В условиях глобализации мировой экономики границы между отдельными государствами становятся все более прозрачными, а кабели электронных средств коммуникации заползают в самые отдаленные уголки земного шара, в которых есть хоть какой-то товар, который можно продать или купить. Что же происходит при этом с финансовой точки зрения со столицами государств, или хотя бы со столицами делового мира? Действительно ли они отмирают за ненадобностью, и все финансовые тусовки постепенно перекочевывают в виртуальную реальность, где для решения некоторых проблем достаточно одного движения мышкой? Для того, чтобы ответить на эти немаловажные вопросы, журнал «The Economist» провел специальное исследование.
Как это все начиналось
История международных финансовых центров берет свое начало в средневековой Италии, а первыми финансовыми столицами мира стали Венеция и Генуя. Это было обусловлено их заметной ролью в качестве крупнейших в то время торговых портов, обеспечивавших крепнущие год от года экономические связи между Европой и Азией. Флоренция заслужила международное признание благодаря выпуску флорина, наиболее стабильной европейской валюты, а Венеция добавила себе авторитета первым в мировой истории выпуском государственных облигаций.
С середины XVII века постепенно начала возрастать роль Амстердама, прославившегося развитой сетью многочисленных банков, хорошо организованной биржей и продуманной системой валютно-обменных операций.
В последующие два столетия на роль финансовой столицы мира претендовали многие города, и это почетное звание каждый раз переходило к столице того государства, чье экономическое развитие шло самыми быстрыми темпами. К концу XIX столетия это место достаточно прочно занял Лондон, которому только через пятьдесят лет пришлось уступить его Нью-Йорку. Кратковременная вспышка Токио в качестве сверхновой звезды финансового звездного скопления погасла вместе с окончанием «японского чуда», зато счастливая звезда Гонконга продолжает светить и до сих пор.
Научно-технический прогресс
и финансовая география
В 1850 году в Америке существовало 250 бирж, и из них как минимум десяток претендовал на роль центральной. Эта роль была разыграна лишь пятьдесят лет спустя, и досталась она Нью-Йорку благодаря изобретению телеграфа. Однако технологическая революция, некогда возвеличившая Нью-Йоркскую фондовую биржу, теперь практически лишает ее будущего: молодая американская биржа NASDAQ постепенно набирает все большую мощь. При этом ее электронные брокеры, работающие в режиме on-line с клиентами всего мира, вообще не имеют географической привязки.
Компьютерные сети играют все большую роль в финансовых операциях, и порой кажется, что в ближайшее время потребность в многолюдных скоплениях крупнейших бизнесменов полностью исчезнет. Однако некоторые факты свидетельствуют против этой теории. Недавние события на биржах всего мира, спровоцированные азиатским кризисом, убедительно продемонстрировали, что с серьезными опасностями лучше всего справляются люди, собравшиеся в одном помещении. Причем это должно быть не просто одно здание, а огромный операционный зал, в котором тысячи операторов работают пусть каждый в своей кабинке и каждый за экраном своего компьютера, но тем не менее остаются «скованными одной цепью».
Человеческий фактор (вернее, фактор человеческого общения) пока что в силах перевесить любые технологические новшества. Денис Везерстоун, бывший исполнительный директор компании «J.P. Morgan», однажды заметил: грош цена была бы всем этим биржам, если бы не перерыв на обед…
Силы центробежные и центро-стремительные
Тем не менее финансовые центры - вещь достаточно дорогостоящая. И их содержание должно окупаться не остроумными замечаниями, а достаточно ощутимой прибылью. (Правда, сами эксперты еще не пришли к единому мнению, насколько дешевле обходятся электронные рассредоточенные биржи: одни утверждают, что последние требуют в 2-10 раз меньших затрат, другие - что речь идет не более чем о 20-30%). Тем более, что есть еще несколько моментов, которые делают консолидированные финансовые центры достаточно невыгодным для содержания заведением. В первую очередь - это существование часовых поясов. Трудно найти общий язык брокеру из Лондона и брокеру из Нью-Йорка, которые, хоть и используют одни и те же выражения, но находятся в разных стадиях своих суточных циклов. Поэтому большинство бирж и банков предпочитают открывать филиалы своих учреждений в различных часовых поясах.
Однако с массовым проникновением Internet в финансовую жизнь эта тенденция тоже постепенно стала отмирать. Например, немецкий банк BHF, который специализируется на обменных операциях, имел филиалы в крупнейших городах всего мира. Однако за последний год практически все они были закрыты, за исключением небольшого подразделения в Сингапуре. Хотя большинство клиентов об этом даже не подозревает - им достаточно по-прежнему набрать номер телефона токийского или нью-йоркского филиала банка, и они немедленно будут обслужены. Прямо из центрального офиса банка, расположенного во Франкфурте.
Еще одной немаловажной причиной, подталкивающей финансовые структуры к рассредоточению, является стремление кредиторов оказаться поближе к своему потенциальному клиенту с тем, чтобы собрать о нем наиболее полную информацию. Но по мере глобализации финансового рынка и с этой функцией гораздо лучше начинают справляться специализированные кредитно-рейтинговые агентства. Правда, в последнее время некоторые законодательные акты существенно затрудняют сбор и получение такой информации. Например, недавние директивы, разработанные юристами Европейского союза, препятствуют передаче информации о европейских потребителях американским банкам. В то же время Citibank, который имеет собственное представительство в Дублине, имеет доступ ко всей этой информации.
Перечень сил, которые способствуют глобализации финансовых структур, несколько более внушительный. О психологическом факторе, который можно идентифицировать как проявление чувства стадности («гуртом і батька легше бити»), уже говорилось, и с необходимостью собираться всем единомышленникам вместе можно было бы согласиться. Но при чем здесь конкуренты? Какой смысл в том, чтоб в одном городе, тем более далеко не дешевом, обустраивались штаб-квартиры многих крупных банков, брокерских контор и других заведений?
Оказывается, с недавнего времени многие отрасли промышленности развиваются по кластерному принципу (от англ. cluster - концентрация). Американская кинопромышленность гнездится преимущественно в Голливуде, компьютерные технологии получили постоянное место прописки в Силиконовой долине, а основные американские агентства по торговле недвижимостью - в Далласе. По этому поводу Майклом Портером из Гарвардской школы бизнеса была даже разработана специальная теория, утверждающая, что подобное кластерное рассредоточение различных отраслей промышленности способствует повышению их инновационного рейтинга и, следовательно, их конкурентоспособности.
Как бы то ни было, а развитие финансовых рынков требует наличия огромной армии профессионалов. Прежде всего нужны высококвалифицированные юристы, которые смогут должным образом подготовить все необходимые документы для ведения финансовой деятельности. Затем потребуются бухгалтеры, способные разобраться в самых немыслимых премудростях бухучета. После этого консультанты по менеджменту и специалисты-технологи внесут свою лепту в общее благое дело, и только потом начнется, собственно, повседневная финансовая рутина. Такая концентрация высококвалифицированных специалистов возможна лишь в истинно интернациональных финансовых центрах, а их в настоящее время осталось не так уж много.
Поэтому никого из финансовых воротил мира не удивляет, что в Лондоне инвестиционные банки международного класса прибегают к услугам юридических фирм, имеющих исключительно местную прописку. По статистическим данным, опубликованным в «International Financial Law Review», из 20 крупнейших юридических фирм международного уровня шесть открыли свои штаб-квартиры в Лондоне, а большинство бухгалтерских фирм обосновались как в Лондоне, так и в Нью-Йорке.
Другими словами, существование некоторых финансовых центров в ближайшее время предопределено, вопрос заключается лишь в том, сколько их останется и в каких именно городах.
Что предпочесть?
Однозначных критериев для того, чтобы четко определить лидера в затяжной борьбе за звание финансовой столицы мира, не существует. Если спросить банкиров, почему они предпочитают тот город или этот для проведения своих крупнейших финансовых операций, то в ответ можно услышать самую неожиданную аргументацию: там достаточно дешево; там хороший аэропорт; там можно найти всех, кого нужно; там нет людей, которые мешают; национальный рынок обладает огромным потенциалом; это центр региона; рестораны там отличные; чиновники там достаточно любезные...
Надо сказать, что такие вопросы постоянно задаются всем ведущим финансистам мира, причем даже не с целью выяснить их точку зрения, а с целью убедить их в том, что какой-то отдельный центр обладает всеми возможными преимуществами (естественно, американцы заманивают в Нью-Йорк, а французы - в Париж). И все же есть некоторые общие соображения, которые показывают сравнительную ценность отдельных финансовых центров для международного бизнес-клуба.
Прежде всего это цена. Даже если не говорить о цене на недвижимость, то только расходы на оплату труда служащих значительно отличаются в разных городах мира. Например, для того, чтобы положить в карман банковского служащего 100 долларов, в Лондоне работодателю нужно выложить не менее 200 долларов, а в Париже - уже 400 (с учетом отчислений в фонды социального страхования, налогов и компенсаций).
Кстати, о налогах. В Германии, например, зарегистрирован один из самых высоких среди развитых государств подоходных налогов - 53%, тогда как в Великобритании он составляет всего лишь 40%.
Немаловажным фактором является и язык, на котором общаются коренные жители. С этой точки зрения преимущества опять же на стороне Лондона и Нью-Йорка, хотя в Гонконге большинство населения также владеет английским.
Различные законодательные акты, которые регулируют финансовую деятельность зарубежных инвесторов, считаются наиболее гуманными в Англии, к тому же и чиновники там отличаются исключительной компетентностью и доброжелательностью (по крайней мере, так утверждает английский «The Economist» - О.П.). Кстати, именно по причине назойливости и бесцеремонности американских чиновников Нью-Йорку напрочь отказано в каких-либо шансах на светлое будущее финансовой столицы мира.
В целом же у Лондона действительно немало достоинств, но его шансы на занятие лидирующего положения сильно сокращаются ввиду того, что Великобритания решила не присоединяться к первой волне введения евро. Так что место финансовой столицы как минимум Европы будет, скорее всего, разыгрываться между Парижем и Франкфуртом. В пользу последнего говорит тот факт, что именно здесь собирается разместиться Европейский центральный банк, а Париж издавна притягивает бизнесменов всего мира своим знаменитым космополитизмом. Правда, некоторые оптимисты утверждают, что кое-какие шансы сохраняются и у Лондона. Правда, при условии жесткого распределения ролей: например, Париж или Франкфурт могут стать столицей континентального европейского финансового мира, а Лондон будет обслуживать «внешние сношения» континента. Однако в осуществимость такого «розового сценария» поверить достаточно сложно, поскольку разделение на внутренний и внешний финансовый миры давно уже изжило себя, доказательством чему, собственно, и является аналитический материал данного исследования.
Достаточно туманные перспективы имеет и Гонконг. С финансовым положением, юридическими и налоговыми нормами и инвестиционным климатом там все в порядке, однако недавняя передача его под юрисдикцию Китая несколько портит практически безоблачную картину. Китай сам достаточно упорно развивает свои собственные финансовые центры - Шанхай и Шеньчжень, и как там у них между собой сложится, пока что не ясно.
Зато вырисовываются некоторые перспективы для относительно новых претендентов хотя бы на региональное лидерство. Вена стремится занять главенствующее положение в Центральной Европе. Стокгольм считает себя достойным возглавить прибалтийский район. Киргизстан примеряется к роли среднеазиатской Швейцарии…
Скорее всего, в ближайшие десятилетия действительно сформируется несколько крупных региональных центров - как минимум американский, европейский и азиатский, но пока еще очень сложно предсказать, где конкретно это произойдет. Ведь достижения научно-технического прогресса сделали все финансовые структуры необычайно мобильными. «Дайте мне четыре недели на переезд - и можете приходить в новое здание моего банка в оффшорной зоне Дублина», - говорит президент немецкого банка BHF Альфред Мокель.