими факторами могут ускорить рост цен и, скорее всего, ускорят;
- НБУ формально не менял процентные ставки по своим операциям, но приравнял учетную ставку к ставке по депозитным сертификатам овернайт, а потому реальная ставка теперь составляет не 25, а 16% годовых — позитив, конечно, но не настолько, чтобы бизнес наперегонки ринулся в банки за кредитами;
- изменения курса гривни по отношению к доллару пока оставались незначительными: гривня укрепилась на 1,4% — и это в такое трудное для страны время.
Далее — подробности.
Экономический рост или спад? Смотря с каким периодом сравнивать
Итак, по оценке ИЭИ, темпы прироста реального ВВП замедлились до 6,5% в октябре с 11,1% год назад. Основная причина — снижение вклада сельского хозяйства. При этом реальный ВВП в октябре 2023 года был на 28% ниже показателей октября 2021-го. Так что до довоенных показателей еще расти и расти.
В то же время в октябре нынешнего года подросла добыча руд и нерудных материалов, что способствовало увеличению реальной валовой добавленной стоимости (ВДС) в добывающей промышленности, которое, по оценке ИЭИ, составляет 5% по сравнению с октябрем прошлого года. Производство в энергетике выросло на 6,4% из-за более низкой сравнительной базы прошлого года, когда энергетика страдала от обстрелов РФ, а также в связи с завершением плановых ремонтов на АЭС и ТЭС.
Реальная ВДС транспортной отрасли сократилась в октябре на 1,8%, что стало следствием логистических проблем. Украина успешно прорвала блокаду морских портов и смогла возобновить экспорт не только зерновых, но и металлургии по морю, но пока в значительно меньших объемах, чем в октябре прошлого года, когда полноценно работал зерновой коридор. Кроме того, снизился экспорт, в частности, автомобильным транспортом через западную границу. Сейчас он ограничен блокадой пограничных переходов польскими перевозчиками.
Реальная ВДС в торговле, тем не менее, росла благодаря возобновлению импорта и увеличению номинальных доходов потребителей на фоне снижения инфляции. Определенную роль в этом сыграл рост спроса на портативные генераторы из-за ожидаемых обстрелов Россией украинской энергетической инфраструктуры.
Минэкономики пересмотрело прогноз на этот и последующие годы в рамках бюджетного процесса. Теперь показатели бюджета базируются на прогнозе роста реального ВВП на 5,0% в 2023 году и 4,6% в 2024-м. При этом в прогнозе предусмотрен более медленный темп инфляции, чем предполагалось ранее.
Рынок электроэнергии показывает рост, но потребителям от этого не легче
Украина успешно вошла в отопительный сезон. Однако некоторые энергоблоки ТЭС и ВЭС останавливают на аварийные ремонты из-за российских обстрелов. И здесь ни малейшего оптимизма на ближайшие месяцы.
Регулятор энергорынка НКРЭКУ поднял предельные цены на электроэнергию. В среднем рост составляет от 4 до 23% в зависимости от времени суток и повлияет на стоимость электроэнергии для бизнеса. Так, максимальная стоимость электроэнергии во время утреннего пика потребления вырастет в декабре с 5600 до 6900 грн/МВт·ч. Главная цель изменений, которую декларирует НКРЭКУ, — сделать импорт электричества зимой выгодным, чтоб избежать возможного дефицита. Напомним, после первого повышения предельных цен в июне этого года на 40–80% средняя цена электричества для бизнеса выросла на 23%.
Логично и целесообразно, с точки зрения регулятора. С другой стороны, такие «изменения» станут ощутимым импульсом для раскрутки инфляции, с которой еле совладали в этом году.
Бюджет-2023
В октябре доходы госбюджета составляли 139 млрд грн, что несколько меньше, чем в сентябре этого года, когда поступил грант от США в эквиваленте 42 млрд грн, который может стать последним в этом году.
Однако улучшилась ситуация с налоговыми поступлениями. Перевыполнение не ах какое — 4,5% от плана. В частности, доходы от НДС по импорту выросли на 48%. Впрочем, с учетом инфляции они все равно ниже показателя октября 2021 года на 17%.
Валовые поступления от НДС по производимым в Украине товарам и услугам увеличились на 30,6%, но в реальном выражении они на 13% ниже показателя октября 2021 года.
Доходы бюджета от налога на доходы физических лиц были в октябре на 2,5% меньше сентябрьского показателя. Однако в целом ситуация на рынке труда улучшается. Для сравнения: поступления от этого налога были на 15,5% выше показателя октября 2022 года.
В октябре правительство смогло получить от размещения ОВГЗ 63,8 млрд грн по сравнению с 36,9 млрд грн месяцем ранее. Треть средств получена от номинированных в иностранной валюте ценных бумаг.
В октябре также поступил регулярный транш льготного займа от ЕС. Всего с начала этого года от международных партнеров поступило на финансирование бюджета 35 млрд долл. (в эквиваленте), что больше показателя 2022 года. Эти средства являются фактически единственным источником финансирования расходов бюджета, не относящихся к обороне и безопасности.
Бюджет-2024
В бюджете-2024 ключевые показатели по сравнению с текущим годом не претерпели принципиальных изменений. Доходы увеличили на 22 млрд грн, но на такую же сумму снизили внешнее финансирование. Дефицит госбюджета планируется в сумме 1 571,5 млрд грн, или 20,6% ВВП. Расходы на оборону и безопасность в сумме 1 693 млрд грн составят 50,5% совокупных расходов госбюджета.
На 2024 год внешние гранты и ссуды запланированы в сумме, эквивалентной 41 млрд долл. Однако 29 млрд долл. еще не гарантированы в связи с внутриполитической ситуацией в США и капризами Орбана в ЕС. Так что риски финансирования бюджета в следующем году остаются высокими.
Из позитивных новостей: Украина и МВФ достигли договоренности на уровне экспертов о втором пересмотре программы — это дает надежду на то, что внешний источник финансирования бюджета таки будет.
Ограниченные бюджетные возможности вместе с высокими рисками заставили Кабмин существенно сократить капитальные расходы, включая расходы на восстановление. В Фонд ликвидации последствий вооруженной агрессии финансирование на следующий год практически не заложено: оно будет осуществляться за счет конфискованных российских активов, а также за счет финансирования Всемирным банком и ЕИБ.
Понятно, что экономика Украины балансирует на лезвии ножа. Предвыборные разборки в США — удар. Протест польских перевозчиков на границе с Украиной — снова удар, причем хорошо спланированный. Капризы Орбана — удар (как по Украине, так и по ЕС). Это «прилеты» со стороны союзников. И это при том, что их содействие жизненно важно для нас в условиях широкомасштабной агрессии России. Но не следует забывать, что мы будем как минимум на втором месте даже у самых лучших друзей, а на первом у них будут их собственные проблемы. Такова жизнь.