НБУ решил снизить учетную ставку с 22 до 20% с 15 сентября 2023 года, продолжая цикл снижения ставки. Это решение повлияет на стоимость и других финансовых инструментов, в частности депозитов.
Действительно, в августе 2023-го потребительская инфляция в годовом измерении (г/г) стремительно замедлялась — до 8,6 с 11,3% в июле. В месячном измерении второй месяц подряд зафиксирована дефляция — цены уменьшились на 1,4%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Государственной службой статистики Украины. НБУ рассчитывал на значительно более высокий рост цен, и базовая инфляция была близкой к траектории прогноза НБУ, впрочем, потребительская инфляция замедлялась быстрее, чем ожидалось. Вероятно, тренд сохранится и в дальнейшем. В частности из-за хороших урожаев, которые уже поспособствовали снижению цен на крупы, муку, овощи и некоторые фрукты и ограничат рост цен и в следующие месяцы. Сохранится также влияние от фиксации отдельных тарифов на жилищно-коммунальные услуги. При принятии текущего решения по снижению ставки НБУ довольно прозрачно намекнул: если так пойдет и дальше, то смягчение монетарной политики продолжится.
При этом важно учитывать, что украинские коммерческие банки достаточно продолжительное время работали при высоких и неизменяющихся процентных ставках. Логично предположить, что их адаптация к новым условиям потребует больше времени, чем раньше. И влияние от снижения ставки НБУ, скорее всего, будет иметь нарастающий эффект на протяжении оставшихся месяцев 2023 года и первой половины 2024-го.
То есть процентные ставки по банковским продуктам, например, депозитные ставки, сначала будут снижаться довольно медленно. Если посмотреть на динамику депозитных процентных ставок после сокращения ставки НБУ 27 июля с 25 до 22%, то основное снижение в депозитной прибыльности произошло на более длинной дистанции.
Депозитная ставка по 12-месячным вкладам за полтора месяца снизилась больше всего на 0,50 п.п., с 15,70 до 15,20%. По 9-месячным депозитам годовая ставка за аналогичный период сократилась на 0,35 п.п., с 15,45 до 15,10%, по 6-месячным — на 0,30 п.п., с 16,00 до 15,70%. А по 3-месячным депозитам процентная ставка, наоборот, выросла на 0,40 п.п., с 15,00 до 15,40%. Это интересная особенность, о которой чуть ниже.
Если экстраполировать динамику процентных ставок до конца 2023 года, то результаты получатся примерно следующими: годовая ставка по 12-месячным вкладам может упасть до 13,50–14,00%, по 9-месячным — до 14,00–14,50, по 6-месячным — до 14,50–15,00%, а по 3-месячному депозиту будет около 15,0%.
Получив приблизительные ориентиры, можно сказать, что основной удар от снижения процентной ставки НБУ в 2023 году будет нанесен по самым долгосрочным 12-месячным депозитам. Но для краткосрочных 3-месячных вкладов практически ничего не изменится.
С одной стороны, здесь напрашивается вывод о том, что необходимо как можно быстрее фиксировать текущую прибыльность 12-месячных вкладов. Но, с другой стороны, если учесть нарастающие валютные риски из-за возможности более раннего возврата НБУ к плавающему курсу, 3-месячные депозиты могут оказаться действительно лучшим способом сбережений.
Текущая прибыльность 3-месячных вкладов почти такая же, как и 12-месячных. А их прибыльность к концу 2023 года может быть на 1,0 п.п. выше, чем у других вкладов. Следовательно, если регулярно переоформлять 3-месячный депозит, в конце года можно будет даже обогнать по прибыльности классический годовой депозит.
Если же реализуется валютный риск, то есть появится необходимость срочно перевести гривневые средства в иностранную валюту, то сумма недополученного процентного дохода 3-месячного вклада будет меньше, чем 12-месячного. Часть процентного дохода при переоформлении короткого вклада уже будет выплачена, в отличие от 12-месячного, где в случае более раннего закрытия будет потерян весь процентный доход.
Стоит ли большая мобильность средств и потенциально немного больший доход дополнительных усилий? Вероятнее всего, да. Это немного расходится с другой целью НБУ — «связать» свободные денежные средства граждан на депозитах более длинных сроков. Но цели НБУ и выгоды клиентов банков не впервые не совпадают.
Что еще в перспективе может измениться? Возможен переток клиентов из меньших финансовых учреждений, которые не смогут себе позволить долго держать высокие ставки, к крупным игрокам, имеющим такие возможности.
Плохо ли это? Обычно, да, потому что в банковском секторе должно быть место и для крупных, и для средних, и для совсем маленьких финансовых учреждений. Здоровая конкуренция между ними — залог развития всего сектора. Но во время кризиса подобные тренды не должны вызывать обеспокоенность: мы достаточно длительное время наблюдаем, как банки не первой десятки предлагают клиентам очень высокие проценты по депозитам, лишь бы привлекать их средства (см. табл.). В условиях нынешних рисков и 100-процентной гарантии по вкладам от государства тому же государству и всем нам как налогоплательщикам будет спокойнее, если деньги граждан будут в безопасности.