ЕС и Греция: обоюдный блеф

Тема Греции стала одной из основных на минувшем саммите большой восьмерки в Кэмп-Дэвиде (США). На нем лидеры G8 приняли решение: Афинам необходимо остаться в зоне евро. Однако данный мессидж не нашел подтверждения в действиях европейского финансового сектора, его ключевых игроков и политических сил.

Провал попытки сформировать правительство Греции после парламентских выборов стал последней каплей в кризисе доверия, охватившем зону евро. Результаты последних парламентских выборов продемонстрировали, что политические силы, готовые отстаивать политику бюджетной экономии, практически потеряли поддержку населения. При этом партии, озвучивавшие тезисы о выходе из еврозоны и о дефолте, такую поддержку получили. До выборов правительство экс-премьера Лукаса Пападимоса, несмотря на общественные волнения, строго следовало договоренностям о бюджетной экономии, что давало Берлину и Парижу гарантии эффективного финансирования Афин. Исчезновение таких гарантий после греческих выборов заставило пересмотреть ключевую формулу сотрудничества с этой страной. В Берлине справедливо считают, что нельзя оставаться в валютном блоке, отказываясь от сокращения бюджетных расходов. Теперь будущее Греции в зоне евро, как заявил британский премьер, зависит от самих греков, то есть от результатов повторных выборов.

Однако, на наш взгляд, поддержка напряженности вокруг Греции (но без ее выхода из еврозоны) способствует стабилизации ситуации в еврозоне в целом. Ведь наибольшие риски исходят не от Афин, а от Рима и Мадрида. Если ВВП Греции в 2011 году составил 303 млрд. долл., то номинальный ВВП Италии - 2,036 трлн. долл., Испании - 1,37 трлн. долл. И повторение греческого сценария в этих странах имело бы более разрушительные последствия для еврозоны. Для выживания еврозоне нужна жертва, и ею стали Афины. Сегодня Греция - это место проведения стресс-тестов для всей еврозоны и уникальная возможность управления курсом европейской валюты.

Как ни парадоксально, большинство стран зоны евро, а особенно Франция и Германия, несмотря на убытки вследствие необходимости оказать помощь Греции, экономически выигрывают от кризиса. Слабая единая валюта повышает конкурентоспособность европейских экспортеров, и это касается в том числе экономик Италии и Испании. Значительные выгоды ощущает на себе германская экономика, которая получила возможность осуществлять десятилетние займы с минимальной процентной ставкой.

Президентские выборы во Франции, рост популярности левых движений в Европе свидетельствуют о вероятности коррекции европейской экономической политики, что дает Афинам шанс для внутриполитического маневра. Меры жесткой экономии в целом стабилизировали ситуацию.

Теперь необходимо стимулировать рост, что связано с проблемой спроса. Очевидно, что повышение спроса будет стимулироваться в Германии, Австрии и Нидерландах за счет роста зарплат в этих странах. В итоге Европа получит еще большую материальную и имущественную дифференциацию, хотя сохранит единство и рост производства.

Подобный сценарий подтверждается информацией из министерства финансов Германии, где рассматривается вариант усиления инфляционного давления в стране (ускорение темпов роста потребительских цен свыше 3% в год), что может быть достигнуто исключительно повышением потребительской активности населения. Такая политика полностью вписывается в курс нового президента Франции Франсуа Олланда, который ради будущего еврозоны должен сохранить франко-германский антикризисный альянс, предложив адекватную альтернативу берлинскому курсу на бюджетную экономию. Что касается Ангелы Меркель, то в последние годы канцлер более чувствительно реагирует на изменение общественного мнения, а значит, ее позиция в скором времени, скорее всего, будет скорректирована. Поэтому вероятно, что в ближайшем будущем будет разработан новый подход, который будет сочетать в себе меры бюджетной экономии с мерами по стимулированию роста. Именно он может стать компромиссом в диалоге с Афинами.

Совершенно очевидно, что выход Греции из еврозоны не выгоден никому. Практически все заявления европейских политиков и финучреждений, касающиеся введения в Греции параллельной валюты, сохранения евро после выхода страны из еврозоны и способности ЕЦБ управлять кризисом после такого шага, направлены на политические силы Греции и избирателей. Согласно результатам социологических исследований, 80% греков не хотели бы покидать зону евро. Такие результаты идут вразрез с итогами последних парламентских выборов, где 70% избирателей проголосовали за партии, выступающие против условий, под которые Афины получили международную помощь в объеме 174 млрд. евро. Это свидетельствует о том, что выбор греков был скорее основан на эмоциях и сиюминутных потребностях, чем на стратегической идеологии, а это позволяет Европе надеяться на переосмысление ситуации греческим электоратом до 17 июня, когда в стране пройдут повторные парламентские выборы. Во многом это блеф, где Афины следуют в фарватере настроений общественности, а лидеры еврозоны пытаются убедить в безболезненности выхода греков из валютного союза.

Однако вероятность того, что информационное давление на Грецию сработает, - крайне низкая. В условиях политической неопределенности в обществе растут страхи и неуверенность, которые увеличивают шансы леворадикальных сил на победу.

На самом деле последствия выхода Греции из еврозоны оценить практически невозможно. Если рассматривать потери по объемам двусторонних кредитов, а также потери ЕЦБ, то сумма составит 276 млрд. евро. Из них 77 млрд. относятся к потерям Германии, а 50 млрд. - Франции. Потери же частных компаний не поддаются оценке, как и убытки стран еврозоны от последующего подорожания кредитов.

В Афинах должны понимать, что выход из еврозоны обернется для них катастрофическими последствиями. Помимо 20-35-процентной девальвации драхмы по отношению к евровалюте, страна столкнется с резким ростом инфляции. Произойдет отток капитала. Девальвация не сможет позитивно отразиться на конкурентоспособности экономики, поскольку ее основу составляют сельское хозяйство и туризм. Налоговые поступления не смогут обеспечить все государственные расходы, и это увеличит дефицит бюджета, приведя к сокращению госрасходов. Эмиссии драхмы будут способствовать росту инфляции, что в конечном итоге приведет к отказу от национальной валюты по зимбабвийскому сценарию. В результате население выйдет на улицы, и правительство уйдет в отставку, однако будет уже поздно.

Существует риск того, что выход Греции из еврозоны станет освобождением от слабого звена, и ради скорейшего оздоровления рынок начнет выталкивать другие слабые экономики: Испанию, Португалию, Ирландию и Италию. Уже сейчас активно обсуждается вопрос потери Мадридом доверия финансовых рынков и усложнения реализации долговых бумаг.

Но в этих странах правительства более строго следуют своим обязательствам, а само по себе крушение экономики Греции может стать хорошей профилактикой для других проблемных стран Европы и способствовать бюджетной консолидации в зоне евро и формированию более сильного ядра валютного союза. Кроме того, это будет иметь и политическое значение - резкое снижение популярности левых движений.

Поэтому большинство сценариев развития ситуации предполагает игру на грани дефолта. Глядя на конвульсии греческой экономики, правительства других периферийных стран еврозоны будут более послушны, а население этих стран - менее строптиво. Это означает, что выход Греции из зоны евро - крайний вариант, к которому прибегнут ЕЦБ и ЕК. И скорее всего, он будет реализован в виде принуждения Афин к самостоятельному выходу из зоны евро через блокирование программы экстренного предоставления ликвидности (ELA) греческого центробанка.

В данном случае опыт Греции является хорошей учебной моделью для Украины. Схожие показатели: слабая налоговая дисциплина, высокий уровень тенизации, вывод капитала за рубеж, нежелание следовать условиям международных кредиторов на фоне схожих электоральных настроений дают возможность уже сегодня корректировать внутреннюю экономическую политику Украины.

Однако наиболее важным является то, что Киеву необходимо пересмотреть свое видение будущего формата экономических взаимоотношений в рамках изменений их архитектуры в самой единой Европе. Несмотря на исход ситуации вокруг Греции, перед Европой два пути: максимальная централизация и экономическая консолидация или децентрализация со снижением экономических рисков. Оба сценария предусматривают смещение центров влияния из Брюсселя в Берлин и Париж, а также существенный рост влияния Лондона в случае распада еврозоны. Это ведет к необходимости пересмотра внешнеполитических ориентиров Украины и выстраивания системы параллельных схем сотрудничества с лидерами Европы.

И все же, несмотря на то, что греческий сценарий неприменим к Украине, его опыт должен стать хорошей прививкой от политического популизма и необоснованного повышения расходной части бюджета в условиях недостаточного стимулирования развития реального сектора экономики.