Компания Shein выходит на биржу в Гонконге с оценкой в 27 млрд долларов, что почти в четыре раза меньше пиковой оценки в 100 млрд долларов в 2022 году, когда китайский онлайн-ритейлер казался «неудержимым». Продажи замедлились, компания стала убыточной, а бизнес в США пострадал из-за новых таможенных правил.
Об этом пишет The Economist.
Бизнес-модель Shein опиралась на работу с большими данными и алгоритмами, которые позволяли мгновенно отслеживать модные тренды и сразу запускать новинки в производство. Сеть китайских поставщиков обеспечивала копеечную себестоимость вещей, поэтому покупатели в США могли часами пролистывать каталог с блузками по 3 доллара и брюками по 5 долларов.
Убытки вместо сверхприбылей
В 2022 году, как только компания перенесла головной офис из Нанкина в Сингапур, инвесторы оценили бизнес в 100 млрд долларов.
31 августа Shein планирует выйти на биржу в Гонконге. По данным The Economist, ожидаемая оценка компании составляет 27 млрд долларов.
В 2024 году выручка Shein выросла на 21% — до 39 млрд долларов. В 2025 году темпы роста сократились до 8%, а выручка достигла 42 млрд долларов. В первом квартале 2026 года продажи увеличились лишь на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль в 2024 году составила 3,4 млрд долларов, а сейчас компания работает в убыток.
Shein предлагает более 2 млн наименований одежды и ежедневно добавляет около 4700 новых позиций. У компании около 280 млн покупателей по всему миру, за исключением Китая, где она не продает свою продукцию. В среднем клиент Shein делает четыре заказа в год.
Успех этой модели быстро породил конкурентов, в частности, в 2022 году китайская PDD запустила в США платформу Temu, которая работает по схожему принципу. В 2024 году собственный ультрадешёвый раздел Haul представила Amazon. Тем временем TikTok развивает TikTok Shop, который уже обогнал Shein по объёмам продаж в США.
На продажах и прибыли Shein существенно сказалось и прошлогоднее решение США и ЕС закрыть налоговую лазейку, которая позволяла доставлять небольшие заказы без пошлин.
Дополнительным ударом стали повышенные пошлины на китайские товары, введенные второй администрацией президента США Дональда Трампа. Доля американского рынка в выручке Shein сократилась с почти 30% в 2023 году до около 23% в первом квартале 2026-го.
Shein начал искать альтернативы китайскому производству, поэтому в прошлом году компания заключила партнерство с индийским конгломератом Reliance для пошива одежды в Индии, которую планируют продавать как на внутреннем рынке, так и за рубежом.
В то же время Shein избегает темы диверсификации поставок, поскольку не хочет раздражать китайские власти, которые пристально следят за долей цифровых операций, управляемых из-за рубежа.
Вынужденный выбор Гонконга
Shein годами стремился выйти на биржу; в частности, сначала компания рассматривала возможность листинга в Нью-Йорке, однако отказалась от этой идеи из-за сопротивления законодателей США: те подозревали бренд в использовании принудительного труда в цепочках поставок, хотя сам ритейлер эти обвинения отвергает.
Позже компания рассматривала Лондон и в апреле прошлого года получила разрешение британского регулятора. Однако в конечном итоге Shein выбрал Гонконг после того, как китайское правительство не одобрило лондонский вариант.
«Обвал рыночной стоимости Shein с момента начала её попыток выйти на публичный рынок вынудил компанию выплачивать компенсации инвесторам, понесшим стремительные убытки. Это вряд ли тот дебют, на который надеялась некогда могущественная компания», — подытожили в The Economist.
Напомним, Евросоюз оштрафовал китайский маркетплейс Temu на 200 млн евро, поскольку компания не смогла остановить продажу незаконных товаров на платформе.