СОПРОТИВЛЕНИЕ

Последние новости включают очередной доклад МВФ. «Трудно припомнить, когда еще основные экономические показатели по региону евро были настолько оптимистичны», — говорится в докладе. «Безработица уже снизилась до более низкого уровня, чем в любой из периодов оживления экономики, начиная с 60-х». В следующем году уровень безработицы в регионе евро может снизиться до 7,7%.

По прогнозам инвестиционного банка J.P.Morgan, во втором квартале этого года темпы роста ВВП региона евро могут составить 5% в год. В это же время, за весь год этот показатель, вероятно, достигнет 3,7%,

Так почему же евро, несмотря на все эти победы, остается таким слабым? Частично это отражает давнее отсутствие уверенности в том, что европейским политикам удастся успешно осуществить структурную реформу. Кроме того, подобную неуверенность усиливают высказывания руководства Европейского центрального банка, которые большей частью остаются непонятными не только для общественности, но и для профессиональных наблюдателей.

Кроме того, присутствует ощущение политической нестабильности в регионе. Так министр финансов Дании заявил о том, что план Франции относительно наделения ЕЦБ большим политическим влиянием, вероятно, снизит количество голосов в пользу единой европейской валюты на референдуме по вопросу вступления Дании в регион евро. Отрицательные результаты референдума в Дании, в свою очередь, вряд ли будут способствовать укреплению единой валюты. Как известно, вопрос о присоединении к региону евро рассматривается еще в трех странах—членах ЕС: Греции, Швеции и Великобритании. Относительно первой (которая не находится в регионе евро не потому, что она туда не хотела, а скорее потому, что ее туда не брали), то она станет участником региона евро уже в следующем году. Швеция, возможно, последует ее примеру, но вряд ли раньше 2002-го. Британия же, крупнейший аутсайдер региона евро, еще до сих пор не решила, хочет ли она вообще отказаться от фунта стерлингов, гарантирующего — по крайней мере, до некоторых пор — стабильность. И на принятие подобного решения, скорее всего, потребуется не один год.

> А, возможно, объяснение этому еще проще. Несмотря на заметное оживление экономики в регионе евро, он все еще не смог догнать Америку, где более высокие темпы роста экономики — и более высокий уровень процентной ставки — все еще привораживает инвесторов. В это же время, такое положение вещей очень скоро может все-таки измениться. В следующем году, по ряду прогнозов, темпы роста ВВП в регионе евро могут превысить этот показатель в Америке практически на целый процентный пункт (см. график). И при угрожающе высоком на данный момент уровне инфляции в регионе евро — в июне уровень потребительских цен вырос на 2,4%, что значительно выше 2-процентного потолка, установленного ЕЦБ, евробанк может снова повысить уровень процентной ставки. И лучше раньше, чем позже.