Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings отмечает, что после прошедших на этой неделе парламентских выборов в Украине у нового правительства страны будет ограниченный запас времени для проведения ключевых реформ с учетом угрозы возникновения разрыва во внешнем финансировании и президентских выборов в 2015 году.
Несмотря на возможности доступа на рынок облигаций в этом году, позиция страны в сфере внешнего финансирования вызывает обеспокоенность. Разрыв счета текущих операций за 12 месяцев увеличился до 8% ВВП, что указывает на воздействие слабого внешнего спроса и потребности во внешних корректировках. Усилилось давление на валютный курс на фоне роста внутреннего спроса на иностранную валюту. При этом валютные резервы сократились на 3,1 млрд долл. с конца 2011 года до 27 млрд долл., то есть соответствуют трем месяцам от счета текущих операций.
Потребности во внешнем финансировании будут увеличиваться в 2013 году по мере резкого роста выплат МВФ до 6 млрд долл. (выплаты со стороны и правительства, и Национального банка). Fitch полагает, что такой уровень, возможно, превышает возможности правительства по внешним заимствованиям, и потребуется частичное рефинансирования от МВФ.
Возобновление соглашения с МВФ снизило бы риск рефинансирования, повысило бы доверие инвесторов и поддержало бы сохранение доступа на рынок. Кроме того, это подтолкнуло бы правительство к возобновлению консолидации бюджета и разрешению структурных экономических и финансовых слабых моментов.
История проведения Украиной реформ, требуемых по отложенной программе МВФ, была неоднородной. В прошлом году парламент одобрил непопулярную пенсионную реформу, но не осуществил второго обещанного повышения цен на газ для населения. В результате МВФ приостановило реализацию соглашения на 15 млрд долл. Вследствие резких повышений цен на импорт газа в последние годы субсидии в секторе энергетики стали значительным бременем для государственных финансов Украины, и, по оценкам МВФ, стоимость государственных трансфертов, связанных с природным газом, населению составляет 6% ВВП.
Всегда существовала вероятность того, что непопулярные реформы могут быть отложены на период после парламентских выборов, которые состоялись 28 октября. С учетом прошлых примеров того, как внутренние политические соображения в Украине перевешивали обещания международным финансовым организациям, такой сценарий может повториться в преддверии президентских выборов в 2015 г. Как следствие у властей фактически может быть немногим больше года для проведения упомянутых реформ.
Распространенные ожидания девальвации отражены в прогнозе Fitch по курсу гривны к доллару США на уровне 8,8 к 1 к концу 2012 года, но имеется риск и более значительного снижения курса, особенно в случае дальнейшего ослабления резервов. Если произойдет ослабление гривны, это повысит нагрузку со стороны внешнего долга и приведет к более высокой инфляции. При проведении мер по защите гривны вероятно дальнейшее сокращение валютных резервов. Ограничение ликвидности в банковской системе приводит к высоким процентным ставкам, что сказывается на росте экономики.
Украина имеет рейтинг «B» со «Стабильным» прогнозом. В краткосрочной перспективе рейтинговый прогноз в высокой степени остается зависимым от способности страны получать внешнее финансирование для стабилизации резервов, сдерживать давление на платежный баланс и проводить более жесткую налогово-бюджетную политику. Fitch исходит из того, что правительство страны сможет снова получить доступ к финансированию от МВФ в 2013 году. Без такого финансирования существует риск дальнейшего сокращения резервов и неорганизованного обесценения гривны, что может привести к понижению рейтингов.
В агентстве подчеркнули, что, несмотря на сильные показатели оппозиционных партий на парламентских выборах, включая новую структуру «УДАР», Партия регионов является крупнейшей партией, и она должна суметь сформировать рабочее большинство с другими партиями и независимыми депутатами. !zn
Читайте также:
Экономика Украины в III квартале упала на 1,3%
Fitch подтвердило рейтинги Украины
В правительстве ожидают очень «скромного» роста экономики Украины
Эксперты ухудшили оценку роста ВВП Украины