Бег на месте

Первая половина текущего года прошла для банковской системы относительно спокойно. Депозиты населения росли, финансовые результаты улучшались, а объем проблемных кредитов продолжал неуклонно снижаться. К большим потрясениям не привело и ухудшение ситуации с ликвидностью в мае-июне, уже традиционно связанное с турбулентностью на валютном рынке. В отличие от осени прошлого года, в этот раз банки оказались гораздо более готовыми к такой ситуации, так как подобные трудности в принципе прогнозировались в преддверии парламентских выборов. На наш взгляд, в показателях банковской системы за первые шесть месяцев этого года можно выделить ряд интересных трендов, о которых стоит поговорить более подробно.

Стагнация кредитной деятельности

Несмотря на избыточную ликвидность банковской системы в первом полугодии (за исключением конца мая - июня), кредитная активность оставалась удручающе слабой. После роста почти на 10% в прошлом году за первую половину этого года кредитный портфель банковской системы вырос всего на 0,1%. Объем кредитов в иностранной валюте уменьшился на 5% с начала года за счет погашения ранее выданных ссуд (в то время как новые займы в инвалюте выдаются лишь предприятиям-экспортерам), конвертации валютных кредитов в гривню на фоне эскалации валютного риска, а также активизации списания проблемной задолженности (среди которой преобладают как раз кредиты в иностранной валюте).

Доля валютных кредитов в общем кредитном портфеле банков снизилась с 40,7 до 38,6% за январь-июнь, вернувшись на уровень середины 2005 года (то есть до начала кредитного бума). В то же время слабой остается кредитная активность и в национальной валюте - общий гривневый портфель за первое полугодие 2012-го увеличился всего на 3,7% (после 22-процентного прироста в 2011-м). Торможение роста происходит во всех сегментах кредитного рынка. В частности, после расцвета потребительского кредитования в прошлом году, когда объем потребительских кредитов населению в гривне вырос на 28%, в январе-июне нынешнего года объем кредитов в этом сегменте увеличился всего на 2,4 млрд. грн. (4,8%).

На наш взгляд, можно выделить несколько основных причин нынешней кредитной стагнации. Во-первых, это высокий уровень макроэкономической неопределенности в целом и значительные ожидания девальвации гривни, в частности. Этот фактор отрицательно влияет как на предложение, так и на спрос на кредитные ресурсы. Например, несмотря на избыточную ликвидность и низкую инфляцию, в начале года банки не спешили снижать процентные ставки по депозитам, ожидая ухудшения ситуации с ликвидностью в преддверии парламентских выборов (и оказались правы). Банки первого эшелона предлагают вкладчикам годовые депозиты с доходностью 15-17%, причем за последние два месяца средние ставки в гривне выросли примерно на 100 базисных пунктов. Соответственно, такие ставки по депозитам обуславливают цену кредитных ресурсов на уровне не ниже 20% годовых. Безусловно, не так много компаний готовы брать деньги на таких условиях, тем более в то время, когда макроэкономические перспективы выглядят достаточно туманными.

Во-вторых, на темпы роста кредитования негативно повлияло и ужесточение требований к европейским банкам. Осенью прошлого года европейский банковский регулятор (European Banking Authority) потребовал от крупнейших европейских банков достижения показателя адекватности капитала на уровне 9% по состоянию на конец июня 2012 года. В результате ряд банков (а значит, и их дочерние структуры в других странах, в том числе в Украине) были вынуждены сокращать активы (взвешенные на риск) для того, чтобы достичь поставленных целей. Поэтому неудивительно, что по итогам января-июня наибольшее сокращение кредитных портфелей продемонстрировали как раз иностранные банки.

Ну и, в-третьих, снижению темпов роста кредитования, вероятно, способствовала активная политика Минфина по привлечению долговых ресурсов на внутреннем рынке (в условиях заблокированного доступа к иностранным заимствованиям). За январь-июнь вложения банков в государственные ценные бумаги выросли на 18 млрд. грн., а доля госбумаг в общих активах банковской системы увеличилась с 5,6 до 7% (наивысший показатель за последние годы). При этом доля кредитного портфеля в общих активах сократилась с 59 до 57%. Стоит отметить, что основными покупателями ценных бумаг правительства были госбанки (за исключением «ВТБ Украина», купившего валютные ОВГЗ на 500 млн. долл. в рамках реструктуризации двухмиллиардного кредита), что может свидетельствовать о не полностью рыночной природе спроса.

Устойчивый рост депозитов населения и резкое снижение корпоративных депозитов

Ситуация на депозитном рынке в первом полугодии развернулась на 180 градусов по сравнению с прошлым годом. Если в 2011-м львиную долю притока депозитных ресурсов обеспечили корпоративные депозиты (темп прироста за год составил 28%, тогда как депозиты населения выросли всего на 13%), то в нынешнем году именно депозиты населения растут опережающими темпами (на 10% с начала года).

С одной стороны, снижение интереса к Украине отражает проблемы в финансовом секторе самой Европы. Вместе с тем, очевидно, играет роль и достаточно пессимистичная оценка иностранными банкирами перспектив развития банковского бизнеса в Украине. Например, в других странах Восточной Европы не наблюдается столь резкого снижения доли иностранных финучреждений, там скорее происходит перераспределение рынка между более и менее сильными иностранными игроками. В Украине же (если ситуация в экономике и банковском секторе кардинально не изменится) нельзя исключать возврата через несколько лет доли иностранных банков (нероссийских) к уровню 2003-2004 годов, то есть менее 10%.

Перспективы на будущее: света в конце туннеля нет?

На наш взгляд, пока нет никаких предпосылок для оживления кредитной активности во втором полугодии. Ликвидность банковской системы продолжит находиться под давлением в свете высоких девальвационных ожиданий, в то время как высокий уровень экономической и политической неопределенности не способствует росту спроса на кредитные ресурсы. По нашим прогнозам, темп роста кредитного портфеля банковской системы в текущем году не превысит 3-4%.

В следующем году вероятно ускорение темпов наращивания кредитования (до 10-12%) за счет оживления экономики, нормализации ситуации с ликвидностью и продолжающегося снижения доли валютных кредитов. Тем не менее говорить об устойчивом росте кредитования на уровне 20-25% в ближайшие годы не приходится - для этого необходим ряд условий (а именно: стабильная макроэкономическая политика, детенизация сбережений, обеспечение прав кредиторов), которые вряд ли будут воплощены в жизнь в ближайший период.

Если говорить об основных рисках деятельности банков, то в первую очередь можно выделить валютный риск, особенно вспоминая, насколько губительной для банковской системы оказалась 60-процентная девальвация гривни в 2008 году. На наш взгляд, на этот раз ситуация выглядит совсем по-другому. Так, по нашим прогнозам, потенциал девальвации выглядит не слишком значительным (не более 10-15%), поэтому потенциальный отрицательный эффект на балансы банков несравнимо меньше. Как было отмечено выше, доля валютных займов за последние годы значительно снизилась, а значит, снизился и риск неплатежей по кредитам. Также за последний год банкам удалось значительно уменьшить размер открытой короткой валютной позиции. Этому способствовали как пилотный проект Нацбанка, так и вывод Минфином на рынок нового инструмента - индексированных гособлигаций. Поэтому даже в случае некоторой девальвации гривни мы не ожидаем серьезных проблем для банковской системы.

В условиях жесткой монетарной политики (направленной на сохранение стабильности обменного курса) актуальным для банков остается риск ликвидности. Напомним, что осенью прошлого года банковская система была в шаге от кризиса неплатежей на межбанке, когда ставки достигали 35-40% и банки массово закрывали лимиты друг на друга. Повторение ситуации не исключено и в этом году, если девальвационные ожидания продолжат нарастать. Хотя, как мы уже отмечали, банки вынесли уроки из прошлогодней ситуации и в этом году выглядят гораздо более подготовленными к таким встряскам.