Несмотря на войну, доллар на наличном рынке падает уже больше месяца и подешевел за это время на две гривны. В чем секрет крепкой гривны, издание LIGA.net расспрашивало экспертов.
Мало кто прогнозировал столь сильную позицию национальной валюты. Но если 1 февраля доллар на наличном рынке торговался в среднем по 40,5 грн/$, то уже в начале марта курс сменился до 38,5 грн/$.
Эксперты называют по меньшей мере четыре причины, усилившие национальную валюту:
- привлекательность инструментов в гривне и гривневых депозитов,
- конкуренция банков с наличным рынком,
- влияние аграриев,
- международная помощь.
Привлекательная гривна
Так, повышение доходности инструментов в гривне – и гривневые ОВГЗ, и депозиты – оказали давление на обменный курс в официальном сегменте.
В частности, НБУ увеличил нормы обязательного резервирования для банков и разрешил часть из них покрывать за счет ОВГЗ, а Минфин с начала года несколько повысил ставки по ОВГЗ.
Также НБУ повысил на 10% (до 20%) норму обязательных резервов банков в гривне по средствам по требованию и на счетах физических лиц (заработает с 11 марта). А вот по срочным средствам и вкладам (депозитам) показатель остался на уровне 0%.
То есть, НБУ побуждает банки конкурировать за гривны населения, в то же время не за простые счета, а за то, чтобы эти деньги стали срочными вкладами. Так что гривневые депозиты становятся более привлекательными. Некоторые банки уже предлагают ультракороткие депозиты (есть даже депозит на 7 дней).
Конкуренция банков с наличным рынком
Кроме того, НБУ разрешил банкам увеличить переток между банковской системой (официальным сегментом) и наличным рынком. Речь идет о нескольких инструментах, доступных украинцам в коммерческих банках.
Первый: возможность безналичной покупки валюты с последующим размещением ее на депозите. Забрать его можно не раньше чем через 3 месяца (снимать валюту можно, но с ограничением 100 000 грн в эквиваленте в день).
Второй инструмент: купить в банке валюту по официальному курсу (36,6 грн/$) и положить ее на депозит. По истечении срока забрать депозит можно тоже по официальному курсу, но только в гривне. Фактически, это защита от колебаний официального курса.
В результате остатки средств граждан на валютных депозитах увеличиваются ежемесячно. То есть все больше людей вместо обменников идут в банки, что уменьшает давление на наличный рынок.
А вот популярность депозита с защитой от смены официального курса снизилась. В Нацбанке это снижение объясняют тем, что у украинцев добавилось уверенность в гривне. Это также способствует снижению давления на курс гривны в наличном сегменте.
Исполнительный директор Центра экономических свобод Глеб Вышлинский считает, что на укрепление гривни повлияли в частности такие факторы, как обязательное резервирование и потребность аграриев в гривне (об этом ниже), но больше всего, по его мнению, повлияло само разрешение покупать валюту на депозиты.
Экономист отмечает: люди покупали валюту, но курс не менялся, так что часть вкладчиков могла начать "фиксировать прибыль, продавая наличную валюту, и размещая средства на гривневый депозит под существенно больший процент".
Поэтому НБУ смог рыночными методами снизить спрэд между официальным и наличным курсом, резюмирует Вышлинский.
Влияние аграриев
А Группа ICU указывает еще одну причину укрепления гривни — подготовка аграриев к весенне-полевым работам.
"Крупные агропроизводители продают больше валюты на межбанковском рынке, а мелкие фермеры продают наличную валюту для закупки горючего, подготовки техники и т.п.", - отмечают аналитики.
Именно с этим в ICU связывают то, что на межбанке выросло предложение валюты от клиентов банков-юрлиц — за четыре дня прошлой недели они продали на $36 млн больше валюты, чем купили.
В связи с этим Нацбанк резко снизил интервенции — также более чем вдвое (до $289 млн).
"Это самый низкий недельный уровень чистых интервенций НБУ по продаже валюты с середины ноября прошлого года", - отметили в ICU.
И вообще можно увидеть, что в феврале валютные интервенции НБУ из резервов ощутимо снизились, по сравнению с январем — с $3,1 млрд до $2,5 млрд.
Международная помощь
Международные резервы Украины продолжают расти, несмотря на войну — по итогам января они почти достигли $30 млрд. Финансовая помощь международных партнеров, прежде всего, и позволяет гривне стабильно проходить войну.
За первые два месяца 2023 года Украина получила от партнеров $6,3 млрд. помощи (гранты и кредиты), что близко к прошлогодним показателям (в среднем по $3 млрд. в месяц). При такой динамике Украина может получить запланированные на 2023 год $38 млрд. помощи, чтобы профинансировать дефицит бюджета.
Эта помощь и внутренние заимствования снижают риск возврата к монетарному финансированию бюджета (т.е. к "печати гривны"), отметил замглавы Нацбанка Сергей Николайчук.
По его словам, это позволит снизить риски во всей монетарной сфере и "в конце концов создаст предпосылки смягчать валютные ограничения".
Напомним, гривне прогнозируют дальнейшее укрепление в течение марта 2023 года.