Почти 8-процентная девальвация за последние полгода уже произошла, а курс гривни продолжает снижаться по отношению к доллару. Случиться ли разворот? Как спасать собственную национальную денежную единицу от девальвации? Именно это сегодня интересует многих. И нас также.
Пара «черных лебедей» для гривни
Первый носит имя Дональд. Второй — Виктор (Орбан. — Ред.). Триггерные точки украинского будущего — в двух дилеммах-вопросах: увязнет ли Америка на Ближнем Востоке и какая судьба ждет 90-миллиардный кредит для Украины?
Обычно первая половина года — это безоблачный период для национальной денежной единицы. Стандартный сценарий в это время — сезонное укрепление гривни после зимней девальвации. Но в текущем году этот спокойный период разрушен событиями в Персидском заливе и венгерскими выборами.
Если бы не американский «черный лебедь», украинская национальная валюта спокойно бы стремилась к 42,50 грн/долл. и достигла этого курса уже летом. Отныне это почти невозможно.
В целом за четверть столетия гривня обесценилась к доллару США в 25 раз. И это точно еще не конец истории. Рассмотрим сценарии развития отечественного валютного рынка на второй квартал 2026 года.
В аварийном режиме
Первый вариант — негативный. Вероятность 15%.
Риски высокие. Поэтому вкладчикам, для которых спокойный сон важнее перспективы достойной валютной и гривневой прибыли, лучше не спешить.
Факторы в плюс к сценарию:
- интенсивность военных действий на Ближнем Востоке не спадает месяцами;
- Ормузский залив малофункционален;
- нефть марки Brent оставляет далеко позади планку в 100 долл. за баррель;
- проблемы в Европе отображаются не только на экспорте Украины, но и на ее экономике в целом;
- денежная единица еврозоны уменьшается к доллару США более чем на 5%;
- Венгрия блокирует 90 млрд евро финансовой помощи от ЕС для Украины.
Гривня в случае действия перечисленных факторов переходит в шок-режим и продолжает ограниченно управляемую девальвацию ступенями вплоть до 47 грн/долл. (в конце года). Но сейчас это сценарий с наименьшей степенью вероятности.
Вторая вариация взаимоотношений гривня/доллар — стагнационная. Вероятность 30%.
Развитие событий для сценария следующее:
- при колебаниях курса ниже 44 грн/долл. валюту почти мгновенно выкупают игроки на межбанке, на который традиционно равняется наличный сегмент;
- при приближении к 45 грн/долл. НБУ агрессивно заливает рынок валютой, ведь золотовалютные резервы на сегодняшний день весомые;
- но сложная бюджетная ситуация, стратегия экономии ЗВР, ограниченность «простых» и существенных внутренних источников для финансирования растущих оборонных и социальных потребностей могут подтолкнуть регулятора смириться со сверхплановым (как на первое полугодие) «похудением» национальной денежной единицы.
Гривня топчется на достигнутых уровнях в коридоре 44–44,85 грн/долл.
На крыльях оптимизма
Третий сценарий — умеренно оптимистичный. Вероятность 55%.
Фундамент для такого варианта:
- события на Ближнем Востоке консервируются или же, по крайней мере, переходят в вялую стадию, ведь до августа (предвыборное собрание республиканцев в Соединенных Штатах) не так много времени. Инструменты для остановки активности процессов — это не только закон ТАСО (от англ. Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда пасует»). Существует также дипломатическая заинтересованность Китая. Кроме того, мощным фактором давления является остров Харк в Персидском заливе — ключевой нефтяной терминал Ирана, через который проходит приблизительно 90% экспорта сырой нефти страны;
- нефть все же стабилизируется и сползает до 90, а потом и до 80–85 долл./барр. марки Brent;
- евро прекращает свободное падение на Forex, происходит частичная коррекция;
- после 12 апреля (выборы в Венгрии) происходит разблокирование 90 млрд евро для Украины.
Гривня на крыльях оптимизма укрепляется и находится в коридоре от 43 до 43,80 грн/долл. вплоть до ее сезонного ослабления осенью и зимой. В настоящее время Нацбанк соблюдает стратегию управляемой гибкости. Ведь за плечами у НБУ гигантская и взрывоопасная лавина гривневых активов, используемых как инструмент финансирования дефицита бюджета.
Короткий гривневый вклад
Сейчас волатильность валютного рынка резко выросла, и сложно точно предсказать финансовое будущее. Поэтому если вы не успели приобрести валюту еще до ближневосточного шторма, теперь пришло время думать о спасении гривни (дождаться достойного летнего курса) на коротком депозите.
Тем более что некоторые банковские учреждения (с высоким рейтингом стрессоустойчивости, по заключению НБУ) предлагают интересный нестандартный продукт. Это гривневые вклады под 14,5% (с учетом налогов получается около 11,2%) годовых сроком всего на четыре месяца с ежемесячной выплатой процентов.
Между прочим, весной банковские учреждения начали тотальное уменьшение и без того сугубо символических, стремящихся к нулю, процентных ставок по доллару, евро и злотому.
С прицелом на доллар.
Начинаем действовать:
1) размещаем гривневый эквивалент, к примеру, 10 тыс. долл. США, под 14,5% годовых;
2) через четыре месяца получаем в итоге (с учетом налогов) за период чистыми ориентировочно 16 500 грн как процентное вознаграждение (около 373 долл. при условии сохранения курса на текущем уровне);
3) если за это время гривня укрепится, то в долларах прибавится еще бонус «на кофе»;
4) в случае падения гривни до 46 грн/долл. вы, по крайней мере, ничего не потеряете, просто сможете приобрести ту же сумму долларов, что и сегодня. Все, что превышает указанный валютный уровень, — это ваши риски и ваши убытки.
Поклонникам евро.
Если вы приверженец денежной единицы еврозоны, то при размещении гривневого эквивалента 10 тыс. евро через четыре месяца ваш «страховой лимит» составит 53 грн/евро. В случае, если гривня упадет до такого уровня, не будет валютной прибыли, но не будет и курсового валютного убытка. Если курсовые реалии на момент окончания срока действия вклада не слишком изменятся, полученные проценты на руки — более 19 тыс. грн (около 373 евро по текущему курсу). Таким образом, по аналогии с продуктами традиционного страхового рынка имеем страховой потолок (страховой лимит). И эта планка безубыточности указанного депозита по отношению к доллару и евро (когда гривневое вознаграждение компенсирует курсовой рост) достаточно высокая.
Валютный или гривневый
После окончания действия 4-месячного гривневого депозитного вклада получим 4% прибыли (валютная прибыль будет зависеть от окончательного курса гривни на тот момент). Далее предполагается конвертация гривни в валюту.
Если вы консерватор и признаете только валютные депозиты, ваши финансовые риски будут минимальными. Но и выгода почти нулевая. Трудно поверить, но много лет назад в Украине депозитное вознаграждение по валютным вкладам в евро достигало 13% годовых. Теперь в среднем по вкладам в евро банки предлагают 0,25% годовых. По долларовым вкладам — всего лишь немногим больше.
Подытожим. Процентное вознаграждение на правильно подобранных видах гривневых банковских вкладов — это страховка от обесценивания гривни (с определенным лимитом). И при этом существенная валютная премия в случае, если «настроение» гривни летом будет позитивным. А вероятность такого поведения высока.
Причем риски вхождения в зону валютной турбулентности будут расти по мере приближения к осени. Поэтому гривневые вклады, финиширующие летом, — именно то, что нужно. Если исчезнет хотя бы один из двух факторов неопределенности — американский или европейский, гривне станет лучше. А исчезнут оба — гривня будет «в шоколаде». Тогда хотя бы следующих четыре-пять месяцев на рынке ничего экстраординарного не случится, а валютные колебания будут вялыми.